金融證券專家：市場化改革后首輪牛市或?qū)⒌絹?/h1>
歷史上中國股市每一輪牛市都是一步到位的暴漲并且時間短，而熊市則十分漫長，這種畸形的“快牛慢熊”形勢正在發(fā)生改變；未來的資本市場將會以“慢牛短熊”為主要發(fā)展路徑
■本報記者 丁 鑫
下半年以來，我國資本市場繼續(xù)推進制度改革，為市場回歸良性發(fā)展帶來積極影響；加之逐漸穩(wěn)定的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，走在改革路上的中國股市也將愈發(fā)成熟和穩(wěn)定。
“目前，我國資本市場正在悄悄的發(fā)生變化，大盤的基本企穩(wěn)以及創(chuàng)業(yè)板下半年創(chuàng)造了歷史新高，股市結(jié)構(gòu)性的變化和調(diào)整對市場以及經(jīng)濟未來發(fā)展構(gòu)成積極影響。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新[微博]在接受《證券日報》記者采訪時做出了上述表示。
董登新進一步分析稱，暴漲暴跌現(xiàn)象的逐漸消退也是我國資本市場結(jié)構(gòu)性變化的一個方面，隨著我國資本市場新股發(fā)行制度改革、退市制度改革的推進將使我國資本市場愈發(fā)平穩(wěn)。目前，我國資本市場還沒有經(jīng)歷市場化改革之后的牛市周期，按照過去的牛市周期情況來看，每一輪牛市都是一步到位的暴漲并且時間短，而熊市則十分漫長，這種畸形的“快牛慢熊”形勢正在發(fā)生改變。未來的資本市場將會以“慢牛短熊”為主要發(fā)展路徑，從而使整個市場逐漸平穩(wěn)。
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求[微博]也指出，發(fā)展資本市場是中國金融改革的一個戰(zhàn)略。沒有資本市場發(fā)展，就沒有中國現(xiàn)代金融體系的建立。沒有現(xiàn)代金融體系的建立，就沒有中國經(jīng)濟可持續(xù)增長的保證。如果沒有發(fā)達的資本市場，中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展就沒有保障。可持續(xù)發(fā)展，要在全球配置資源，又可以在全球分散風險，資本市場能起到這樣的作用。
自今年下半年以來，證監(jiān)會在信息披露方面制定的一系列政策“組合拳”給我國資本市場制度層面的改革帶來了深遠的影響。今年9月初，監(jiān)管層就表示，信披狀況良好的公司將獲得豁免或進入快速審批通道。隨后，上海證券交易所制定的一系列信息披露評價辦法為加大力度監(jiān)管信息披露奠定了堅實的基礎。
從資本市場制度方面的改革來看，董登新指出，目前，股市改革的核心首先是信息披露方面的力度正在加大，不論是IPO信息披露還是上市公司的常規(guī)信息披露，都加強了質(zhì)量的考評以及違規(guī)的懲處，信息披露方面力度的加大，不僅在于提升質(zhì)量，更加體現(xiàn)出監(jiān)管層對于監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)型，這是對新股發(fā)行體制改革推進的支持，并且也成為了制度層面改革當中重大的進步。
吳曉求也指出，原來制度、規(guī)則、政策不適應現(xiàn)在的市場，從發(fā)行、上市、交易、信息披露、并購重組、員工持股、減持、增持、退市、再融資等規(guī)則，都要重新梳理。最近一段時期股市大幅波動，既有短期因素，更多地與市場內(nèi)在因素、制度有關(guān)，所以，要進行整體全方位的改革。
董登新進一步指出，接下來對于資本市場更加期待的是新股退市制度的啟動，新股退市制度啟動之后將對市場的投機行為、炒殼重組以及垃圾股爆炒等行為具有十分強烈的震懾作用。與此同時，新股退市制度還將更加真實的體現(xiàn)股票價格，在很大程度上還原資本市場優(yōu)勝劣汰和資源配置的功能。未來我國資本市場改革也將循序漸進、卓有成效的推進，我國股市也將在改革的路上愈加完善。
歷史上中國股市每一輪牛市都是一步到位的暴漲并且時間短，而熊市則十分漫長，這種畸形的“快牛慢熊”形勢正在發(fā)生改變；未來的資本市場將會以“慢牛短熊”為主要發(fā)展路徑
■本報記者 丁 鑫
下半年以來，我國資本市場繼續(xù)推進制度改革，為市場回歸良性發(fā)展帶來積極影響；加之逐漸穩(wěn)定的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，走在改革路上的中國股市也將愈發(fā)成熟和穩(wěn)定。
“目前，我國資本市場正在悄悄的發(fā)生變化，大盤的基本企穩(wěn)以及創(chuàng)業(yè)板下半年創(chuàng)造了歷史新高，股市結(jié)構(gòu)性的變化和調(diào)整對市場以及經(jīng)濟未來發(fā)展構(gòu)成積極影響。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新[微博]在接受《證券日報》記者采訪時做出了上述表示。
董登新進一步分析稱，暴漲暴跌現(xiàn)象的逐漸消退也是我國資本市場結(jié)構(gòu)性變化的一個方面，隨著我國資本市場新股發(fā)行制度改革、退市制度改革的推進將使我國資本市場愈發(fā)平穩(wěn)。目前，我國資本市場還沒有經(jīng)歷市場化改革之后的牛市周期，按照過去的牛市周期情況來看，每一輪牛市都是一步到位的暴漲并且時間短，而熊市則十分漫長，這種畸形的“快牛慢熊”形勢正在發(fā)生改變。未來的資本市場將會以“慢牛短熊”為主要發(fā)展路徑，從而使整個市場逐漸平穩(wěn)。
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求[微博]也指出，發(fā)展資本市場是中國金融改革的一個戰(zhàn)略。沒有資本市場發(fā)展，就沒有中國現(xiàn)代金融體系的建立。沒有現(xiàn)代金融體系的建立，就沒有中國經(jīng)濟可持續(xù)增長的保證。如果沒有發(fā)達的資本市場，中國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展就沒有保障。可持續(xù)發(fā)展，要在全球配置資源，又可以在全球分散風險，資本市場能起到這樣的作用。
自今年下半年以來，證監(jiān)會在信息披露方面制定的一系列政策“組合拳”給我國資本市場制度層面的改革帶來了深遠的影響。今年9月初，監(jiān)管層就表示，信披狀況良好的公司將獲得豁免或進入快速審批通道。隨后，上海證券交易所制定的一系列信息披露評價辦法為加大力度監(jiān)管信息披露奠定了堅實的基礎。
從資本市場制度方面的改革來看，董登新指出，目前，股市改革的核心首先是信息披露方面的力度正在加大，不論是IPO信息披露還是上市公司的常規(guī)信息披露，都加強了質(zhì)量的考評以及違規(guī)的懲處，信息披露方面力度的加大，不僅在于提升質(zhì)量，更加體現(xiàn)出監(jiān)管層對于監(jiān)管模式的轉(zhuǎn)型，這是對新股發(fā)行體制改革推進的支持，并且也成為了制度層面改革當中重大的進步。
吳曉求也指出，原來制度、規(guī)則、政策不適應現(xiàn)在的市場，從發(fā)行、上市、交易、信息披露、并購重組、員工持股、減持、增持、退市、再融資等規(guī)則，都要重新梳理。最近一段時期股市大幅波動，既有短期因素，更多地與市場內(nèi)在因素、制度有關(guān)，所以，要進行整體全方位的改革。
董登新進一步指出，接下來對于資本市場更加期待的是新股退市制度的啟動，新股退市制度啟動之后將對市場的投機行為、炒殼重組以及垃圾股爆炒等行為具有十分強烈的震懾作用。與此同時，新股退市制度還將更加真實的體現(xiàn)股票價格，在很大程度上還原資本市場優(yōu)勝劣汰和資源配置的功能。未來我國資本市場改革也將循序漸進、卓有成效的推進，我國股市也將在改革的路上愈加完善。