作者： ■邱林

　　據金融信息服務公司大智彗統計顯示，截至4月10日，754家上市企業(yè)下調了2012年度業(yè)績，大幅超過上調家數392家。最吸引人們眼球的，除了高成長公司外，就是不少交出慘不忍睹成績單的國有企業(yè)，這中間既有響當當的央企，也有地方國資龍頭企業(yè)。

　　雖然中國鋁業(yè)、中冶科工暫時位列這些業(yè)績“差生”之首，但真正的國企“虧損王”或許非中國遠洋莫屬。

　　據有關部門統計，中國遠洋、中國鋁業(yè)、中冶科工合計虧損高達246億元，位居2012年中國企業(yè)年虧損額排行榜前三名。其中，中國遠洋虧損95億元，緊隨其后的是中國鋁業(yè)，虧損82億元、中冶科工，虧損69億元。

　　值得注意的是，中國遠洋和中國鋁業(yè)都是2007年上市時的大牛股，近年來的遭遇讓其股價跌到地板上只剩下零頭了。如中國遠洋歷史最高價達到68.4元，截至4月12日收盤價為3.49元，中國鋁業(yè)歷史最高價60.9元，12日收盤價4.20元，跌幅均超過90%。

　　最有意味的是，一些專家對這幾家大型國企虧損歸咎于以下四個原因，其中“成本上升”和“價格機制不完善”排在最重要的位置：由于能源、原材料價格上漲過猛，產品成本上升較快使企業(yè)承擔著巨大的壓力；由于部分資源性產品和公共產品價格政府控制較多，未形成市場化的價格調節(jié)機制，導致與之相關的行業(yè)利潤大幅波動。

　　但他們的分析中，沒有一條歸咎于這些國企的自身經營管理不善問題，仿佛國企領導人都是管理天使。回過頭來看，一些專家歸咎的指向很明顯，那些國企虧損是因為成本上升，價格未市場化——只有提價才能解救“虧損高峰”中的國企。原來這個“虧損高峰”是在為又一批公共產品的漲價吹風點火。

　　不過，天強管理顧問總經理祝波善認為，許多大型國企的虧損不可忽視行業(yè)性問題，但不少國企虧損數額及利潤降幅大于同行業(yè)的民企。巨虧的原因主要在于不少國企內部的管理體制依然是半官僚化的，過去在經濟形勢較好時，國企輕易靠政策和資源賺到了錢，但是，這種內部管理體制在外界環(huán)境發(fā)生變化時，顯然極度不適應。

　　祝波善的點評一針見血。許多國企種種主動與被動的折騰，導致公司出現巨額虧損，損害了自身形象。

　　時至今日，國企已成為中國經濟發(fā)展的“絆腳石”。1990年代，為了防止國有資產落入少數寡頭手中，中國通過提供廉價的貸款、土地和能源扶植了一些大型國有企業(yè)，以便將資產控制在政府的手中，其中的佼佼者發(fā)展成為全球領先企業(yè)。

　　想想看，如果國家抽走對大型國企的資助和隱性補貼，很多國企將面臨虧損。然而，這些國企很少回饋政府，很多財富都被國企老板中飽私囊。事實上，國企阻礙了資源的有效分配，損害了中小企業(yè)，讓中小企業(yè)融資困難，也扼殺了中國經濟發(fā)展的創(chuàng)新能力。

　　近年來，一些國企領導人無視自身職責、投資巨虧的案例屢見報端，監(jiān)督環(huán)環(huán)缺位。這說明，當前監(jiān)管國企的制度還不夠健全、執(zhí)行還不夠有力。

　　像中國鋁業(yè)這樣的大型國企，投資額動輒數以億計，越大的投資越容不得失誤。中鋁在解釋虧損原因時，提到了財務費用高企，而這正是擴張過度的征兆之一：前期工程投入大，在建工程于當期轉固，固定資產折舊額大幅度上升——這是財務費用的組成部分，同時也侵吞了中鋁經營性現金流，迫使企業(yè)舉債應付運營需求，支付大量利息。

　　出現這種情況與國企改制遲遲不到位有一定關系，其結果就如現在所見。國企在主要利潤來源的資源性領域加強壟斷，進而蔓延到一般競爭性領域，給中國經濟造成壟斷與效率低下的雙重痛苦。

　　中國遠洋、中國鋁業(yè)、中冶科工三家大型國企均進入世界500強，僅僅幾年時間就出現巨虧，顯得十分悲壯，但這種由極少數人演出的新段子，讓我們不想看下去。我們不怕國企虧損，就怕他們爭當“虧損王”。由于出現巨虧的代價太高，不管是這些企業(yè)辯解也好，還是國資委背書也好，任何解釋與背書都顯得一錢不值。