□易憲容(中國(guó)社科院金融研究所研究員)

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布，2012年9月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲1.9%。全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)同比下降3.6%，環(huán)比下降0.1%。 

　　盡管當(dāng)前的CPI處于低位，但國(guó)內(nèi)通貨膨脹的壓力仍然不可忽視。這正如央行副行長(zhǎng)易綱所指出的，央行必須不斷地對(duì)各級(jí)政府警示通脹風(fēng)險(xiǎn)，“控制通脹是我們頭號(hào)工作”。這不僅在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然隨時(shí)都有可能踏上快速增長(zhǎng)路，而且在于導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力的條件仍然存在。 

　　一是在全球都在采取量化寬松貨幣政策的條件下，流動(dòng)性泛濫不可能避免。盡管當(dāng)前大量的流動(dòng)性基本上都進(jìn)入各種資產(chǎn)，在推高不同資產(chǎn)價(jià)格，但是無(wú)論是資產(chǎn)價(jià)格傳導(dǎo)還是流動(dòng)性溢出都是推高CPI的重要因素。 

　　二是國(guó)際石油的價(jià)格基本上處于高位。中國(guó)作為國(guó)際石油最大消費(fèi)國(guó)之一，石油又作為不少行業(yè)和產(chǎn)業(yè)，及國(guó)內(nèi)大眾消費(fèi)的初級(jí)產(chǎn)品，它的價(jià)格高位將從許多方面影響國(guó)內(nèi)物價(jià)水平。比如，油價(jià)上漲必然會(huì)導(dǎo)致運(yùn)輸成本上升，而這種上升的運(yùn)輸成本會(huì)直接攤分到下游商品的價(jià)格上去。可以說(shuō)，在國(guó)際油價(jià)如此高位的情況下，它將對(duì)中國(guó)通貨膨脹產(chǎn)生較大的壓力。 

　　三是作為以食品為主導(dǎo)的中國(guó)CPI體系，對(duì)自然條件的變化十分敏感，因此，在10月份國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)逐漸進(jìn)入冬季之后，鮮菜鮮果的價(jià)格全面上漲可能是一種趨勢(shì)。更為重要的是豬肉的價(jià)格經(jīng)過(guò)一年多的沉寂之后，有可能重新處于上升態(tài)勢(shì)中。如果豬肉的價(jià)格些微上漲，它將很大程度上影響CPI上行。再加上國(guó)內(nèi)企業(yè)“去庫(kù)存化”基本處于尾聲，PPI變化趨勢(shì)將改變。這些都會(huì)增加CPI上行的壓力。     所以，面對(duì)9月份的CPI與PPI，央行貨幣政策仍然要采取“以不變應(yīng)萬(wàn)變”的策略，以控制通貨膨脹為重心。既不要隨著國(guó)際上各國(guó)量化寬松的貨幣政策隨風(fēng)起舞，也不要因?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)一點(diǎn)動(dòng)向就大動(dòng)干戈，而是靜觀其變，掌握好通貨膨脹變化之時(shí)機(jī)，以運(yùn)籌帷幄。