新浪財(cái)經(jīng)訊 5月11日消息，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局今日公布，2012年4月份，CPI同比上漲3.4%，PPI同比下降0.7%。北京領(lǐng)先國(guó)際金融資訊公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董先安分析稱，通脹短暫走低，經(jīng)濟(jì)陷入深度通縮概率較低；外需疲弱的影響較為確定，預(yù)計(jì)出口個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)常態(tài)化；前四月政策前瞻性不足，二季度面臨考驗(yàn)。

　　通脹短暫走低 經(jīng)濟(jì)陷入深度通縮概率較低

　　董先安表示，統(tǒng)計(jì)局口徑通脹率如期回落。從商務(wù)部每周食品價(jià)格來(lái)看，4月肉、蛋類價(jià)格繼續(xù)回落，食品價(jià)格環(huán)比以降為主。但蔬菜價(jià)格先跌后漲，糧食、食用油微幅回升。5月頭一周農(nóng)業(yè)部口徑每周食品價(jià)格上漲，與商務(wù)部口徑延續(xù)下跌背離。

　　因預(yù)期調(diào)整和生產(chǎn)周期，過去數(shù)年豬肉價(jià)格從高峰到谷底反彈往往僅1年多，自去年9月以來(lái)，豬肉價(jià)格已連降8月，下半年隨時(shí)出現(xiàn)反彈。部分蔬菜價(jià)格正以更高頻率大幅波動(dòng)。

　　從統(tǒng)計(jì)局口徑來(lái)看，非食品價(jià)格同比去年底回落至1.9%，而去年頭11個(gè)月均位于2-3%區(qū)間，4月則為1.7%，考慮到總需求、貨幣供應(yīng)和價(jià)格改革等因素，其繼續(xù)上升的概率不低。

　　他指出，“綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)二季度CPI同比漲3.1%，比一季度回落0.7%；盡管三季度CPI同比高概率探底，但環(huán)比回升可能隨時(shí)發(fā)生。”

　　從PPI角度來(lái)看通脹，環(huán)比低點(diǎn)年初已過，通縮警報(bào)已暫時(shí)解除。考慮成品油價(jià)近日微降，PPI同比略負(fù)的情況將延續(xù)數(shù)月，預(yù)計(jì)二季度處在(-1%，-0.3%)區(qū)間，平均-0.6%，比一季度降低0.5%。上次出現(xiàn)類似同比轉(zhuǎn)負(fù)的情況是2009年底之后。

　　不過，更領(lǐng)先的環(huán)比數(shù)據(jù)去年年中已轉(zhuǎn)負(fù)，近期再度轉(zhuǎn)正。PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)之前連續(xù)回升也印證了經(jīng)濟(jì)陷入深度通縮的可能性較小。

　　企業(yè)繼續(xù)去庫(kù)存，小微企業(yè)仍脆弱。匯豐和中采PMI顯示制造業(yè)需求疲弱，企業(yè)去庫(kù)存過程延續(xù)，新訂單與產(chǎn)成品和原材料庫(kù)存均回落；鋼鐵和發(fā)電量數(shù)據(jù)也印證生產(chǎn)活動(dòng)仍在底部徘徊。從規(guī)模維度看，小型企業(yè)明顯回落，訂單顯著不足。

　　外需疲弱的影響較為確定 預(yù)計(jì)出口個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)常態(tài)化

　　進(jìn)出口方面，海關(guān)昨日公布，4月份我國(guó)進(jìn)出口總值為3080.8億美元，同比增長(zhǎng)2.7%。其中出口增長(zhǎng)4.9%，進(jìn)口增長(zhǎng)0.3%。董先安認(rèn)為，歐美經(jīng)濟(jì)上半年底部徘徊，美國(guó)就業(yè)問題依然嚴(yán)重，歐洲正值政府更替、極端左翼抬頭擴(kuò)大了財(cái)政契約和救助方案的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)期更不確定。

　　同時(shí)，廣州春交會(huì)出口成交再現(xiàn)08-09年的下滑征兆，來(lái)自歐美的大單長(zhǎng)單明顯萎縮，預(yù)示今年出口將整體疲弱，金磚國(guó)家和其他新興市場(chǎng)增長(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)定。

　　他表示，4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)略弱于預(yù)期。剔除3月份因天氣等偶發(fā)因素造成的虛高，一季度出口疲軟，4月延續(xù)，預(yù)計(jì)二、三季度同比增速略回升至8%和12%左右。

　　若中國(guó)內(nèi)需軟著陸，有利于G2正反饋，并傳導(dǎo)到全球外需，形成正反饋。否則全球二季度下行風(fēng)險(xiǎn)將共振。因此，內(nèi)需穩(wěn)定防止負(fù)面情緒傳染，對(duì)歐洲及全球就是貢獻(xiàn)。

　　前四月政策前瞻性不足 二季度面臨考驗(yàn)

　　董先安分析指出，年初頭兩個(gè)月，貨幣信貸和基建投資數(shù)據(jù)基本消除了過度放松重現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。但3月信貸和財(cái)政執(zhí)行情況遠(yuǎn)遜于預(yù)期。

　　他表示，軟著陸四大前提，包括維持樓市調(diào)控政策穩(wěn)定，貨幣環(huán)境相對(duì)一季度略松，財(cái)政相對(duì)去年少收、相對(duì)年初略多支出，以及循序漸進(jìn)釋放財(cái)政、金融、國(guó)企改革信號(hào)，提升長(zhǎng)期預(yù)期。現(xiàn)在看來(lái)，上述每一點(diǎn)都打了折扣。

　　他提醒嚴(yán)守財(cái)政信用的重要性，警惕財(cái)政過度膨脹的情況抬頭；同時(shí)，需要約束令住宅市場(chǎng)預(yù)期紊亂的官媒社論，最佳方式是明確、穩(wěn)定的政策預(yù)期，防止造成預(yù)期紊亂和交易量上下超調(diào)。

　　董先安同時(shí)指出，一季度數(shù)據(jù)公布前后，從銀行體系流動(dòng)性角度，是合理下調(diào)準(zhǔn)備金率時(shí)點(diǎn)，且有利于減少與歐美恐慌情緒的負(fù)反饋。

　　“既然央行將逆回購(gòu)作為流動(dòng)性首選工具，那就專注于金融行業(yè)的對(duì)內(nèi)開放和市場(chǎng)化改革，緊盯財(cái)政體系的效率改進(jìn)，防止內(nèi)外需向下共振的再現(xiàn)。”(王茜 發(fā)自廣州)