野村研究 張智威 陳家瑤

　　中國的勞工供需比從去年四季度的1.04上升到一季度的1.08，創(chuàng)2001年一季度開始統(tǒng)計(jì)該比例以來的最高值。勞工供需比已連續(xù)六個(gè)季度高于1，暗示勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊已演變成為一個(gè)結(jié)構(gòu)性問題。

　　并且，勞動(dòng)力市場(chǎng)趨緊的現(xiàn)象已然擴(kuò)散至全國各地。一季度，沿海地區(qū)及西部地區(qū)的勞工供需比都已升至1.08，而中部也仍高達(dá)1.07。

　　勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)趨緊現(xiàn)象的普遍存在對(duì)CPI通脹造成了上漲壓力。我們?cè)缭谌ツ昃吞岢?詳見《中國面臨長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性通脹》，2011 年9 月26 日)， 趨緊的勞動(dòng)力市場(chǎng)和可能的資源價(jià)格改革等結(jié)構(gòu)性因素很可能會(huì)在下半年抬高通脹。

　　我們繼續(xù)預(yù)期今年二、三、四季度的通脹率分別為3.6%、3.9%和4.5%，2012年平均通脹率4.0%。