波動(dòng)幅度擴(kuò)大一倍 促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)

　　本報(bào)記者 葉曉楠

　　中國(guó)人民銀行14日宣布，自2012年4月16日起，銀行間即期外匯市場(chǎng)人民幣兌美元交易價(jià)浮動(dòng)幅度由5%。擴(kuò)大至1%。這是自2007年5月波動(dòng)幅度由3%。擴(kuò)大至5%。以來(lái)人民幣兌美元匯率波動(dòng)幅度的再度擴(kuò)大。分析人士指出，人民幣兌美元匯率波動(dòng)幅度的擴(kuò)大，符合當(dāng)前國(guó)內(nèi)外金融、經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行條件，有利于中國(guó)匯率市場(chǎng)化改革和宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，匯率彈性的擴(kuò)大不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)大起大落。

　　波幅擴(kuò)大利于回歸均衡匯率

　　央行表示，當(dāng)前中國(guó)外匯市場(chǎng)發(fā)育趨于成熟，交易主體自主定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)管理能力日漸增強(qiáng)。擴(kuò)大外匯市場(chǎng)人民幣兌美元匯率浮動(dòng)幅度，是順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的要求，有利于促進(jìn)人民幣匯率的價(jià)格發(fā)現(xiàn)，有利于完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度建設(shè)。

　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)兼職教授、金融問(wèn)題專家趙慶明(微博)對(duì)本報(bào)記者表示，此舉有利于人民幣匯率回歸均衡狀態(tài)。匯改以來(lái)，人民幣兌美元中間價(jià)累計(jì)升值超過(guò)30%，人民幣兌美元匯率基本上接近均衡匯率狀態(tài)。目前放寬波幅有利于增加人民幣兌美元的匯率彈性，有利于進(jìn)一步促進(jìn)人民幣回歸到均衡匯率狀態(tài)。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，波動(dòng)幅度的加大，有利于匯率市場(chǎng)化改革的完善，也有利于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的整體推進(jìn)。因?yàn)椴▌?dòng)彈性的增強(qiáng)是匯率市場(chǎng)化改革的重要環(huán)節(jié)，是減少管制、讓市場(chǎng)發(fā)揮基礎(chǔ)性作用的體現(xiàn)，彈性的擴(kuò)大將有利于更好地發(fā)現(xiàn)供求關(guān)系，促進(jìn)價(jià)格向合理均衡水平靠攏。

　　不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)劇烈震蕩

　　對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰(微博)表示，當(dāng)前人民幣兌美元匯率走勢(shì)出現(xiàn)了分化，從單邊升值發(fā)展到有升有貶，在雙邊走勢(shì)漸顯的情況下，擴(kuò)大波幅不會(huì)發(fā)生匯率的大起大落。

　　“有的人看漲，有的人看跌，從實(shí)際上來(lái)說(shuō)，我認(rèn)為這是一個(gè)進(jìn)一步增加人民幣匯率彈性比較好的時(shí)機(jī)�！壁w慶明表示。

　　趙慶明指出，此次擴(kuò)大人民幣兌美元浮動(dòng)幅度僅是一個(gè)技術(shù)上的調(diào)整，不可過(guò)度解讀。從主要國(guó)際貨幣，如歐元、日元與美元之間連續(xù)24小時(shí)的波幅看，只有極個(gè)別時(shí)候達(dá)到或超過(guò)1%的波幅。即使我們把5%。擴(kuò)大到1%，人民幣兌美元匯率波幅也很少能達(dá)到1%。打個(gè)比方說(shuō)，波幅擴(kuò)大就像股市的漲跌停板的幅度擴(kuò)大，決定股票漲跌的因素更多的是市場(chǎng)上、政策面上利好或利空的消息，而不是漲跌停板的寬幅。同理，匯率波動(dòng)幅度的加大不排除未來(lái)幾天內(nèi)會(huì)在市場(chǎng)上產(chǎn)生波動(dòng)，從長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，匯率波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大導(dǎo)致市場(chǎng)劇烈震蕩的可能性很小。

　　投機(jī)“熱錢”不會(huì)增多

　　波動(dòng)幅度的加大會(huì)不會(huì)導(dǎo)致投機(jī)“熱錢”的增多呢？業(yè)內(nèi)人士指出，盡管在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，人民幣總體上還是保持升值趨勢(shì)，但是我們?nèi)匀粦?yīng)當(dāng)關(guān)注“熱錢”流動(dòng)的跡象，早作判斷，避免資本異常流動(dòng)給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不利影響。

　　在德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿看來(lái)，提高匯率的彈性還有另一個(gè)效用是抑制短期資本大規(guī)模流動(dòng)。

　　馬駿在分析2007年至2011年數(shù)據(jù)后指出，人民幣對(duì)美元年日均波幅在主要貨幣中處于低位，僅為2%左右，多數(shù)其他貨幣的波幅在5%—20%之間。由于人民幣波幅太低，使投機(jī)人民幣升值的資金獲得了有吸引力的低風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，加劇了“熱錢”的流入。而一旦增加匯率彈性，可依靠匯率彈性本身有效抑制短期資本持續(xù)大規(guī)模的流動(dòng)，因?yàn)閰R率會(huì)很快升值到市場(chǎng)一致預(yù)期的水平，從而迅速消除對(duì)匯率繼續(xù)升值的預(yù)期。

　　趙慶明認(rèn)為，決定“熱錢”流入或是流出更主要取決于資金對(duì)人民幣匯率的預(yù)期，看有沒(méi)有獲利空間，由于波幅加大本身對(duì)人民幣匯率走向的影響更多是技術(shù)面上的，不會(huì)很大，因此，也不會(huì)對(duì)“熱錢”流入或是流出產(chǎn)生大的影響。實(shí)際上，從去年底到今年初，由于對(duì)人民幣升值預(yù)期的弱化，投機(jī)資金還出現(xiàn)了流出的跡象。