新浪財(cái)經(jīng)訊新浪金麒麟論壇今日在北京柏悅酒店(微博)召開，本次論壇主題是：中國經(jīng)濟(jì)的全球機(jī)會。央行行長周小川表示，國際收支平衡的指標(biāo)也是我們國家自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個重要觀察指標(biāo)。結(jié)構(gòu)調(diào)整需要一段時間，這段時間過程中，我們經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果怎么樣，其中一個重要的觀察指標(biāo)是我們國際收支平衡的指標(biāo)，同時它也是在一定程度上周小川：國際收支走勢及其調(diào)整的過程媒體來源：新浪財(cái)經(jīng)對大家考核和分析、討論現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策是否針對性強(qiáng)，是否效果好。結(jié)構(gòu)性調(diào)整不能一蹴而就。

　　周小川：女士們、先生們，各位來賓早上好！很高興參加中國經(jīng)濟(jì)的全球機(jī)會—2011新浪金麒麟論壇，相信這個論壇一定會為大家的討論做出重要的貢獻(xiàn)。

　　既然給我這個講演機(jī)會，我也很榮幸借這個機(jī)會與大家溝通，選擇一個題目談?wù)劇爸袊��?jīng)濟(jì)的全球機(jī)會”，我發(fā)現(xiàn)大家隨后的發(fā)言中也會討論到有關(guān)國際經(jīng)濟(jì)以及人民幣“走出去”等問題。

　　我選擇這個題目與大家交流，就是“國際收支走勢及其調(diào)整的過程”。

　　首先，我們說這是國際上大家都比較關(guān)注的一個題目。我們可以看到，各種不同的國際場合下的討論，特別是在G20上強(qiáng)調(diào)了“強(qiáng)勁、可持續(xù)、平衡增長框架”，都涉及到全球的平衡問題，而其中對中國來講，我們主要觀察的對象還是我們自己的國際收支，也就是對外部的平衡關(guān)系。

　　第二，國際收支平衡的指標(biāo)也是我們國家自身經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的一個重要觀察指標(biāo)。我們說我們經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的很多政策大家都已經(jīng)了解到了。那么結(jié)構(gòu)調(diào)整需要一段時間，這段時間過程中，我們經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果怎么樣，其中一個重要的觀察指標(biāo)是我們國際收支平衡的指標(biāo)，同時它也是在一定程度上對大家考核和分析、討論現(xiàn)有的結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策是否針對性強(qiáng)，是否效果好，是否得到了優(yōu)化這樣一個題目。

　　第三，它也和我們中國經(jīng)濟(jì)的國際化，人民幣“走出去”有密切的關(guān)系，是一個重要的條件。

　　第四，我們說國際收支的觀察是我們宏觀分析的一個重要的內(nèi)容，當(dāng)前我們看到經(jīng)濟(jì)學(xué)界的分析里也有很多的分析提出國際收支不平衡有可能導(dǎo)致像外匯儲備增長過多、過快，基礎(chǔ)貨幣投放過多，也和國內(nèi)的物價(jià)指數(shù)有關(guān)系，也和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步健康化有關(guān)系。因此，國際收支的走勢和它的調(diào)整效果也是宏觀經(jīng)濟(jì)分析的一個重要內(nèi)容。

　　以上就是我點(diǎn)一下今天我想利用這個論壇所講的題目。下面我分四個方面來講：

　　首先，我們簡單回顧一下中國國際收支的走勢。

　　中國國際收支的變化，我們可以從80年代、90年代一直看到最近的這十年，最顯著的變化還是最近這十年，在這個十年里頭，中國貿(mào)易順差開始顯著地提升，同時，外商直接投資也十分強(qiáng)勁。此外，我們在國際收支的其它一些主要項(xiàng)目，比如說收益項(xiàng)下，也就是對外投資的債券和分紅的收益也增長比較快，對外承包工程和其它勞務(wù)收入項(xiàng)目也比較快，所以這些變化確實(shí)是值得進(jìn)行深入地分析，對大家可能各種分析研究都會有好處。

　　我們首先觀察，在2005年，中國開始了匯率機(jī)制的改革，在匯率機(jī)制改革之后，可能有些人認(rèn)為匯率機(jī)制變化以后，國際收支的形勢應(yīng)該有比較明顯的轉(zhuǎn)變。但是實(shí)際上，這里頭有很多時間滯后產(chǎn)生影響的效果。在這種情況下，在國際收支的一些項(xiàng)目，我們看到，從貿(mào)易順差的角度，貿(mào)易順差主要是在亞洲金融風(fēng)暴之后，在2002年就開始比較明顯地走高。那么高峰期是在2007年和2008年隨后有所調(diào)整，當(dāng)然，這中間也有全球金融危機(jī)的作用，隨后開始調(diào)整，從現(xiàn)在開始下降。

　　那么從衡量國際收支的角度來看，用絕對額來進(jìn)行分析還不是太有效的，為什么呢？因?yàn)閲�家的GDP大小都不一樣，一個絕對額可能對一個大國來講還不算太大，對于一個小國來講可能很大。所以說，我們是用貿(mào)易差額或者經(jīng)常項(xiàng)目差額和GDP之比來進(jìn)行衡量，是一個比較有效的辦法。

　　我們說，有的地方有時候有筆誤，寫的經(jīng)常項(xiàng)目順差占GDP比重，我在這里提一下，這個提法可能不太對。我們是說，為了衡量經(jīng)常項(xiàng)目或貿(mào)易項(xiàng)目的差別，用它和一個參照系，就是和GDP相比，但不是“比重”，就是不是GDP的成份，這里說明一下。

　　中國經(jīng)常項(xiàng)目對GDP之比，最高的年代2007年、2008年在10%左右，或者還略微高出10%，隨后就有所降低，到2010年下降到5.2%，今年上半年下降到2.8%。從今年全年來看，現(xiàn)在還要等一個季度才能拿到數(shù)字。但大體上看，今年的經(jīng)常項(xiàng)目差額對GDP之比會比去年又有明顯的下降。

　　第四季度往往是西方發(fā)達(dá)國家圣誕節(jié)季節(jié)，圣誕節(jié)期間，有時候消費(fèi)很旺，有的消費(fèi)會消費(fèi)不太旺。今年市場上的情緒似乎不是太樂觀，但是究竟怎么樣，還要再等這個季度的數(shù)字來看待。

　　總的估計(jì)，中國今年經(jīng)常項(xiàng)目順差與GDP之比將在4%左右，所以有一個明顯的改進(jìn)。從貿(mào)易順差的角度來看，今年上半年的貿(mào)易順差對GDP之比是1.4%，全年也是比較樂觀的，都表明中國的結(jié)構(gòu)有明顯改進(jìn)。

　　但與此同時，今年的另外一個特點(diǎn)，就是外商直接投資增長比較快，這個增長比較快可能有多方面的因素，一是全球流動性是相當(dāng)?shù)贸湓＃�這是全球金融危機(jī)以后的環(huán)境；二是全球經(jīng)濟(jì)中，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)增長情況不是太好，所以投資回報(bào)目前來看也是有疑問的。更多的資本(流)向新興市場國家，中國得到FDI的量也比較多。也有同志議論到，中國的FDI里也會混雜了一部分熱錢，但從法律形式和統(tǒng)計(jì)上來講，它們是在FDI項(xiàng)下的。總之，F(xiàn)DI今年會比較強(qiáng)勁。因此，從國際收支總平衡，也就是從經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目總和來看，中國今年國際收支的總順差可能還是比較大的。

　　但是我們說真正關(guān)注到外部不平衡的經(jīng)常項(xiàng)目順差會得到改進(jìn)。在這種趨勢之下，也就是說在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得明顯好轉(zhuǎn)的情況下，和世界、全球上很多其它國家相比，這個指標(biāo)還好于世界許多其它國家的情況下，全球范圍內(nèi)看到有些個別國家對中國進(jìn)行發(fā)難，可能是“醉翁不在酒”，可能由于他們自身國內(nèi)政治的考量。

　　總之，我第一部分向大家介紹國際收支大致的今年以來的變化方向，當(dāng)然這個變化方向?qū)嶋H上是一個連續(xù)的變化方向。

　　第二部分，我想講國際收支的調(diào)整有兩種調(diào)整的主要方式。如果擴(kuò)展一下可以說三種主要調(diào)整方式，大家在經(jīng)濟(jì)學(xué)中的理解，基于價(jià)格的調(diào)整方式，當(dāng)價(jià)格發(fā)生了變化以后，生產(chǎn)者和消費(fèi)者就會做初步的選擇，使得它能夠優(yōu)化自己的利益。具體來講，不管是國際市場價(jià)格變化還是匯率發(fā)生變化，從國內(nèi)的制造業(yè)生產(chǎn)者來講，他就會選擇究竟是內(nèi)銷合算還是出口合算，國內(nèi)的進(jìn)口商和消費(fèi)者也會選擇究竟是買進(jìn)口貨合算還是買國產(chǎn)貨合算。這都是在價(jià)格信號下直接做出的選擇，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中供求關(guān)系中和價(jià)格關(guān)系中都有明確的描述。

　　如果擴(kuò)展一下可以說三種主要調(diào)整方式，大家在經(jīng)濟(jì)學(xué)中的理解，基于價(jià)格的調(diào)整方式，當(dāng)價(jià)格發(fā)生了變化以后，生產(chǎn)者和消費(fèi)者就會做初步的調(diào)整，使得它能夠優(yōu)化自己的利益。具體來講，不管是國際市場價(jià)格變化還是匯率發(fā)生變化，從國內(nèi)的制造業(yè)生產(chǎn)者來講，他就會選擇究竟是內(nèi)銷合算還是出口合算，國內(nèi)的進(jìn)口商和消費(fèi)者也會選擇究竟是買進(jìn)口貨合算還是買國產(chǎn)貨合算。這都是在價(jià)格信號下直接做出的選擇，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中供求關(guān)系和價(jià)格關(guān)系中都有明確的描述。

　　首先，跟隨價(jià)格變化的調(diào)整，假設(shè)兩邊市場都有深度，也就是說本來一種內(nèi)銷的產(chǎn)品現(xiàn)在打算外銷了，假設(shè)我把這部分量轉(zhuǎn)到外銷的時候，出口市場的深度是足夠的。不會說你忽然拿出一個批量出去后，那邊的市場沒有那樣的深度，你賣不出去。同時出口產(chǎn)品轉(zhuǎn)到內(nèi)銷的時候，內(nèi)銷的市場也有足夠的深度，也不會說轉(zhuǎn)不進(jìn)來。在這種情況下，價(jià)格的反映就會及時的，短期就可以發(fā)生調(diào)整的，關(guān)于生產(chǎn)和消費(fèi)的決定。

　　但這種假設(shè)和現(xiàn)實(shí)可能還是有一些距離，對一些產(chǎn)品可能是這樣，對另一些市場，兩邊市場都有這種深度假設(shè)多少或許不存在，或許有一定的偏差。有些市場深度，這和一個國家市場的消費(fèi)傳統(tǒng)和消費(fèi)者的品位，它對技術(shù)規(guī)格的要求、對安全規(guī)格的要求(都有關(guān)系)，并不是說一個產(chǎn)品只要價(jià)格信號變化了，它決定從內(nèi)銷轉(zhuǎn)到外銷，或者從外銷轉(zhuǎn)到內(nèi)銷就是毫無阻礙的，它就可以立即做出選擇，它可能(需要)對產(chǎn)品型號，對產(chǎn)品的工藝，甚至對產(chǎn)品的設(shè)計(jì)做出調(diào)整，甚至有可能對生產(chǎn)能力做出調(diào)整，才能夠?qū)崿F(xiàn)。

　　所以說，我們會看到，價(jià)格信號雖然會起到重要的作用，但并不是說，像教科書上寫的那么簡單的，就能夠立即起到作用。這里也涉及到大家對結(jié)構(gòu)調(diào)整究竟是簡單還是復(fù)雜的認(rèn)識可能存在著不同的理解。

　　我們說第二個渠道是一個比較復(fù)雜的渠道，它是通過產(chǎn)能，就是生產(chǎn)能力來進(jìn)行中期的調(diào)整，也就是說如果價(jià)格信號發(fā)生變化了，結(jié)構(gòu)調(diào)整開始生效了，那么就要對產(chǎn)能進(jìn)行新的布局，這里也包括制造業(yè)和服務(wù)業(yè)，因?yàn)橹圃鞓I(yè)往往是可貿(mào)易的，服務(wù)業(yè)往往是不可貿(mào)易的，當(dāng)然這也不是百分之百的。總之來講，這也是一個產(chǎn)能布局的調(diào)整，中間也包括了要素配置，也就是勞動力，特別是熟練勞動力的成長，包括投資、研發(fā)力量的配合。

　　也就是說，如果結(jié)構(gòu)調(diào)整以及價(jià)格信號已經(jīng)明確了的話，那么產(chǎn)能的調(diào)整是通過投資、通過要素組合來逐步實(shí)現(xiàn)的，因此，往往是一個中期的調(diào)整過程。我們說，中國出口現(xiàn)在比較強(qiáng)勁，是世界上主要的貿(mào)易實(shí)體，多數(shù)產(chǎn)能是在80年代后期，90年代逐步積累起來的，而且其中有相當(dāng)多數(shù)，超過一半以上是外商直接投資來培育的制造業(yè)及其出口的產(chǎn)能，很多企業(yè)的生產(chǎn)從最開始也是完全面向出口的。過去的政策也是鼓勵這樣的，但后來由于結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策，也鼓勵過去傳統(tǒng)的出口型企業(yè)面向內(nèi)銷。

　　政策已經(jīng)發(fā)生變化了，但產(chǎn)能已經(jīng)擺在那兒了。當(dāng)產(chǎn)能擺在那兒的時候，我們就要看這些產(chǎn)能究竟包括哪些內(nèi)容。剛才我已經(jīng)提到了，除了涉及到廠房設(shè)備之外，也涉及到勞動力的配置問題，勞動力有熟練化的過程，他在某一個行業(yè)熟練化并不等于在另一個行業(yè)馬上就用上，所以在一個行業(yè)的熟練化就會出現(xiàn)大量的技工、工程師和有關(guān)的設(shè)備投資來配合。

　　另外，就是銷售渠道的拓展，銷售渠道不是一天就能拓展起來的，有時候需要花很多年的功夫開辟一個新的市場，(才能)在不同的國家有效地進(jìn)行銷售。

　　第三，基礎(chǔ)設(shè)施的投資。

　　基礎(chǔ)設(shè)施的投資是一個很重要的差別。現(xiàn)在有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析到，中國出口能力是強(qiáng)的，中國制造業(yè)能力是強(qiáng)的，但是其它國家、新興市場國家有可能也有追趕的潛力，但雖然有些國家勞動力可能更便宜，勞動力素質(zhì)也不錯，可是基礎(chǔ)設(shè)施比較差，所以一時半會和中國還有一定的差距。

　　基礎(chǔ)設(shè)施的投資涉及到出口產(chǎn)業(yè)、制造業(yè)產(chǎn)業(yè)的整個環(huán)境，像我們經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)一樣首先需要推動通訊、物流等各個方面配合上去，大家要想到這方面的成本是非常重要的，如果基礎(chǔ)設(shè)施弱的話，在很多方面的成本就會顯得很高，即便勞動力成本低也不見得有競爭性。

　　第四，原材料、零部件等配套的逐步形成。

　　可能大家也注意到，最早期的一些制造業(yè)出口，包括紡織服裝的出口，中國處于裝配線的末端，其它東西，包括原材料、零部件大量都是進(jìn)口的。如果只這樣做最后附加價(jià)值很少，原材料加上零部件的進(jìn)口，加上專利費(fèi)用以及研發(fā)費(fèi)用都需要付給別人的話，最后真正能贏得的貿(mào)易順差是很少的，附加價(jià)值是很少的。但如果基礎(chǔ)設(shè)施和整個政策是有意識向某個方向發(fā)展的話，逐漸配套的投資，配套的勞動力，配套的知識技能就會向這個方向集中。因此，附加價(jià)值就會不斷提高。附加價(jià)值提高，就會使得效益提高，它所帶來的貿(mào)易順差也會提高。

　　在中國我們看到這個明確的現(xiàn)象。在過去80年代末、90年代初的時候，這些所謂加工貿(mào)易的典型叫“三來一補(bǔ)”，可能能掙到的錢相對于出口價(jià)值低于10%，后來逐步提高，在2005年匯改的時候，我們附加價(jià)值率已經(jīng)達(dá)到了35%。從今年的數(shù)字看，加工貿(mào)易的附加價(jià)值率已經(jīng)超過43%，也就是表明，中國在原材料、零部件涉及相關(guān)服務(wù)，在研發(fā)以及在部分知識產(chǎn)權(quán)方面都慢慢形成了一種匯集。

　　這樣的過程可能是一個更長的中期過程，也就是說它有可能往往要花五到十年才能初步見到效果，逐步也就形成規(guī)模效應(yīng)。某種原材料、零部件生產(chǎn)能力會服務(wù)于多種不同的出口商品的生產(chǎn)。這叫“集群效應(yīng)”，也就是圍繞著最原始的出口裝配產(chǎn)品進(jìn)行配套。剛才所說的數(shù)字也表明，逐漸來說，加工貿(mào)易和現(xiàn)在所說的一般貿(mào)易的區(qū)別開始減弱了。

　　一般貿(mào)易，我們就說國產(chǎn)自己的東西，但是任何國產(chǎn)的東西恐怕中間也不能說沒有進(jìn)口的原材料，也不能說沒有進(jìn)口的零部件，也不能說沒用外面的知識產(chǎn)權(quán)，這樣的情況下，它就是逐漸產(chǎn)生連續(xù)化，在我們的產(chǎn)業(yè)里也還有裝配型的。舉例子，大家說iPod、iPad，我們附加價(jià)值很低，(不過整體上不同產(chǎn)業(yè)間)從百分之十幾，一直到百分之三十幾、百分之四十幾一直到百分之百，分布開始均勻化。這些都是產(chǎn)能部署的結(jié)果，產(chǎn)能一旦向這個方向部署，它一定會有一個自身保護(hù)的過程，即便價(jià)格朝不利的方向，即便是架構(gòu)調(diào)整，包括對環(huán)境、上下游產(chǎn)品的比例關(guān)系，其它結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策，給了你壓力之后，這個廠商還是要力求繼續(xù)生產(chǎn)，繼續(xù)銷售，否則的話它的投資可能收不回來，或者投資回報(bào)會大幅降低，所以他一定會力求通過自我完善，繼續(xù)保持它的生產(chǎn)和銷售，這是他本能的反應(yīng)，也是正當(dāng)?shù)姆磻?yīng)。

　　直到廠商的努力調(diào)整還是跟不上整個外部環(huán)境和政策環(huán)境的壓力的時候，才會被迫采用急劇的調(diào)整，比如關(guān)停、搬遷，嚴(yán)重的或明顯的從產(chǎn)品或行業(yè)上進(jìn)行轉(zhuǎn)移。

　　我們也看到這種情況，當(dāng)人民幣匯率發(fā)生變化，當(dāng)國際市場條件開始發(fā)生變化，當(dāng)初級原材料價(jià)格開始上漲，當(dāng)國內(nèi)開始進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整，快速發(fā)展服務(wù)業(yè)的變化，勞動力工資的變化等等的時候，廠商到底有多大余地呢？我們發(fā)現(xiàn)，廠商的余地往往超過我們想象，也就是說廠商最開始對政策的評估，比如說這個調(diào)整在3%左右的幅度我可能就受不了了，就需要關(guān)門了，但實(shí)際上最后調(diào)整3%，你看它還掙扎下來了，再調(diào)整3%，它又掙扎下來了。

　　觀察什么原因，還是中間有相當(dāng)大的余地，就是在成本控制方面，在工藝調(diào)整方面，在產(chǎn)品升級方面，產(chǎn)品可以升級以后賣更好的價(jià)錢。有些企業(yè)在研發(fā)方面可以設(shè)計(jì)新的型號，在銷售渠道方面，如果發(fā)達(dá)國家市場不太好的情況下，我們看到全球很多新興市場國家收入在不斷提高，購買力在增強(qiáng)。所以，很多商品在過去想象不到可以銷售的新興市場國家，找到了新的銷售市場。

　　再有就是討價(jià)的能力，我一個產(chǎn)品出口，過去賣什么價(jià)錢，現(xiàn)在我可不可以抬價(jià)，有的產(chǎn)品有抬價(jià)的空間，有的產(chǎn)品沒有抬價(jià)的空間，有的有一定的定價(jià)權(quán)，有的沒有定價(jià)權(quán)，在價(jià)格上，總體來講還是有一個討價(jià)還價(jià)的機(jī)會。在所有這些空間都可以利用的情況下，廠商的靈活性比我們想象得要高。因此，我們說這是第二種調(diào)整方式，也就是說周期會比較長，它是通過產(chǎn)能布局、投資方向來進(jìn)行調(diào)整，這種調(diào)整花的時間比剛才說的第一種調(diào)整花的時間顯然要長得多。這表明在全球平衡在這一個觀點(diǎn)上持有中期調(diào)整的眼光，而不能簡單地認(rèn)為短期就能實(shí)現(xiàn)調(diào)整。

　　居民儲蓄率會發(fā)生變化，這個儲蓄率包括更廣的內(nèi)容，包括這個國家的傳統(tǒng)文化，現(xiàn)在還有很多經(jīng)濟(jì)學(xué)界和政策界解釋不是太清楚的一些內(nèi)容，甚至是超過中期，比如亞洲是屬于家庭儲蓄率比較高的地區(qū)，其中華人也是有代表性的，這個時間周期相對更長一點(diǎn)。

　　調(diào)整是相對速度的變化，在這個基礎(chǔ)上進(jìn)行政策優(yōu)化。首先從我們自身來看，結(jié)構(gòu)調(diào)整的政策，價(jià)格調(diào)整的政策已經(jīng)在發(fā)生變化，而且速度在提高，我們自己感覺我們是朝著這個方向在走，這有點(diǎn)像在田徑場上的比賽，大家在場上跑的時候，首先可能你覺得我自己在提速，我準(zhǔn)備在這一圈以后要提速了，你也感到自己在提速了，但是你最終拿什么名次不光取決于你什么速度，還取決于你的競爭(對手)是減速還是保持原速，還是他們也提速了，如果他們提的速度比你還快的話，你的名次可能還往后變化。

　　我想說的是什么呢？就是關(guān)于內(nèi)需與外需之間，關(guān)于價(jià)格之間，關(guān)于產(chǎn)能之間，關(guān)于要素之間也有一個相對變化的問題。我們說我們在加強(qiáng)內(nèi)需，但也要看其它國家做得怎么樣，他們的內(nèi)需是在減少還是內(nèi)需也在增加，價(jià)格從我們主動上來講也在發(fā)生變化和調(diào)整，但相對價(jià)格究竟怎么樣，這還需要考察的。

　　中國的產(chǎn)能已經(jīng)明顯地開始在制造業(yè)減速了，但是有中國自己的投資，有中國自己的貸款，同時還有外商的直接投資，所以也是一個相對的變化。

　　要素，特別是勞動力，我們知道有更多的要素，包括農(nóng)民工進(jìn)城，現(xiàn)在較大比例集中在建筑業(yè)和服務(wù)業(yè)，已經(jīng)不像過去那樣集中在制造業(yè)了，但這也有一個相對速度變化的問題。

　　總體來講，我們有一些好的數(shù)字，首先我們說，在新增投資中，制造業(yè)的比重占的已經(jīng)越來越低了，包括我們應(yīng)對本次金融危機(jī)所出臺的四萬億刺激計(jì)劃里面，基本上沒有工業(yè)投資，沒有制造業(yè)投資。從金融業(yè)的貸款總額來講，我們在新增貸款總額中，現(xiàn)在對加工業(yè)的貸款占新增貸款中的比重已經(jīng)是一位數(shù)了，已經(jīng)不像過去一半或一半多都在制造業(yè)。銀行過去和制造業(yè)企業(yè)的聯(lián)系非常緊密，而且也熟悉，現(xiàn)在來講，新增貸款已經(jīng)是剛才所說的，一位數(shù)在制造業(yè)，其它大量的在基礎(chǔ)設(shè)施、市政設(shè)施、服務(wù)業(yè)等等各種行業(yè)。

　　再有一個數(shù)字是FDI，外商直接投資過去在中國形成了大量的制造業(yè)產(chǎn)能，然后面向出口，但是現(xiàn)在在外商直接投資這個領(lǐng)域里頭，投資于服務(wù)業(yè)的已經(jīng)將近百分之五十，具體說，我們看到的數(shù)字是百分之四十七點(diǎn)幾都在服務(wù)業(yè)，這也是相當(dāng)大的變化，這些變化都表明我們的產(chǎn)能布局在各種領(lǐng)域都在發(fā)生變化，隨著這種變化，中國的國際收支會更加健康，會更加趨于平衡。

　　還有一個數(shù)字，就是剛才所提到的加工貿(mào)易的增值率，這也表明制造業(yè)也在發(fā)生轉(zhuǎn)變。所以，從這個角度來看，我們認(rèn)為，自身來看，我們調(diào)整的速度還是比較明顯的，但是我們也要看，在全球經(jīng)濟(jì)情況下，大家還有一個相對比較的問題，就是相對速度怎么樣，最后會決定于我們結(jié)構(gòu)調(diào)整的效果是否能達(dá)到我們的預(yù)期目標(biāo)。同時也引出了一個題目，就是政策如何進(jìn)一步優(yōu)化的問題。

　　我們說，這幾年以來，從中央經(jīng)濟(jì)工作會議，2007年提出“調(diào)結(jié)構(gòu)，減順差，促消費(fèi)”以及后來的若干文件都提出了從科學(xué)發(fā)展觀的角度來促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整。結(jié)構(gòu)調(diào)整的各項(xiàng)口號、方向也都非常清楚。但是也不等于說大的方向明確了，具體政策制定的政策都能做到百分之百的優(yōu)化，這也不見得。

　　回顧一下日本的經(jīng)驗(yàn)。日本在80年代末，房地產(chǎn)泡沫破裂以后，從90年代開始對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整，當(dāng)時一個主要的口號，就是日本要轉(zhuǎn)向內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)，但是一個十年過許去了，甚至現(xiàn)在快兩個十年過去了，我們還是聽到日本人討論說，他們還沒有真正學(xué)會如何實(shí)現(xiàn)以內(nèi)需為主的經(jīng)濟(jì)，也就是說它還有一個過程，就是政策的設(shè)計(jì)，政策的評估，政策的優(yōu)化，最后能夠落實(shí)我們實(shí)現(xiàn)的方向目標(biāo)經(jīng)常也有一個過程。

　　總之，在這樣一個過程中，我們來看待中國國際收支的形勢和走勢。限于時間，我就不談另外一個題目“國際收支的走勢和我們宏觀政策的相互聯(lián)系”，這里面有很多的相互聯(lián)系，包括大家所談到的中國經(jīng)濟(jì)在這種情況下(會)有一個重要的全球機(jī)會，同時人民幣“走出去”也有一個重要的機(jī)會。同時，我們可能將更過的資源分配轉(zhuǎn)向民間，包括外匯來講，更多的“藏匯于民”。所謂“藏匯于民”并不是老百姓把外匯藏到自己手里，而是他們自行決定運(yùn)用包括投資等等機(jī)會。

　　我在這里就花時間向大家今天介紹這樣的題目，可能占用了大家過多的時間，講的不對的地方請大家批評指正。謝謝大家！