人民幣有序、可控、透明回流，可增強人民幣持有動機，對內地金融體系亦不會沖擊很大，是促進人民幣國際化的有效途徑

　　【財新網】 (實習記者 蘇昕琪) 中央宣布多項措施幫助香港成為人民幣離岸中心，香港大學經濟金融學院教授宋敏認為，人民幣國際化重點在于其可兌換性、流動性和升值期望，實現人民幣有序、可控、透明回流，拓寬人民幣FDI渠道是促進其國際化的有效途徑。

　　宋敏認為，前一段人民幣業務發展較慢，主要因為放得不夠開，發行債券的機構還比較少；雖然貿易融資開放后，有一部分可用人民幣進行融資，但總體寬度仍不夠大；人民幣FDI還沒有開放，如果開放，一般企業通過債券或銀行貸款，讓錢回到內地，市場就會慢慢做起來。

　　此前有人提出不應讓人民幣太快回流，但宋敏認為，人民幣國際化是有一定過程的，只有來去自由才能讓人民幣在外有更多自由。如果出去了永遠不能回到大陸，流動性受到限制，持有人民幣的動機就不那么強。

　　又有觀點認為境外人民幣回流對大陸市場有風險，宋敏表示這種說法有點夸大。回流的人民幣相對內地貨幣供給只是九牛一毛，香港目前人民幣存款在5000億元，相對內地七八十萬億的M2根本不算什么。

　　宋敏稱，這一系列舉措表明，中央已意識到回流不是壞事，只要是有序和可控的、過程比較透明的回流，對內地金融體系不會沖擊很大。人民幣在境外的交易和用途比較小，如果有一個比較有利合理的渠道可以回去，對人民幣國際化的促進則相當快。

　　對香港來說，中央的一些措施“應該是一種提醒，也是一種鼓勵”。宋敏指出，現在上海、新加坡、倫敦都在爭做離岸人民幣業務，香港有其獨特的優勢，首先香港一國兩制下，可控性比較好；其二，作為中國領土的一部分又是國際港口，有地理地域優勢；三是業務范圍廣，除貿易轉口外，還有債券、融資、貸款等，經貿活動與大陸更加緊密。

　　但目前香港“池子里的水還不夠深”，要真正成為業務中心，就要讓更多企業，包括金融機構、政府機構能夠在香港發行不同債券，增加交易量。如果交易量和流動性足夠充分，市場就會起來。

　　宋敏總結到，人民幣國際化與內地金融改革息息相關，外有國際“游資”壓力，內有利率自由化牽涉的利益分配問題和相關阻力，人民幣實現完全可兌換需要時間，過程可能不如大家想象的那么快，香港可以盡力爭取。■