新浪財經訊 5月11日下午消息，4月CPI同比漲2.8%，不僅創出年內新高，而且創下2008年11月以來18個月的新高，市場預期未來三個月會繼續升高。通脹壓力在加劇，對此，很多市場人士認為二季度末加息的可能性有所增強。

　　國家統計局11日公布4月宏觀經濟數據，居民消費價格(CPI)同比增長2.8%，工業品出廠價格(PPI)同比增長6.8%，工業增加值增加 17.8%，四月新增信貸7740億元。

　　食品價格是推高CPI主角

　　4月份CPI延續一季度以來的穩步回升趨勢，同比上漲2.8%，與上月相比，同比增幅擴大了0.4個百分點。

　　其中，食品類大幅上升5.9%，拉動CPI上漲1.9個百分點；居住類價格上漲4.5%，拉動CPI上漲0.6個百分點。

　　國家統計局總經濟師姚景源表示，推高CPI的主角是食品價格，尤其是蔬菜的價格。數據顯示，4月份蔬菜價格平均走高24.9%，蔬菜對物價總水平提高的貢獻超過90%。

　　交通銀行金融研究中心熊鵬認為，“4月CPI增速加快主要是因為食品價格普漲和正翹尾因素所致”。包括了開春以來連續低溫陰雨天氣的“倒春寒”造成蔬菜供求關系失衡；當前能源、運費、生產資料價格上漲以及過多的經銷環節，必將增加蔬菜產銷成本；大量游資炒作使得大蒜等農產品成為金融工具，從而出現“蒜比豬貴”的離奇現象。

　　另外，全國生豬及豬肉價格恢復上漲，且漲幅有擴大趨勢，也一定程度上影響了CPI的走勢。   

　　短期通脹壓力繼續加大

　　盡管3月份CPI走低，但是并沒有降低市場對通脹的預期。當前，物價仍處于上升通道，各種新漲價因素和正翹尾因素導致短期通脹壓力繼續增大，中長期來看，總體物價水平仍將持續回升。

　　廣發證券策略研究小組表示，未來幾個月通脹形勢很可能加速上升。

　　交通銀行熊鵬也表示了贊同，他指出，在多重因素的作用下加大了通脹壓力，CPI在二季末或至全年的高點。海通證券首席分析師陳露則認為這個峰值可能在三季度出現，或許是4%。

　　不過，市場上也出現了不同的聲音，銀河證券經濟學家左小蕾便認為，“CPI環比增長0.2%，也就是新增價格水平的上漲仍然是溫和的”，她認為這在政府設置的3%的可承受水平之內。

　　野村證券中國首席經濟學家孫明春比較擔憂地指出，數據表明此次政策組合不恰當(在沒有收緊公共項目投資的情況下就急劇緊縮信貸)。政策對經濟的負面影響正開始顯現。如果短期貸款(以及對制造業部門的貸款)繼續被擠出，預期私人部門融資成本的提高將加劇明年CPI通脹上揚的風險。

　　經濟強勁增長是共識

　　早在經濟數據公布之前，機構便普遍預測4月經濟將強勁增長。4月份的宏觀經濟數據驗證了市場的預測，我國經濟處于強勁增長的態勢之中。

　　長江證券認為，首先，地產及出口投資增長過快導致上游資源品價格過快上漲。4月固定資產投資增長穩定在26.1%，而地產開發投資高達 36.2%，新開工增長也達到64.1%，因此房地產投資依然是刺激經濟增長的主力。

　　從數據上看，PPI大幅超越CPI顯示出，經濟已然走向了過熱。澳新銀行中國經濟研究總監劉利剛認為，中國經濟已經步入了過熱的區間。

　　4月經濟數據顯示，工業增加值同比上升了17.8%，盡管與上月的18.1%相比有所下滑，但仍然處于相對較強的區間內；社會消費品零售總額的增速則比上月增加了0.5個百分點，達到18.5%，高于市場預期。同時，城鎮固定資產投資總額1至4月同比上升了26.1%，同樣高于市場預期。

　　從這一系列的數據觀察，劉利剛認為中國經濟的向好勢頭仍然非常明顯。

　　在經濟繼續向好的背景下，長江證券認為，5月份CPI上行幾乎成為了必然的趨勢，而這恰恰是挑戰央行加息的前兆。不過孫明春指出，鑒于這個月早前已上調存款準備金率50基點，不認為央行會6月份之前加息。

　　5月新增信貸仍將維持高位     

　　4月人民幣貸款余額同比增長21.96%，增幅比上月末提高0.15個百分點。當月新增人民幣貸款7740億元，分別較上月和去年同期多增 2633和1822億元。

　　對于4月份最終的新增信貸規模，安信證券認為結果顯著超過了市場的預期，與3 月份相比，新增票據融資轉正是4 月份新增信貸規模上升的重要貢獻力量。

　　4月新增信貸之所以被認為是超預期，監管層對于貨幣投放節奏有著嚴格的控制成為了一個重要的原因，據銀行人士稱，投放遵循“3322”的節奏。

　　不過，近期央行和政府可能會重新評估歐洲債務危機對中國出口的影響，國金證券認為，信貸投放可能會出現微妙變化，貨幣政策正常化的節奏有所放緩，5月新增信貸依然維持在高位，預計已然會達到7000—8000億元。

　　而考慮到我國通脹上行壓力的增加，國金證券預計利率可能在二季度上調27個基點。

　　數據不是股市下跌罪魁禍首

　　無論是從CPI走勢上觀察，還是從新增信貸數據上判斷，盡管對于加息何時到來市場上存在著分歧，但是加息預期已然形成。從大部分專業人士的預測看，二季度實現首次加息的聲音似乎顯得更為強烈。

　　就是在美國股市10日扭轉連跌四日的局面走高，道指創下一年來的最大單日漲幅時，滬指全天呈現出了單邊下跌的走勢，振幅逾百點，盤中最低至2638點，創近一年的新低。

　　有分析認為，4月經濟數據出爐后，加息預期對市場造成了沉重的打擊。

　　不過也有認為加息預期并不是股市下跌的罪魁禍首。

　　海通證券研究所所長汪異明指出，存款準備金率已再無上調的空間，6月份加息的可能會比較大。但是他認為這不會利空股市，相反，如果真正加息，對股市將會是利好，市場可能會出現拐點，地產股和銀行股的機會都比較大。

　　英大證券研究所所長李大霄也表示，4月經濟數據不會對股市形成強烈的影響，近期大盤的下跌依舊是針對市場從1664點到3478點快速上漲的一個中間調整。他認為，今年股市震蕩調整的形態或許還將持續較長的時間。

　　對于股票市場而言，一方面實體經濟的流動性繼續受控，可預期未來不會出現實質的逆轉；另一方面，A股ROE上升的趨勢可能已經在一季度走過拐點，因此安信證券繼續對股票市場持有謹慎態度。(超彥 發自北京)

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