新華網(wǎng)北京5月11日電(記者王宇 姚均芳 劉歡0根據(jù)中國央行11日發(fā)布的數(shù)據(jù)，廣義貨幣(M2)增量實(shí)現(xiàn)了連續(xù)5個(gè)月的回落。金融和經(jīng)濟(jì)分析人士認(rèn)為，曾于去年在全球范圍內(nèi)保持貨幣高投放的中國，其貨幣信貸投放正在逐步向常態(tài)回歸。

　　央行發(fā)布的4月份金融數(shù)據(jù)顯示，4月份新增人民幣貸款7740億元，同比多增1822億元。廣義貨幣(M2)同比增長21.48%，增幅分別比上月末和去年同期下降1.01和4.47個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)同比增長31.25%，增幅較年初也大幅回落。

　　今年年初中國M2增速曾高達(dá)25.98%，M1增速高達(dá)38.96%。“作為市場貨幣供應(yīng)的主要考量指標(biāo)，M2連續(xù)5個(gè)月回落顯示出貨幣政策效果趨穩(wěn)、貨幣信貸逐步向常態(tài)方向回歸的趨勢�！敝袊�發(fā)展研究基金會(huì)副秘書長湯敏接受新華社記者采訪時(shí)說。

　　不過，對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長丁志杰同時(shí)指出，觀察近期的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，貨幣高投放已呈逐步放緩態(tài)勢，這與上年基數(shù)過高有一定關(guān)系，也與2010年以來貨幣當(dāng)局3次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率、連續(xù)開展公開市場操作回籠流動(dòng)性的貨幣調(diào)控有關(guān)，當(dāng)前貨幣總量仍處于較高水平運(yùn)行，與監(jiān)管層制定的17%的增長目標(biāo)仍有一定距離。

　　此外，盡管7740億元的月度信貸增長較3月份大幅反彈，但與去年單月動(dòng)輒超過萬億元的增長規(guī)模相比，信貸投放正逐步向合理水平回歸，這反映出當(dāng)前中國私人部門的投資需求在逐步上升，實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在一步步恢復(fù)。

　　丁志杰認(rèn)為，在監(jiān)管層均衡放貸的指導(dǎo)思想下，預(yù)計(jì)未來信貸投放更加均衡，或?qū)⒈苊馊ツ甏笃鸫舐涞耐斗鸥窬帧?/p>

　　盡管貨幣投放正在回歸常態(tài)，但當(dāng)前流動(dòng)性過于充裕的風(fēng)險(xiǎn)依然不容小覷。去年形成的9.6萬億元信貸投放，以及連續(xù)多月超過30%增速的貨幣供應(yīng)，雖然為中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供了有力的金融支持，但也給未來物價(jià)上漲帶來壓力，強(qiáng)化著公眾的通脹預(yù)期。

　　央行近期進(jìn)行的城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查就顯示，“未來物價(jià)預(yù)期指數(shù)”自2009年第一季度以來持續(xù)上升，2010年第一季度雖有所回落，但仍維持較高水平。

　　國家統(tǒng)計(jì)局11日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI在經(jīng)歷了3月份的小幅回落后，同比增長2.8%，漲幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)年內(nèi)新高。

　　分析人士指出，由于近期食品價(jià)格重回升勢，加上大宗商品價(jià)格上漲導(dǎo)致的輸入型通脹壓力，近期中國物價(jià)上漲趨勢仍將延續(xù)。

　　“我們注意到，4月份M1增速較3月份的29.9%出現(xiàn)了一定程度的反彈，這表明企業(yè)和居民正在把定期存款轉(zhuǎn)為活期，是公眾對(duì)未來通脹壓力擔(dān)憂的體現(xiàn)。”丁志杰說。

　　理論上，一國貨幣供應(yīng)量增速在某一階段到達(dá)高位后，往往會(huì)在未來半年時(shí)間里推高物價(jià)水平。去年底中國貨幣供應(yīng)量創(chuàng)出改革開放以來最大增幅，社會(huì)通脹預(yù)期已有所顯現(xiàn)，央行10日發(fā)布的《2010年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》以鮮有的篇幅論述當(dāng)前不斷強(qiáng)化的通脹預(yù)期。

　　“當(dāng)前外需尚在恢復(fù)中，國內(nèi)工業(yè)產(chǎn)能較為充裕，有利于穩(wěn)定價(jià)格。但在全球貨幣條件較為寬松、經(jīng)濟(jì)總體復(fù)蘇的大背景下，國際初級(jí)產(chǎn)品價(jià)格呈上升態(tài)勢，伴隨國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)較快回升，市場信心逐步增強(qiáng)，中國價(jià)格上行的壓力也在增加。價(jià)格上漲的潛在壓力值得關(guān)注�！毖胄胸泿耪�策分析小組有關(guān)人士稱。

　　由于一方面要調(diào)控流動(dòng)性管理通脹預(yù)期，另一方面，又要保持流動(dòng)性的合理充裕以滿足經(jīng)濟(jì)增長需求，中國貨幣當(dāng)局目前正在流動(dòng)性調(diào)控松緊之間求得平衡。央行貨幣政策分析小組在《一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中提出，今后要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加強(qiáng)流動(dòng)性管理，保持銀行體系流動(dòng)性合理適度，促進(jìn)貨幣信貸適度增長，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)相對(duì)均衡地安排全年貸款投放節(jié)奏，防止大起大落。

　　接受新華社記者采訪的多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家傾向認(rèn)為，盡管4月份物價(jià)上漲超預(yù)期，通脹壓力加大，但這并不意味著加息壓力加大，是否加息取決于宏觀經(jīng)濟(jì)增速，以及世界主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策。

　　他們認(rèn)為，目前，由于歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)正在蔓延，美國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力不足，不能排除世界經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)“二次探底”的風(fēng)險(xiǎn)，而考慮到投資減速和基數(shù)等原因，中國未來三個(gè)季度的經(jīng)濟(jì)增速可能有所下滑，加上加息會(huì)進(jìn)一步加大人民幣升值壓力，央行將會(huì)謹(jǐn)慎動(dòng)用加息工具。

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