可以毫不夸張地說，只要擊垮中國的房地產就能擊垮中國實質孱弱的經濟，只要擊垮房地產就能擊垮貌似強大的中國銀行業，只要擊垮房地產就能擊垮地方政府的錢袋子。

　　如果房地產投資占據GDP的三分之一，可以毫不夸張地說，只要擊垮中國的房地產就能擊垮中國實質孱弱的經濟，只要擊垮房地產就能擊垮貌似強大的中國銀行業，只要擊垮房地產就能擊垮地方政府的錢袋子。

　　正在進行的房地產調控是中國改變經濟結構的最后一次機會。如果此次調控不成功，中國經濟高增長、高通脹、依賴外需的局面無法改變，地方政府靠賣地為生，而資產品泡沫將越來越高，外部人民幣升值壓力越來越強，最終因為泡沫崩潰，中國將發生貨幣危機與通脹危機。房地產調控，不成功，便成仁。

　　此言絕非危言聳聽，中國的房地產已經綁架了中國的金融業與實體經濟。

　　2008年4月，上一輪房地產調控時，房地產業界大炮任志強曾經說過一句話，要死肯定是銀行先死，房地產商后死。

　　中國金融機構貸款圍繞房地產做文章。2009年、2010年一季度房地產信貸突飛猛進。4月20日央行統計顯示，我國的銀行房地產貸款占比約30%。這不是全部的風險，由于我國信貸抵押物主要是房地產，加上房地產抵押擔保貸款，實際數據遠超30%。

　　銀行自覺被房地產市場綁架，因為房貸不良率低而利潤高，尤其是個人按揭貸款，更是銀行從業者眼中公認的優質貸款。所謂的優質貸款是房地產上升周期而言，在房價節節上升時，美國的次貸證券產品同樣是好產品。一旦市場進入下行周期，房地產下跌，銀行就會進入痛苦的資產負債表萎縮時代，作為抵押品的房地產價格下降，銀行賬面上的資產會大幅縮水，一旦房價下跌幅度超過重置成本，就會出現大規模的違約潮，也就是貸款者當甩手掌柜，把房地產甩給銀行。2008年，深圳曾經發生斷供潮，原因是繼續還貸還不如重新購買一套房來得劃算。

　　基本上，銀行放貸2到3年才進入風險暴露期，伴隨銀行貸款在房地產業集中度的增加，房價下挫后不良貸款率同步上升的風險極大。根據上海銀監局最新的壓力測試，房價下跌10%，房貸不良率將上升到正常情況的2.6倍。

　　銀行與房地產共同加劇了中國的通脹壓力，房地產價格上漲造就了更多的投資者，信貸量越來越大，而貨幣的周轉速度也越來越快，流動性過剩必然加劇通脹壓力。國家統計局的房價同比數據與CPI數據卻讓決策者產生幻覺，以為房地產價格上漲無法傳導到居民物價，政府的貨幣緊縮政策永遠滯后于流動性。

　　銀行作為逐利者，希望房地產泡沫越攪越大。結果就是，銀行貸款成為發泡劑，與泡沫相依為命，一旦泡沫消失，銀行也就失去了容身之地。當泡沫的嬌艷之花盛開時，中國大多數實體企業由于缺乏信貸滋養奄奄一息。要拯救中國的實體經濟，要拯救銀行，首先要戒除銀行的泡沫快感，將貸款趕入實體經濟，讓他們從泡沫中一無所得，最起碼所獲得的要比實體經濟少。

　　房地產投資增加還會讓我們沉浸于高增長的迷霧中無法自拔。還是任大炮的話透露出些許真相。2月4日，素有“地產大嘴”之稱的華遠集團董事長任志強再次語出驚人：“房地產打下去GDP就掉下去了，GDP掉下去，溫總理比我們開發商還急。”

　　這話絕不是開玩笑。房地產增值占到2009年全年GDP的6%，25%的投資在房地產行業，50多個產業與房地產關系密切。想想2008年底房地產調控是如何戛然而止的吧，我們當然可以歸因于萬惡的華爾街掀起的次貸風暴使全球經濟跌到谷底，問題的反面是，為什么實體經濟跌到谷底非要給房地產市場松綁？原因無他，房地產對于拉動中國的投資、拉動中國的內需實在太重要了。再想想為什么選擇1998年進行房地產市場化改革吧，是為了拉動內需，給財政虧空逼急了。2009年財政再次被逼急，政府再次祭出了拉動投資、拉動房地產的法寶。

　　中國所謂的拉動內需一度成為拉動房地產的同義語，拉動GDP同樣離不開房地產，甚至地方政府財政也離不開房地產。知道開發商為什么有底氣鼻孔朝天？因為政府需要，因為經濟需要。

　　如果房地產投資占據GDP的三分之一，可以毫不夸張地說，只要擊垮中國的房地產就能擊垮中國實質孱弱的經濟，只要擊垮房地產就能擊垮貌似強大的中國銀行業，只要擊垮房地產就能擊垮地方政府的錢袋子，政府不是靠稅收提供公共產品，而是靠成為地主賣地維持豪奢的生活。

　　此次房地產調控最可怕的就是在巨大的壓力下半途而廢。為了GDP、為了銀行生計、為了漂亮的統計數據對房地產大開方便之門，政府哪怕做出半句話的暗示，房地產價格就會出現報復性反彈。經濟結構、泡沫風險將比調控之前更加惡化。2009年房地產市場與資產品泡沫說明了一切。

　　到那時，只有一個辦法能夠拯救中國經濟，跪下，祈禱吧。

　　葉檀：知名經濟評論人。出版過歷史方面的書籍，從2000年左右走出書齋，在報紙上撰寫經濟類評論。

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