資料來源：安信證券固定收益研究小組

　　■ 觀圖論勢

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　　國家發(fā)改委宣布自本月14日起上調(diào)汽柴油成品油價格320元/噸。分析人士表示，此次調(diào)價對CPI的沖擊有限。

　　根據(jù)已公布資料，當(dāng)前我國的CPI由8類商品構(gòu)成，分別為食品、煙酒及用品、衣著、家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)費、醫(yī)療保健及個人用品、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務(wù)、居住。成品油的調(diào)價主要反映在交通和通信大類下的車用燃料及零配件當(dāng)中。安信證券的計量結(jié)果顯示，車用燃料及零配件占交通和通信類CPI的權(quán)重約為12.3%，由此估算出車用燃料及零配件占總體CPI權(quán)重約為2%，這意味成品油消費占CPI權(quán)重不會超過2%。

　　另外，上一輪油價上調(diào)時(2009年11月10日)，汽油、柴油的平均上漲幅度為6.47%和7.17%。發(fā)改委當(dāng)時表示，初步匡算該次成品油價格調(diào)整直接影響當(dāng)月消費價格指數(shù)上升0.12%。因此，按成品油價格平均上漲6.82%估計，成品油消費占CPI的權(quán)重約為1.76%。

　　假設(shè)成品油消費占CPI權(quán)重為1.8%。本次油價調(diào)整后的汽柴油最高零售價均價分別為8220元/噸和7480元/噸，分別上漲4.05%和4.47%，平均上漲4.26%，對CPI上漲貢獻0.077%左右，不足0.1%。這與發(fā)改委表述的0.07%的影響幅度基本吻合。綜合來看，此次成品油調(diào)價對CPI的影響有限。

　　回歸法估計8類產(chǎn)品占CPI權(quán)重(%)

　　資料來源：安信證券固定收益研究小組