中國(guó)股指期貨屢被海外搶注 上證所奮起直追

　　有關(guān)專家稱：境外機(jī)構(gòu)搶注股指期貨事關(guān)中國(guó)金融控制權(quán)

　　本報(bào)記者羅文輝綜合報(bào)道

　　面臨境外機(jī)構(gòu)紛紛搶注中國(guó)金融期貨的尷尬局面，上海證券交易所近日發(fā)布消息稱，已正式成立由專家組成的項(xiàng)目小組以重啟股票指數(shù)期貨開(kāi)發(fā)。

　　10月18日，美國(guó)芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)正式推出中國(guó)股指期貨，其標(biāo)的為由中海油、中國(guó)鋁業(yè)、中國(guó)人壽、中國(guó)電信等16家代表中國(guó)各大行業(yè)的公司股票構(gòu)成的中國(guó)股票指數(shù)。

　　香港交易及結(jié)算所有限公司也于隨后上市同類產(chǎn)品，新加坡交易所則在緊鑼密鼓地計(jì)劃推出中國(guó)A股股票指數(shù)期貨。

　　接二連三傳出境外機(jī)構(gòu)搶注中國(guó)股票指數(shù)期貨的消息，讓任何一位在國(guó)內(nèi)證券期貨界工作的人都不能無(wú)動(dòng)于衷。上海期交所震動(dòng)之余，有關(guān)人士無(wú)奈地說(shuō)：“這本應(yīng)是我們做的事，眼下只能眼看先機(jī)被境外機(jī)構(gòu)占去。”

　　而一家期貨公司的高層說(shuō)，境外機(jī)構(gòu)紛紛搶注中國(guó)股票指數(shù)期貨，已事關(guān)中國(guó)金融安全，有關(guān)部門(mén)應(yīng)密切關(guān)注并積極應(yīng)對(duì)。

　　據(jù)有關(guān)專家介紹，股票指數(shù)期貨，簡(jiǎn)稱股指期貨或期指，是一種以股票價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的金融期貨合約。與股票現(xiàn)貨交易相比，股指期貨交易具有交易成本低、杠桿比率較高、市場(chǎng)流動(dòng)性好、能提供較方便的賣(mài)空交易等特征。此外，它還具備遠(yuǎn)期價(jià)值發(fā)現(xiàn)、套期保值、資產(chǎn)配置、規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、活躍股票現(xiàn)貨市場(chǎng)等多種功能。

　　又據(jù)上海期貨交易所專家介紹，像股指期貨這樣的金融衍生品，其交易場(chǎng)所一般有兩大類別：一類是在規(guī)范的交易所集中交易的衍生品，稱為場(chǎng)內(nèi)合約，主要包括股指期貨、利率期貨、外匯期貨；另一類是通過(guò)金融機(jī)構(gòu)一對(duì)一的談判進(jìn)行交易，稱為場(chǎng)外合約，主要包括遠(yuǎn)期、互換等。只是股指期貨在國(guó)內(nèi)并不為一般投資者和企業(yè)管理者所知。

　　作為一種金融衍生品，股指期貨在成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中一直受到重視。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，以及大量國(guó)內(nèi)企業(yè)到海外上市，開(kāi)發(fā)及推出中國(guó)金融期貨產(chǎn)品已成必然。

　　“在中國(guó)，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法》已于今年3月1日實(shí)施，為場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)發(fā)展提供了一個(gè)很好的機(jī)遇。但相比之下，在交易所場(chǎng)內(nèi)交易的衍生品市場(chǎng)發(fā)展已明顯滯后。”上述專家無(wú)奈地說(shuō)。

　　“誰(shuí)都明白，同一時(shí)區(qū)內(nèi)的同一期貨產(chǎn)品，后推出者一般處于競(jìng)爭(zhēng)的不利地位。”上海期貨交易所有關(guān)人士說(shuō)。

　　而且專家還認(rèn)為，隨著國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)對(duì)外資開(kāi)放，境外交易所上市中國(guó)A股指數(shù)期貨，如果不能及時(shí)提供股指期貨等風(fēng)險(xiǎn)管理工具，那些合格境外機(jī)構(gòu)投資者在國(guó)內(nèi)買(mǎi)賣(mài)股票的同時(shí)，勢(shì)必通過(guò)境外交易所利用A股指數(shù)期貨進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　如新加坡交易所一位高層人士最近表示，上市中國(guó)股指期貨“是新加坡交易所為抵消歐洲美元期貨交易量下滑而采取的爭(zhēng)取亞太地區(qū)衍生品業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性舉措”。

　　這樣做的結(jié)果，一方面，有可能形成中國(guó)股票的現(xiàn)貨市場(chǎng)與股指期貨市場(chǎng)在境內(nèi)外的割據(jù)局面，并導(dǎo)致中國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的嚴(yán)重缺失；另一方面，中國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)境外股指期貨市場(chǎng)無(wú)權(quán)監(jiān)管，尤其當(dāng)股指期貨市場(chǎng)價(jià)格操縱行為的負(fù)面影響傳遞到國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)時(shí)，后果將不堪設(shè)想。

　　世華財(cái)訊分析師張晨昊認(rèn)為，在中國(guó)股票指數(shù)期貨一時(shí)難以出臺(tái)的背景下，境外機(jī)構(gòu)搶先出臺(tái)中國(guó)股票指數(shù)期貨，將產(chǎn)生三方面不利影響：第一，可能影響中國(guó)金融市場(chǎng)整體發(fā)展；第二，高額的股指期貨交易手續(xù)費(fèi)收入將流入他國(guó)交易所；第三，國(guó)際炒家在他國(guó)市場(chǎng)上操縱東道國(guó)股指期貨。

　　上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)戴國(guó)強(qiáng)教授則進(jìn)一步指出讓境外機(jī)構(gòu)搶注股指期貨的嚴(yán)重性，股指期貨這樣的風(fēng)險(xiǎn)管理工具事關(guān)中國(guó)金融安全，“一旦被他國(guó)搶先推出，不僅不利于資本市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展，一定情況下還可能被國(guó)際大投機(jī)家所利用，勢(shì)必威脅中國(guó)金融體系的穩(wěn)定”。

　　據(jù)戴國(guó)強(qiáng)教授介紹，歷史上新加坡曾經(jīng)搶先推出日經(jīng)225股票指數(shù)期貨及臺(tái)灣地區(qū)股票指數(shù)期貨合約，使得日本和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的金融市場(chǎng)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間里非常被動(dòng)。

　　有專家認(rèn)為，中國(guó)證券期貨監(jiān)管層已開(kāi)始重視此問(wèn)題的嚴(yán)重性，加快推出自己的股指期貨已是迫在眉睫的任務(wù)。