⊙申萬研究所 桂浩明

　　平靜了一段時間后，國內油價終于再起波瀾，國家發改委決定提高國內成品油價格。盡管根據官方的解釋，調高后的國內成品油價格，仍然低于世界平均水平。但就老百姓切身感受來說，現在雖然國際油價只及2007年高峰期的一半多一點，但是國內成品油價格已經遠遠超過了歷史最高水平。不管是運輸行業還是石化下游行業，乃至整個經濟，都深刻地感受到了高油價所帶來的壓力。

　　從股票市場的表現來看，提高成品油價格后，煉油企業因為直接受益，因此相關公司的股價都明顯高開，并且由于其巨大的權重作用，還帶動了股指高開。但是，絕大多數股票卻應聲而跌，前幾天還風光無限的有色金屬板塊就明顯走弱。成品油是一種基礎商品，而且其價格目前還是受到嚴格管控的。因此它的漲跌，就不只是表現為個別品種的價格波動，而是表明價格體系在調整，對整個經濟都會產生很大的影響，并且在一定程度上會制約股市的運行。在市場出現明顯通脹預期的背景下，這個因素的重要性還會不斷提高。

　　必須承認，發改委這次提高成品油價格，當然與一段時間來國際油價的持續走高有關。由于美元貶值所導致的國際大宗商品價格上漲趨勢，在此得到了更為明確的體現，并且表現在社會生活的各個層面，由生產領域全面滲透到消費領域。這種趨勢的蔓延，會對經濟活動產生明顯的抑制。舉個最為簡單的例子，時下中國正高速進入汽車時代，國內的汽車生產與銷售數量都雄踞世界第一。但是，在高油價的拖累下，也許就會出現老百姓賣得起車卻開不起車的狀況，發展到一定程度，就必然會降低對汽車的需求，使得汽車生產也不得不減速。順此思路，當油價越來越高時，絕大多數非石油生產企業的效益會下降，并且必然會影響到經濟的增長。

　　但從長遠的角度來看，油價上漲是必然的，這就迫使人們及時采取措施來應對。提高油價，表面來看是石油生產企業的利好，但有望從中更多受益的則是新能源行業。畢竟，油價上漲使得發展新能源的迫切性更高，而且還會促使人們改變某些生產與生活方式。新能源汽車之所以長期不能產業化、商業化，一個問題就在于它與傳統能源汽車相比在經濟性上沒有優勢，但當油價不斷提高以后，情況就不同了。因此，在看到油價提高對經濟增長帶來負面影響的同時，也應該看到其實它對發展新能源又有推動作用。如果人們把成品油價格提高簡單視為對煉油企業的利好，未免太短視；把它看作是整個經濟的利空，恐怕也不夠全面，還必須看到它在推動新能源發展上的積極作用。

　　如同初次升息不會改變市場走勢一樣，這次提高成品油價格，也不會使得股市行情出現逆轉，但最終還是會在相當程度上改變人們的投資行為。所以，投資者還是要重視高油價帶來的影響，辨別由此帶來的市場價格體系變動中，哪些行業是受損的，哪些行業是短期受益的，哪些行業又是長期受益的。由此作出正確抉擇，在后市市場操作中就會很主動了。