中小煤礦被整合收編，大量煤老板被迫“下崗”，他們手中握有大約3000億的“閑錢”。這些民間游資正涌向房地產業(yè)，樓價回穩(wěn)面臨巨大挑戰(zhàn)。樓市命運何去何從，成了擺在政府和公眾面前的一道難題。編者按

　　煤金的出路在政策松綁

　　康不德

　　山西煤礦業(yè)的“國進民退”行將進入尾聲，至少3000億的補償金將成為民間熱錢。這部分熱錢流向何處，已經關系到經濟發(fā)展的大局。以海南而論，煤金已經開始大量涌入房地產市場，海南近期房價接連上漲，離不開煤老板們的推波助瀾。不獨海南，近期在北京、江蘇等地的房地產市場也紛紛出現(xiàn)了煤老板的身影，他們有的直接參與房地產開發(fā)，有的則大量購置物業(yè)。總體看來，煤老板從煤礦退出后的大量資金將主要涌入房地產市場。

　　在銀行信貸收縮、境外熱錢也逃離樓市以避險的時刻，樓市本來已經進入良性調整，樓市拐點也將再次來臨。但目前來看，由于山西煤老板向樓市的進軍，房地產格局有可能因此而發(fā)生重大改變。明明知道樓市有風險，現(xiàn)存大量空置房，但巨額煤金仍然要進入，這只能說明煤金未能尋求到好的投資機會。

　　這其實正是煤老板們的無奈。被清洗出煤礦產業(yè)，并非他們的本意，而是政策調整的結果。這些調整出來的民間資本，不可避免地思考往何處去的問題。他們將資金主力投往土地市場和房地產領域，主要在于兩點：一是該行業(yè)容易進入；二是具有獲利的可能。

　　問題是，大量的資金進入房地產，這將對近期正在回穩(wěn)的樓市產生不良影響，促使空置率已經較高的房市進一步在高位風險上震蕩。然而，并不是其他行業(yè)就不需要資金了，事實上，可以獲利的行業(yè)還有很多，為什么民間資本就不青睞呢？經歷市場的種種風險，民間資本掌握者并不是傻瓜，只要有利可圖，他們當然愿意進入各行各業(yè)，包括為亟需貸款的中小企業(yè)提供資金。可是，目前政策對相當多行業(yè)仍然實施進入限制，比如金融行業(yè)基本上由國有資本包辦，然后給部分外資以特許權，而民營資本要想拿到特許經營權，幾乎不可想象。

　　大量的行業(yè)需要資金，民間資本卻受制于政策壁壘而無法進入，便只有奔向樓市和股市。要想化解這種惡性循環(huán)，唯有政策松綁，放開民間資本準入限制，這對于活躍民間資本，活躍市場經濟，無疑是大有裨益。不要光搞國進民退，也要多搞國退民進。

　　作者系資深媒體人士、天涯關天茶社主持人

　　別讓煤老板成樓價新推手

　　胡進

　　國際金融危機成了“國進民退”的最佳借口。在煤炭需求萎縮的情況下，山西實施了中國規(guī)模最大的煤炭企業(yè)重組方案：到2010年底，山西原有的2600座煤礦將只保留1000座，煤炭企業(yè)數量將由目前的2200個減少到100個左右。這意味著，山西數千名“煤老板”將“下崗”，而據估計，他們手握約3000億元的資金。

　　這筆巨資無論進入哪個行業(yè)，都會興起一番不小的波瀾，人們尤其關注它是否會造成新一輪房價上漲。事實上，煤老板們再投資的積極性已受到嚴重打擊，進入房地產避險，的確是一種合理的推測。在近幾個月北京房價的一輪上漲中，已經有了煤老板們的貢獻。據了解，今年5~8月，有差不多20%的北京高端別墅是被山西業(yè)主買走的，其中的多數正是煤老板。

　　煤老板要投資其他領域，有好去處嗎？答案不容樂觀。決策部門擔心房地產和股市有泡沫，但對于其他的投資渠道限制較多，等于變相鼓勵民間資本只能進入資產市場，進一步推高資產泡沫。

　　煤老板們的這3000億可能用得不當，正如趴在金融機構的約58.78萬億人民幣存款余額，同樣未得到有效利用。即使在政府力推4萬億元刺激計劃，今年1—8月信貸猛增8.15萬億的情況下，金融機構貸款余額也不過38.52萬億，仍有近20萬億存款閑置，既不投資，也不消費。

　　而同時，中國許多產業(yè)領域仍面臨嚴重的資金缺口，特別是占比超過90%的中小企業(yè)，普遍融資難。這些企業(yè)找銀行貸款無門，謀上市擠破門檻，通過民間借貸等灰色方式融資則麻煩重重，而部分民間資金參與設立的小額貸款公司，不過剛剛開始試點。

　　說到底，如果不從根本上解決民間投資的產業(yè)準入和持續(xù)經營權利，不給民間資金以合乎法規(guī)的安全保障，無論山西煤老板們的3000億元資金，還是銀行里數十萬億的存款，都容易走極端，要么變成快進快出的投機資金，要么以最笨的方式趴在銀行，而任何一種情況，都無益于中國經濟的健康增長。

　　作者系本報財經評論員

　　無處安放的資本

　　王曉林

　　馮夢龍的《三言兩拍》里總喜歡強調一個觀點：錢是一個喜歡扎堆的東西。

　　果不其然，最近因國企入局而退出山西煤炭業(yè)的民企資金流入地下，殺向如火如荼的樓市。據報道，目前“地下金融”的規(guī)模約相當于金融機構信貸總量的十分之一，此其中有三分之一都投向了房地產行業(yè)。

　　消息甫一出街，立即遭到口誅筆伐。有媒體直稱，考驗金融監(jiān)管機構能否盡快對地下金融進行規(guī)范和引導的時刻到來了。

　　為什么同樣是地產，央企進軍時大張旗鼓儼然正義之師，而民資入場卻不得不躡手躡腳如同鬼子進村。可見凡事只要與“地下”搭上關系，多少都有些危險色彩，君不見去年此時伴隨著金融危機中江浙民企紛紛倒下，諸多出事的企業(yè)家被訴罪名中多有“非法集資”一項。

　　其實，非法吸收存款屬法定犯，與自然犯不同，法定犯侵犯的是國家對金融進行管理的權利，它并不會直接傷及我們的個人利益，所以法定犯成立與否往往與當時當地的政策目標相關聯(lián)，時代特色極其濃郁，同樣，定罪尺度及彈性也自由裁量、變數極大。

　　對于民間的融資行為，如果一種被政策否定的事物一而再再而三地出現(xiàn)，必有其存在的相對合理性。地下金融存在原因至少有三，一是民間游資需要一個出口；二是民營企業(yè)需要一個融資平臺；三是民間自有維持這一平臺正常運轉的一套機制。

　　目前對民間融資平臺存在的最大指責就是缺乏監(jiān)管，從而風險極高。畢竟，目前維系地下金融安全的紐帶僅僅是私權保障體系，加之它是地下交易，銀監(jiān)機構也無從管理。但是從另一方面來看，銀監(jiān)機構能夠監(jiān)管的機構卻因低效或成本高企，無法取代民間自發(fā)形成的融資平臺的作用。

　　解決民間融資問題，任何打壓與歧視都是短視的，倘若民企產業(yè)投資方向本已重重設障，再對其融資渠道嚴防死守，那中國民企只能成為一潭無源死水。容納著中國七成以上就業(yè)人口的民營企業(yè)，如果真的只能淪為中國經濟發(fā)展中的配角，我們有什么可高興的？

　　作者系本報財經評論員

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