|
|
真有熱錢進股市也不算壞事
□ 莎士比
最新出版的一期《中國經濟周刊》報道稱，國家外匯管理局相關部門負責人近日表示，我國境內不存在熱錢，而是只存在異常資金。由于其說法與以往很不一樣，引起了市場的高度關注。外管局隨后又作出了否定。但熱錢在我國到底是怎樣一個狀態，卻一直沒有比較權威的說法。
所謂熱錢，其實并不是一個嚴謹的經濟學概念，而是國際上對一些活躍于金融市場、資本市場上的短期投機資金的形象稱謂。外管局人士表示，外管局不同意熱錢這個概念，而是認為只有一些異常資金。其實，如果我們不過度拘泥于概念的準確表達，熱錢與異常資金在本質上并無什么實質性的區別。熱錢是一種對市場高度靈敏的資金，哪里出現“價值洼地”，哪里就可以看到熱錢出沒的身影。近幾年來，伴隨著人民幣的不斷升值，熱錢熱衷于參與人民幣套利是一個不爭的事實。只是由于中國依然實行剛性的資本項目管制，國際熱錢很難在中國市場上自如地施展身手。
熱錢的國際名聲似乎一向不大好，在我國資本市場上，更有專家把今年以來的暴跌歸結到熱錢搗亂。有輿論認為，中國A股市場已經有復雜的國際背景，去年出現的大牛市，主要是國際投機資金借助人民幣升值而炒作出來的；而隨著今年以來它們的大規模撤退，市場失去了平衡，股指一瀉千里。因此，面對股市近階段的暴跌，盡管投資者反復呼吁救市，但有專家認為如果政府出手救市，反而給熱錢創造了機會。這種說法其實夸大了熱錢在我國A股市場的作用，在很大程度上脫離了市場的實際。
但是，如果我們換個角度來看，就可以發現，盡管監管部門應當對熱錢保持高度警惕，但對于普通投資者來說，熱錢的進入其實并不是那么可怕。特別是在目前羸弱的A股市場上，熱錢如果大踏步進入，對于推高股指無疑將起到重要的積極作用，因此完全是一件好事。
對于我國A股市場來說，目前最為嚴峻的問題是流動性嚴重缺乏。在一個“資金為王”的市場里，資金的不足導致成交低迷，行情也難以出現有效上升。如果中國國內真有大量熱錢蟄伏，有關方面顯然更應該將它利用起來。真正的市場高手應該是借力打力，用對方的資金推高行情，然后將果實摘到自己的口袋里。熱錢在中國資本市場上之所以受指責，按某些人的分析主要就在于熱錢利用中國的資本市場賺了中國投資者的錢。如果這種分析是有根據的話，那么，我們為什么不能利用資本市場把熱錢變為我們的錢呢？
現在我們對熱錢的理解，通常是放在國際范圍；如果我們把目光收回國內，就可以發現，國內也有不少類似于熱錢的資金，它們在A股市場上的操作與國際游資并無兩樣。在這方面特征最為明顯的是目前還難以確切統計的私募基金，其他諸如公募基金、證券商的自有資金，在某種程度上都可以視為資本市場的熱錢，它們有機會就入市，風險來臨就撤退。
但長期以來，我們卻把熱錢視為在市場進行搗亂的“壞分子”，而把國內的機構視為穩定市場的力量，這種思維模式未免偏頗。熱錢無論進入哪一個市場，都是進行了精心的計算和策劃。從某種意義上說，它們是市場投資價值或投機價值的發掘者。給熱錢扣上擾亂市場的大帽子可能也是不合實際的，因為熱錢的背后并不是一個行為主體，而是各種形態復雜的機構，市場博弈的特性決定了它們不可能集體行動。
有一點我們應該明確，不管叫熱錢還是叫異常資金，中國金融市場的對外開放大門正在逐漸打開，國際游資覬覦中國市場的興趣只會越來越高。有關方面不妨采取引導措施，讓它們能夠有興趣進入A股市場，讓其成為推動行情上升的一股力量。當然在這同時還應該加強監管，使它在A股市場興風作浪的可能性盡可能地減低。其實即使是對于國內的市場資金，又何嘗不是如此呢？
|
小調查 |
相關報道：