⊙琢磨

　　近幾天，市場對5月份CPI的預測很多也很亂。樂觀的看到7.2%，謹慎的看8.1%，預測值差別很大。而機構對全年CPI預測多數仍是前高后低，但低點由3%上調到了5%以上；部分機構對CPI能否回落已經產生懷疑，有機構認為回落只是短暫的，甚至可能前低后高。不管CPI回落多少，全年4.8%的目標肯定實現不了了，負利率狀態仍將持續。

　　歐洲CPI達到了3.6%的高位，美國也在4%以上，越南又出現了經濟危機前兆，俄羅斯、印度等發展中國家也是通脹高企，雖然我國近幾年經濟發展比較順利，但通脹失控的可能性不能排除。

　　從歷史的角度看，治理高通脹的有效手段離不開利率工具。對央行遲遲不愿意加息，有人認為是怕加息增加經濟體的成本，使經濟增速回落過快。本人認為，更主要的原因可能是央行還沒有找到應對熱錢的有效辦法和策略。

　　但目前央行貨幣政策采用的數量型工具對企業的打擊比價格工具更大。目前企業成本上升的主要成分是原材料和勞動力成本，資金成本對利潤的影響微乎其微。正常經營情況下，企業最怕的是現金流或資金鏈出問題。資金成本上升，企業可以根據自身情況控制融資規模，但信貸緊縮政策不論好企業還是壞企業都一刀切，企業自身基本沒有太多選擇的余地，銀行壓縮信貸打亂了企業的正常經營計劃和發展規劃，對實體經濟的危害更大。因此，我們看到很多大企業愿意以20%以上的高利率通過其他渠道融資。

　　因此，加息不僅應該，也是趨勢，只是時間問題而已。