全球需要一個勞動力相對低廉、工業架構完整、工藝水平相對較高的工業基地，這是中國成為“世界工廠”的一個歷史使命。當制造業的一些好公司紛紛地不務正業時，他們還有心思和能力承擔這個使命嗎？

　　市場就是這樣詭異。與以往大多數情形一樣，市場繼續以“紅色星期一”應對央行今年的第五次加息，滬深股市聯袂創出新高。僅僅時隔一周，“中國股市911”仿佛是幾年前的事情。盡管管理層苦口婆心提示風險，三番五次出臺“組合拳”，投資者們依然“看空做多”。

　　詭異正是這個市場的魅力和風險所在。當新股民、新基民大舉入市之時，老股民們突然發現選股已經越發的困難，左看像機會，右看又似陷阱，上午怕踏空，下午又擔心被套。在幾輪板塊輪動之后，先前的絕對“價值洼地”不見了，現在也很難挖掘到相對“價值洼地”了，顯而易見的是估值泡沫。目前，中國股市集聚的風險，就像這波大牛市的長期趨勢一樣顯著。

　　泡沫何在？不只是股價太高，而且是股價上漲速度過快。有人說，這是“恐高癥”。站在兩年前900多點的山腳下看，其后的每個高點都是泡沫，而站在不遠未來的10000點看，現在充其量是在半山腰，即使有泡沫，那也是新興市場合理的估值溢價。但是，從估值角度看，目前60倍的平均靜態市盈率、近50倍的動態市盈率令A股市場成為全球最貴的市場。

　　也有人說，這次大牛市的本質是，中國改革開放的成果總體現，中國工業鏈建設完畢，上市公司進入全面盈利期。確實，上市公司今年中期業績之出色超乎預料，慣性作用下的三季報業績依然可期。但當股價上漲遠遠超過業績增長速度時，與業績漸行漸遠，高到今年中期業績難以支撐的地步，高到需要三季報乃至今年年報支撐的程度，業績透支了。一些個股甚至開始透支2008年的業績，這便是泡沫，毋庸置疑。

　　和眾多投資者一樣，我也非常憧憬10000點的盛況榮景。然而，這需要實打實的業績基礎，尤其需要上市公司一步一個腳印式的真實業績。研讀中期財報，不難發現上市公司業績中“疑似泡沫”成分實在不小。2007年中報顯示，共有388家上市公司參與了股權投資，股票投資收益撐起了許多公司業績的半壁江山。

　　有意思的是，有些公司的股票投資行為極具“散戶”特征。比如，重型機械明星三一重工(600026)投入2.17億元，持有了22只股票，市值為2.90億元。全民炒股嘛，上市公司忙里偷閑跑跑短線、掙點快錢倒也在情理之中。

　　但是，有些公認的好公司則是大張旗鼓改行，把炒股當作了主營業務。其中的一個明星，當屬雅戈爾(600177)。該公司A股投資金額達84.96億元，持有7家公司股權，按9月13日收盤價計算，這些股票市值達184.66億元，僅次于中國人壽和中國平安。只要需要，紙上富貴目前可換成近100億元的真金白銀。雅戈爾中報顯示，上半年主營業務收入為34.05億元，其中服裝、房地產和紡織業務分別實現銷售收入13.84億元、10.83億元和8.68億元。13.01億元的凈利潤中，稅后股權投資收益就達7.53億元，即原有主業凈利潤只是5.48億元。

　　在很多投資者眼里，身為中國紡織服裝業龍頭的雅戈爾一向是一家經營穩健的好公司。但現在，許多投資者疑惑雅戈爾究竟是干什么的。公司財報和公開報道顯示，雅戈爾前幾年在江浙等地地產界快速崛起，其紡織服裝業大有“退居二線”之勢。而目前，就盈利貢獻而言，股權投資顯然已經是雅戈爾的第一主業了。

　　毋庸置疑，雅戈爾目前至少是一家非常能掙錢的公司。但是，令投資者不解的是，很有錢的雅戈爾卻缺錢。曾經在2004年發行過可轉債的雅戈爾，今年又提出發行18億元可轉債。據9月4日公司公告，這項議案未能獲得證監會的批準。管理層否決的理由可能是，雅戈爾不應該缺錢，沒有必要再融資。截止到9月4日，雅戈爾仍持有1.50億股中信證券(600030)，是其第四大股東，按9月18收盤價計算，市值達128.53億元。

　　雅戈爾為什么不兌現股權而要再融資呢？市場分析人士猜測：一是，那些股票兌不兌現都已經是自家的錢，留著乘牛市東風沒準還能大幅增值呢；二是，現在股市火爆，正是圈錢的大好時機，不圈白不圈；三是，也是最為關鍵的，股票投資收益是個巨大的利潤池，隨時可以當作公司業績的調節器，一旦其它主業利潤下滑，兌現部分股票就可以讓業績報表變得很好看。

　　當然，雅戈爾的做法無可厚非。多元化經營嘛，炒股當然可以作為主營業務，況且這個主業比其它主業利潤率更高，且成本還低。況且，法規沒有禁止上市公司炒股，只是禁止炒自家的股票。但是，普遍地交叉持股之后，我們怎么分辨呢？

　　問題還在于炒股是掙快錢，來得容易，去的可能也快。而且，快錢掙多了掙久了，人心會浮的，誰還能耐得住寂寞、經得住誘惑去提升技術能力乃至提升企業的全球

　　全球需要一個勞動力相對低廉、工業架構完整、工藝水平相對較高的工業基地，來支持全球的生產生活需要，這是中國成為“世界工廠”的一個歷史使命。如果當制造業的一個個好公司紛紛不務正業之時，他們還有沒有心思甚至能力去承擔這個使命呢？

　　當好公司熱衷掙快錢時，股民也快分享到股市泡沫了。集聚的風險就堆在我們眼前。