最近，大量報道認為目前股市已變為散戶主導的市場，理性的機構已經退場。我只能說，這是外行的媒體記者的瞎猜。因為個人賬戶當中究竟埋伏著多少機構的拖拉機帳戶，誰也無法統計。

　　一些所謂經濟學家驚呼，加息之后的市場走勢“在全球任何資本市場都不可想象”更是不值一辯。以美元利息變動對美國股市的影響來說：1994年2月至2000年12月，美聯邦基準利率上升幅度高達117%，可在這期間卻出現美國股市罕見的大牛市，道指漲幅高達172%！2004年6月至2006年3月，美聯邦基準利率上升幅度高達375%，道指漲幅7.1%。由此可見，利率加、大盤漲的情況在國際上屢見不鮮，有什么可奇怪的呢？

　　央行貨幣政策委員會委員樊綱近日表示，央行最近出臺的三項政策，針對的都是貨幣供給和流動性過剩等問題。對于證券市場的風險，樊綱認為政府不會出臺相關政策去干預市場。這是迄今為止權威人士對于央行意圖最明白的一次表示。因此，空頭們所有的一廂情愿的政策打壓幻想都應該停止了。

　　如果你在美國找上幾個在過往十幾年中取得輝煌戰績的基金經理問一下，他們可能會告訴你，他們最感謝的是保羅·沃爾克，也就是格林斯潘的前任。1980年代初期沃爾克在任的時候，美國正面臨歷史上最嚴重的通貨膨脹，沃爾克正是利用貨幣杠桿，在美國成為“刺破通脹后背的人”。而滅掉通脹，也就為美國歷史上最大的牛市奠定了基礎。1982年道瓊斯指數只有800多點，而15年之后，它上漲了10倍。所以，為了牛市走得更穩、更長久，讓我們像理解沃爾克那樣理解周小川吧。(深圳/尤旭東)

　　圍攻內幕交易須長抓不懈

　　以各國的實踐看，治理內幕交易這項頑癥的措施主要包括四個方面：一是強大的數據庫工具；二是嚴厲的懲罰；三是有效的揭黑激勵；四是積極利用違規者所在的組織。

　　美國證券交易委員會(SEC)對內幕交易處罰的強大工具主要建立在其強大的數據庫和監控系統的基礎上，數據庫備有專門的內幕交易預警模塊，發現內幕交易能夠實現迅捷出手，及時展開調查。

　　SEC對內幕交易處罰之嚴厲也令人印象深刻，其法律規定，無須考慮內幕交易者是否有“利潤所得”，一概予以處罰金額10萬至100萬美元。在此之外，違規者還將面對極具震懾力的有期徒刑：任何人通過信息欺詐或價格操縱、內幕交易在證券市場獲取利益，最多可被判處監禁25年；追訴期也被延長，起訴時間可以延長至非法行為發現的兩年內，或者非法行為實施后的5年內。

　　靈活有效的揭黑機制也非常必要，在美國，監管機構可以將內幕交易民事罰款的10%獎勵給舉報者。由于美國法律規定內幕交易參與者所在組織可能被連帶處以高達250萬美元的行政罰款，使得各種敏感組織不得不建立有效的約束機制，對可能發生在員工身上的內幕交易行為進行積極預防。(周林/廣州)

　　臺風來了，母豬也會飛

　　見本報5月28日1版《重估金豬》

　　豬肉價格上漲不過是中國調整幣值方案中剛剛飄向天空的第一只氣球，而且是中美兩國齊心協力吹將起來的。豬價不斷上漲時，中國的股價也如脫手的氣球奔騰飛天，有諺，“臺風來了，母豬也會飛”。

　　小布什上臺后的美國正經歷了互聯網泡沫破滅，格林斯潘通過不斷的減息來刺激泡沫破滅后再遭“911”打擊的美國經濟，醞釀了全球性的流動性過剩，美國的信貸消費繁榮刺激了需求，鼓勵資本涌向中國開設工廠，最終引起了石油以及大宗商品的價格飛漲。

　　但是，作為全球最大的出口基地以及正在崛起的消費大國，中國被政府控制的

　　中國尋求要素的重新定價過程就是提價，這也是一個財富再分配的過程，掌握著原材料要素的機構成為最大的受益者，但是，農民的種植成本也隨著提高，為了實現“公平正義”，縮小貧富差距，確保糧食安全，政府不得不提高糧食價格，這進而傳導到豬肉，通脹是必然的結果，豬價和股價(資產價格)同飛。

　　雖然糧價和豬肉價都在上漲，但是，農民的生產利潤和消費能力可能表現為減少而不是提高，因為生產資料和生活消費價格都在提高。政府已經決定給農民更多的補貼以及提供更多的醫療保障福利，在城市，那些處于標準之下的困難戶也在等待更多的救濟，農產品的價格以及水、電、氣、油等價格還將上漲，政府只能依靠壓低公共服務，如醫療、教育、通訊等費用，來緩解百姓的生活壓力，而真正的壓力在千千萬萬家企業，尤其是那些提供了更多就業的小企業，當他們都因失去了利潤空間而倒閉的時候，誰來給那些普通的就業者發薪水呢？(北京/林木)

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