定價權就那么重要嗎

　　文 江南

　　摘要：懷揣金鐮刀的羊倌，他不是皇帝，他還是羊倌，他甚至連草都割不好了。拉了幾個漲停板，掀起了幾波狂潮，也并不意味著咱們村就出了“美林”、“高盛”了。

　　故事的發生距今不遠，家里有上歲數老人的可以回去問問，也就300多年吧。

　　有兩個窮羊倌躺在草垛里聞著羊糞味暢想未來。羊倌甲說，將來我要造反，自己當皇帝。羊倌乙說，當皇帝有什么好，不如我們放羊自在。

　　羊倌甲手撫自己那銹跡斑斑的鐮刀悠悠地說，你不懂，當了皇帝我就可以用黃金打把鐮刀，吹毛斷發削鐵如泥，用來割草喂羊再棒不過了。

　　我敢像范偉一樣對燈發誓，這個故事絕不是最近編出來笑話。除了開場那句橋段是郭德剛出品，其他部分是我上大學時一個河北同學帶來的家鄉傳統段子。令人稱絕得是，金鐮刀的故事其實在不斷的重演著，讓人感嘆民間的智慧無窮。

　　最近的股市誕生了不少新一輪的牛股，有趣的是，我GOOGLE了幾個威力比較大的牛股，比如工商銀行、中國聯通、招商輪船甚至尚未上市但已經以逾94倍市盈率發行的中國人壽，圍繞它們都起過一陣子關于“誰掌握定價權”的爭論。

　　比如圍繞工商銀行，一機構人士稱：“因此，銀行股的定價權具有標志性意義。如果銀行股A股價格全面趕上甚至超過其H股價格，將真正意味著A股定價權的回歸。”

　　圍繞中國聯通的爭論更為激烈，有兩家機構圍繞聯通A股究竟每股價值3.07元還是6元爭執了許久，緊咬住6元的那家機構的高管甚至放出話來：“國內本土機構應該先把中國概念的股票話語權掌握過來，第一就是A股，其次是H股，然后是在美國上市的中國股票。”

　　再看招商輪船，具體的不多說，看上海一家報紙的標題：“招商輪船復制北辰實業走勢 爭奪民族資產定價權！”中華民族除了大熊貓金絲猴，終于也湊齊了四大國寶了？

　　關于中國人壽到底價值多少錢一股，一家機構的觀點也非常有意思：“國壽目前的定價僅僅是按照它長期6%的投資年收益率來計算的，如果上調到8%就價值35元，往后都是幾何級數上升的，我們設想它的長期收益率達到20%甚至30%該定多少價，國壽向上的空間是無窮的。”

　　看到這樣的預測，我的心里有一時有如有一頭小鹿般砰砰亂跳，不過轉念想想，股神巴菲特實現了旗下再保險公司巨額保費的長期22%復合收益增長，股價超10萬美元，中國人壽要是達到30%，股價不得炒到1000000元一股？

　　其實給工商銀行定價的理由也不遜于國壽，有人放話了，十多年前花旗銀行的壞帳也成堆，幾乎快給清算了，工行跟它最像了，所以花旗的現在就是工行的未來。這個邏輯要是成立，去碼頭上找100個20來歲抗大包的民工，將來就是100個李嘉誠？那以中國的民工基數算，50年后全球富豪榜直接改成中國富豪榜得了。

　　我沒見過“定價權”這個名詞。倒是學過著名的“價格曲線”。股市、期市都是實現資源合理配置的途徑，上市公司的長期內在價值以短期波動的形式被不斷交易，市場各方用資金投票，為一家公司或者某種資源定價。這種定價過程是有原則的，首先市場要“三公”，其次要自由合法，政府不能老是來干預，最后要參與各方都用現金說話，漲跌都正常。

　　按照有些機構的說法，A股股價超過H股股價就是掙到了“定價權”，這樣的論調我以前也見識過，2001年中國A股也是全球獨漲，我記得那時有報紙發社論說這是中國經濟繁榮的晴雨表、是中國崛起的標志，最后的結果怎么樣？在我眼里，當時的中國只有兩個人爭到了“定價權”，一個是吳敬鏈，一個是許小年。

　　股市就是一個不斷為各類資產定價的地方，我并不是認為現在的價格不合理，也不是認為看好中國人壽有20%收益率就是完全不可能，股市像休斯頓

火箭隊球星麥蒂說的“Impossible is nothing!”但是這種定價不是某種“權力”，它不歸屬任何一方，也不能被轉讓或者奪取，更不是“民族”的什么權，如果哪國的股市真的有誰能直接為它定價，那等待這個市場只能是蕭條和滅亡。

　　懷揣金鐮刀的羊倌，他不是皇帝，他還是羊倌，他甚至連草都割不好了。拉了幾個漲停板，掀起了幾波狂潮，也并不意味著咱們村就出了“美林”、“高盛”了，我看到的還是早年“唐能通”、“趙笑云”或者“孫成鋼”的縮影。