孫滌，1979年跳級以第一名考入上海財經(jīng)大學研究生院，主修國際金融。1982年留美后取得經(jīng)濟碩士和管理博士學位。1995年越級晉升為加州州立大學(長堤)商學院終身正教授。并任上海交通大學顧問教授；北京大學、上海財經(jīng)大學、南京大學等的兼任教授。2005年起任深圳發(fā)展銀行的首席信息官。

　　8月7日-8月13日，新浪財經(jīng)把一周的時間留給孫滌。----編者按

基金投資的回報和風險     8月8日  星期二

　　文/孫滌

　　每個人都知道，股市投資的風險很高。套用馬克.吐溫的話來講，股市在星期四、星期二、星期五波動很大，而星期三、星期一也很危險，所以投資者務必小心，尤其是對那些把終生的積蓄投放在股票上計劃做退休養(yǎng)老的大眾。問題是，你的積蓄不做證券投資，難道就沒有危險了嗎？讓我們先舉一個例子來說明。

　　諾貝爾獎金剛過了百歲紀念。它名聞遐邇，自然無須再做介紹了。但是諾貝爾基金會的成功運作，除了諾貝爾本人在1896年逝世時捐獻的三千一百多萬瑞典克朗(當時為960萬美元，約合眼下的1.4億美元)中的二千八百萬克朗用作獎金基金之外，更重要的應該歸功于諾貝爾基金會的

　　基金成立的目的是用于支付獎金，為策安全，諾貝爾曾在遺囑中要求基金只能投資于諸如政府債券等低風險資產(chǎn)。因此基金會成立初期，在章程中明白地確定把投資范圍限制在收益安全穩(wěn)妥的項目上，如銀行存款與公債之類。這種安全至上、保本重于報酬率的投資原則，雖說不失穩(wěn)健，但犧牲了回報率。利息和債息微薄，再加上連年的通貨膨脹，基金會不得不靠吃老本維持。到了1953年諾貝爾基金會的資產(chǎn)只剩下了區(qū)區(qū)三百多萬美元，似乎再難以為繼。幸好諾貝爾基金會的理事們及時醒悟到必須根本改變投資方向，否則只能坐視基金資產(chǎn)消耗殆盡。那年起基金確立了以投資股票、房地產(chǎn)為主的理財觀念，從而徹底扭轉(zhuǎn)了基金的命運�；�金會聘用了一批金融和房地產(chǎn)業(yè)的理財專家，由于算度準確，基金會財富開始大幅增長。自1958年以來，基金會原則上可以不僅在“安全證券”和有擔保的貸款方面投資，而且也可以自由地在不動產(chǎn)或股票方面投資。 其效果十分明顯： 1993年基金的總資產(chǎn)增至2億多美元。進入90年代后，基金會更大膽地投資于世界各主要債券和股票市場(其中瑞典公司的股票僅占15%)，收入也不斷攀升。近年來它的年經(jīng)營收入一直保持在一千萬美元，獎金和運營支出幾乎全部來自股息和紅利的收入，而基金會的總資產(chǎn)也因此大幅增加，達到了二十二億克朗。

　　諾貝爾獎于1901年最初頒發(fā)時每項獎額為15萬克朗，約合現(xiàn)在的1百萬美元，此后直到90年代，再未達到過這一數(shù)額。例如1975年，獎金額有63萬克朗，卻僅值十萬美元左右。 到了1981年，每份獎金為一百萬瑞典克朗，實際價值卻要遠低于1百萬美元。直至1991年，諾貝爾獎頒發(fā)九十周年時，單項獎金達到了600萬克朗，終于與第一次頒獎的金額大體等值，約為100萬美元�？上У氖�，1992年的獎金雖為650萬克朗，但得主在獎金到手剛沒幾天，克朗對美圓卻猛烈貶值了30%！

　　讓我們再套用馬克.吐溫的話：星期六、星期天也一樣可怕。盡管證券交易歇市，但是通貨膨脹、經(jīng)濟波動的牙齒同樣銳利，它們也會把你的辛勞和積蓄加以蠶食和鯨吞！

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　　讀了這本小書，投資者當然還無法即刻成為開放式基金投資方面的專家，但如果通過它大家能夠了解開放式基金的基本知識，掌握投資開放式基金的一些基本方法，并藉此培養(yǎng)起長線是金的投資理念，以及處變不驚的投資心態(tài)，作者就已心滿意足了。

　　(本篇為《基金投資三十講》，百家出版社)

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