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9·11事件后美元開始進入貶值期。美國經常賬赤字和財政赤字日益增大，盡管美國官方宣稱要維持強勢美元，但這不是單純靠加息就可做到的。我國外匯儲備2002年-2005年分別為2864、4033、6099、8189億美元，今年一季度末已達8751億美元，按目前趨勢，到年底將會超過萬億。外匯儲備中的美元資產和資金占一半以上，美元貶值，我們損失很大。
在美元貶值形勢下，本幣不升值就是自我貶值。外匯儲備相當大部分購買美國的低
息長期國債，而國內有些大項目和企業又因資金短缺向國外要求高利率的融資，從國家整體利益來看是很不合算。從制造業出口考慮：匯率上下變化是中性的，有利有弊。不升值則出口產品價格低，價格優勢大，但進口原料燃料價格高升負擔加重。不能只從外貿出口、引進外資方面考慮，從降低通脹壓力，收縮銀根防止投資過快，減少貿易不平衡和貿易摩擦，加快制造業產品升級換代和產業結構轉移，提高國家整體競爭力等角度來想問題，都要求人民幣要有強勢地位。
2003年國外正式提出人民幣升值問題時，主流輿論認為這是國外施壓，我們不能讓步。三年來的形勢發展已讓我們認識到，升值和匯率改革不是屈從于外來壓力，而是從國家整體利益出發的結果。應該加速匯率體制的改革。
當初釘住美元很對，問題是不能如蒙代爾所說：以不變應萬變。
(曾其英/上海）
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