建廠不如買廠 買廠不如買店

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)崛起將長(zhǎng)期面臨原材料和市場(chǎng)兩頭在外的問題，而解決的關(guān)鍵則是在全球化的條件下有效利用全球自然資源和市場(chǎng)。在近期,走出去的中國(guó)企業(yè)不必以獲取高新技術(shù)為跨國(guó)并購(gòu)的主要目標(biāo)，而應(yīng)以獲取市場(chǎng)銷售渠道和長(zhǎng)期原材料供應(yīng)為重點(diǎn)，以加強(qiáng)中國(guó)進(jìn)出口產(chǎn)品的報(bào)價(jià)和定價(jià)能力為目標(biāo)。對(duì)許多國(guó)內(nèi)企業(yè)而言，在國(guó)內(nèi)建廠不如在國(guó)外買廠；對(duì)有能力的國(guó)內(nèi)公司而言，在國(guó)外買廠不如在國(guó)外買店。

　　黃海洲/文

　　經(jīng)過27年的持續(xù)改革和高速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),中國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入到與世界經(jīng)濟(jì)互動(dòng)的時(shí)代,而世界經(jīng)濟(jì)在過去二十多年中不斷加快全球化步伐,這二者之間有著深刻的內(nèi)在聯(lián)系。中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展是全球化的重要?jiǎng)恿?而全球化也為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造了條件。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起改變了其在全球經(jīng)濟(jì)中的地位。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)超過了

　　長(zhǎng)期面臨原材料和市場(chǎng)兩頭在外的問題

　　與歷史上英、美等國(guó)的崛起不同,中國(guó)崛起面臨著新挑戰(zhàn)。18世紀(jì)大英帝國(guó)的崛起靠的是殖民和軍事侵占。其時(shí)全球金融一體化尚未完成,國(guó)際金融市場(chǎng)尚不太重要。大英帝國(guó)的工業(yè)化所需要的原材料是靠殖民圈地,直接占領(lǐng)原材料市場(chǎng)來完成。大英帝國(guó)的剩余勞動(dòng)力靠殖民輸出,因此不存在多余勞動(dòng)力的問題。海外市場(chǎng)也是靠殖民和軍事霸權(quán)來實(shí)現(xiàn)的。其時(shí),隨著大英帝國(guó)的崛起,全世界超過七成的國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際金融交易均在英國(guó)倫敦完成。

　　19世紀(jì)末,美國(guó)地大物博,人口稀少,且在當(dāng)時(shí)的世界版圖上偏于一隅。其自有的原材料即可滿足其工業(yè)化的需要。由于人口稀少,美國(guó)也不存在多余勞動(dòng)力的問題。因此其崛起不存在原材料和市場(chǎng)兩頭在外的問題。

　　其他一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)崛起由于國(guó)家較小、人口較少、或者因?yàn)檎�治原因得到西方大�?guó)的無條件市場(chǎng)開放,與今天中國(guó)面臨的國(guó)際、國(guó)內(nèi)環(huán)境相當(dāng)不同。

　　中國(guó)雖然地大物博,但由于人口眾多,人均資源很少。今天的中國(guó)要和平崛起,既不存在大量移民的機(jī)會(huì),又必須面對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)巨大的壓力和影響。由于大量的人口輸出已不現(xiàn)實(shí),中國(guó)的崛起必然長(zhǎng)期面臨原材料和市場(chǎng)兩頭在外的問題。中國(guó)富裕的是人力資源,缺少的是自然資源和市場(chǎng)。解決問題的關(guān)鍵是在全球化的條件下有效利用全球自然資源和市場(chǎng)。

　　由于全球金融一體化已經(jīng)完成,國(guó)際金融市場(chǎng)變得非常重要。對(duì)于像中國(guó)這樣一個(gè)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)但金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)的國(guó)家而言,其對(duì)國(guó)際投資者的吸引力自不待言。設(shè)想有哪一個(gè)大國(guó)有中國(guó)的近三十年的持續(xù)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)? 但由于中國(guó)金融市場(chǎng)欠發(fā)達(dá),不少外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者不得其門而入,因此必然依靠國(guó)際投資甚至投機(jī)來分享中國(guó)持續(xù)經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的回報(bào)。由此引起能源資源和原材料價(jià)格高企是自然現(xiàn)象。

　　解決人口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題有賴于有效利用國(guó)際市場(chǎng)

　　中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和資源狀況,決定了中國(guó)對(duì)原材料的需求將持續(xù)增長(zhǎng)。中國(guó)人均能源、原材料的需求只是韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣在上世紀(jì)70年代的1/3,即使靠節(jié)約消耗、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、發(fā)展消費(fèi)產(chǎn)業(yè),人均需求仍將持續(xù)增長(zhǎng)。目前中國(guó)已經(jīng)是世界上最大的原材料進(jìn)口國(guó),如果原材料價(jià)格持續(xù)上漲,則會(huì)嚴(yán)重危及中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。

　　作為一個(gè)發(fā)展中國(guó)家,中國(guó)人均收入仍然較低,勞動(dòng)力便宜,而且城市化尚未完成,決定了其在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)仍需要國(guó)際市場(chǎng)的需求來帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。換言之,解決中國(guó)的人口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題有賴于長(zhǎng)期利用國(guó)際市場(chǎng)。

　　在中國(guó)國(guó)際貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備日益增加的前提下,應(yīng)該大力鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)企業(yè)走出去,尤其在原材料和批發(fā)、

　　跨國(guó)并購(gòu)應(yīng)以獲取市場(chǎng)銷售渠道和長(zhǎng)期原材料供應(yīng)為重點(diǎn)

　　在近期,中國(guó)的企業(yè)不必以獲取高新技術(shù)為跨國(guó)并購(gòu)的主要目標(biāo),而應(yīng)以獲取市場(chǎng)銷售渠道和長(zhǎng)期原材料供應(yīng)為重點(diǎn),以加強(qiáng)中國(guó)進(jìn)出口產(chǎn)品的報(bào)價(jià)和定價(jià)能力為目標(biāo)。

　　對(duì)許多國(guó)內(nèi)企業(yè)而言,在國(guó)內(nèi)建廠不如在國(guó)外買廠(即建廠不如買廠)。由于發(fā)達(dá)國(guó)家工人工資待遇難以下調(diào),隨著來自發(fā)展中國(guó)家的制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)越來越大,我們將會(huì)看到越來越多的類似GM(通用汽車)的公司股價(jià)大跌。并購(gòu)這類廠其利有二: 買了難以獲取的(成熟的)技術(shù)產(chǎn)權(quán)和商標(biāo),并以低價(jià)獲得了在海外的銷售渠道。

　　對(duì)有能力的國(guó)內(nèi)公司而言,在國(guó)外買廠不如在國(guó)外買店(即買廠不如買店)。這是因?yàn)橘I店則得到了從所有生產(chǎn)商包括來自印度等新興市場(chǎng)國(guó)家,獲取利潤(rùn)的可能。精明的中國(guó)企業(yè)家應(yīng)該開始把眼光盯住HOME DEPOT 那樣的公司,守時(shí)待勢(shì)。

　　走出去同時(shí)需要國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)發(fā)展壯大

　　與此同時(shí),中國(guó)到了快速發(fā)展金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)的時(shí)候了。中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速但金融經(jīng)濟(jì)發(fā)展緩慢,實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融經(jīng)濟(jì)間的不匹配和不相容成為日益突出的矛盾,并已成為制約中國(guó)能否持續(xù)穩(wěn)定地增長(zhǎng)的關(guān)鍵之一。以外匯現(xiàn)金來進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)不僅金融成本高,而且容易引起被并購(gòu)方的猜疑甚至誤解。中國(guó)的企業(yè)要走出去需要中國(guó)的金融機(jī)構(gòu)和金融服務(wù)發(fā)展壯大并走出去,但如果沒有相當(dāng)強(qiáng)大的國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng),走出去的戰(zhàn)略難以實(shí)施,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的崛起難以實(shí)現(xiàn)。

　　在國(guó)家層面,中國(guó)自1998年以后在實(shí)物商品經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域已經(jīng)事實(shí)上部分地左右了世界經(jīng)濟(jì),中國(guó)進(jìn)口增長(zhǎng),則國(guó)際能源、原材料價(jià)格抬高;中國(guó)出口增長(zhǎng),則全球通貨膨脹水平降低。但是在金融經(jīng)濟(jì)這一部分,在對(duì)世界經(jīng)濟(jì)影響力重大的金融市場(chǎng)、金融衍生產(chǎn)品領(lǐng)域,由于中國(guó)發(fā)展的落后,而使自己陷入十分被動(dòng)的境地。只要中國(guó)資本市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)的狀況不改善,中國(guó)面臨的原材料和市場(chǎng)危機(jī)就不會(huì)解除,不管中國(guó)在實(shí)物商品經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域成就多大。

　　因此中國(guó)必須大力發(fā)展金融衍生品市場(chǎng),包括外匯和商品期貨市場(chǎng),并爭(zhēng)取盡快確立中國(guó)在世界原材料期貨市場(chǎng)中的定價(jià)中心地位。

　　作者為巴克萊銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家(《新財(cái)富》2006年01月號(hào)最新文章)