【財經網專稿】記者 胡俊英 2月15日，野村證券發布最新研究報告表示，2011年平均通脹率為4.5%，因為通脹壓力可能會持續存在，中國目前處在漫長貨幣緊縮周期的初始階段，在上周加息之后，2011年會再加息75基點。

　　報告指出，由于非食品CPI 通脹上升、PPI以及PMI數據也顯示CPI通脹的潛在壓力巨大。同時，(原材料和工資)投入成本上漲、流動性過剩而且制造業的過剩產能減少(因為政府試圖擴大消費來調整經濟結構)，導致1月份CPI通脹反彈。全年平均通脹率4.5%。

　　2010年10月份，央行啟動了新一輪加息周期，2011年2月8日晚，央行宣布再次加息。報告指出，“通脹壓力可能會持續存在，中國目前處在漫長貨幣緊縮周期的初始階段。在上周加息之后，預測2011年會再加息75基點，并上調存款準備金率250基點。預計2011年新增人民幣貸款接近8萬億元人民幣，相當于貸款增長16.7%。”

　　報告還指出，政府會采取更多的行政措施和政府補貼來增加食品供給(例如促進糧食生產的措施)，從而遏制食品價格通脹。

　　另外，中央政府對房地產市場采取了進一步的緊縮措施，同時上海和重慶于上月實行了房地產稅以遏制投機行為。 “十二五”規劃將啟動改革，以實現更高質量、更具持續性的經濟增長。

　　野村預計中國經濟增長仍然樂觀，2011年GDP 增長9.8%、2012年增長9.5%。但報告同時表示，如果當局對通脹反應過度，投資可能會迅速疲軟，從而引發經濟硬著陸的風險。另一方面，過于寬松的政策(例如保持深陷負值的實際利率)或會引發資產價格泡沫，這類泡沫幾乎必然會破滅。

　　統計局公布數據顯示，1月份CPI同比上漲4.9%。從2011年1月起，我國居民消費價格指數計算開始以2010年為對比基期的價格指數序列。其中，居住類比重提高4.22個百分點、食品降低2.21個百分點，權數調整對本月CPI數據的影響導致同比數據增加0.024個百分點，同時環比數據減少0.049個百分點。

　　(證券市場周刊供稿)

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