交通銀行金融研究中心 連平 陸志明 唐建偉

　　從歐美日三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的狀況來看

　　從歐美日三大發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的狀況來看，目前主要是歐盟內(nèi)部PIIGS五國與英國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力。而法德兩國的經(jīng)濟(jì)狀況相對(duì)較好，其中法國的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較快，2009年第四季度經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)恢復(fù)至-0.3%，德國的恢復(fù)速度基本與歐盟整體水平保持一致，2009年第四季度經(jīng)濟(jì)增速在-2.4%。但從歐盟全局來看，如果任由PIIGS五國和英國的債務(wù)貨幣危機(jī)不斷惡化，那么最終勢必通過歐元這一共同貨幣通道沖擊其他國家，從而引發(fā)波及整個(gè)歐盟的二次探底。

　　從美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況來看，2009年第四季度率先在發(fā)達(dá)國家中實(shí)現(xiàn)0.146%的正增長，二次探底的壓力小于歐盟。目前美國存在的不足主要是就業(yè)回升較慢、消費(fèi)增長乏力，如果不能制訂合適的刺激政策退出時(shí)間表，并在刺激就業(yè)、鼓勵(lì)消費(fèi)等領(lǐng)域有所動(dòng)作的話，那么經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的可能性依然存在。

　　相對(duì)歐美而言，雖然日本2009年第四季度經(jīng)濟(jì)增速超越歐盟為-0.851%，但此前經(jīng)濟(jì)增幅一直低于歐美。加上近期通縮、產(chǎn)業(yè)外移，以及人口老齡化帶來的消費(fèi)與創(chuàng)新能力不足等基本面狀況不佳，嚴(yán)重制約了前期危機(jī)救援措施的實(shí)際效果。

　　從新興市場國家來看，這些國家所面臨的二次探底威脅來自潛在的經(jīng)濟(jì)過熱。印度2009年第四季度經(jīng)濟(jì)增速為5.9%，已接近正常時(shí)期水平。尤其是在前期危機(jī)治理期間注入大量流動(dòng)性之后，通脹壓力與資產(chǎn)泡沫日趨顯現(xiàn)。印度今年以來的通脹率已達(dá)9.8%，離兩位數(shù)的通脹僅一步之遙。2010年4月，受食品價(jià)格上漲9.56%的影響，越南通脹率同比上漲9.23%。考慮到原材料價(jià)格看漲，水電煤油價(jià)格上調(diào)以及加薪等因素，越南政府2010年將通脹控制在8%以內(nèi)的目標(biāo)很難實(shí)現(xiàn)。

　　如果不能在抑制經(jīng)濟(jì)過熱與通脹方面盡早采取果斷措施，那么新興市場經(jīng)濟(jì)國家的二次探底風(fēng)險(xiǎn)同樣存在。

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