最新中國信貸、物價、出口等統計數據公布后，國內外投資機構的解析顯現出較大分歧

　　【財新網】(記者 王晶 12日發自北京)5月11日，中國宏觀經濟運行的最新統計數據一一公布，但考慮到歐洲主權債務危機等因素，中國及海外各投資機構對此的解析，出現較大分歧。財新網摘錄部分于此。

　　中國國際金融有限公司：緊縮政策可能進入觀察期

　　由于近期歐元走弱，人民幣隨美元兌歐元、英鎊及其他新興市場貨幣均明顯升值。過去半年人民幣兌一籃子貨幣升值已達4.7%。如果對美元馬上開始升值，人民幣對于一籃子貨幣無疑將進一步快速升值，這不符合央行關于人民幣對一籃子貨幣保持基本穩定的提法。

　　5月10日，央行公布的《2010 年第一季度貨幣政策執行報告》顯示，非金融性企業及其他部門貸款利率逐月小幅回升，3月貸款加權平均利率比年初上升0.26個百分點；同時3月個人住房貸款利率也比年初上升0.21個百分點，此外，4月中旬國務院還要求二套房貸利率上浮1.1倍。3月以來，總體貸款利率實際上已經上調27個基點。因此，加息可能延后。

　　瑞銀證券：中國應盡早啟動加息周期

　　4月中國居民消費價格指數(CPI)同比上漲2.8%，是因為居住成本上升推高了非食品價格，反映出內在通脹壓力持續存在。隨著通脹壓力上升，加上實際利率為負，中國應當盡早啟動加息周期。預計首次加息將出現在6月。

　　房地產緊縮政策的影響，最早到5月數據才能開始體現，對建設活動的影響最早也要到四季度才會表現出來。近幾個月強勁的新開工面積將會支撐未來數月的建筑活動和大宗商品需求。

　　野村證券：房產新政不會使投資大幅放緩

　　今年前四個月城鎮固定資產投資，新項目投資和后續投資大幅增長，表明即使政府開始控制固定資產投資新項目的上馬或者房地產投資開始降溫， 2010年固定資產投資仍可能強勁增長28%，并且原材料需求旺盛。

　　截止4月30日，在建城鎮固定資產投資項目所需的資金為27萬億元，相當于2009年中國GDP的80%以上。

　　瑞穗證券：目前是人民幣匯改好時機

　　5月CPI可能超過3.5%，6月可能超過4%，排除2009年基數效應，還有幾個因素對未來物價上漲產生較大壓力。勞動力工資上漲將推動核心CPI走高；豬肉價格回升、干旱及倒春寒等氣候因素也會推高食品價格進一步上漲；4月，CPI的領先指標PPI增幅較大，同比增長高達6.8%；政府計劃繼續推進資源環境稅費和資源性產品價格改革，水價調整等對CPI造成壓力。

　　未來強勁的進口增長可能有輕微縮減，而由于中國最大的貿易伙伴歐盟面臨拯救希臘債務危機，可能推出的南歐緊縮政策影響中國對其出口。順差的逐步減小將限制人民幣升值的規模，而一次性大規模的升值不太可能，而減小的貿易順差使得人民幣升值的壓力有所減輕。加之，近期美元對歐元升值，現在是退出與美元掛鉤的僵硬匯率政策，重新啟動人民幣匯率改革機制的良好時機。

　　巴克萊資本：價格上漲壓力繼續增大

　　近期數據和官方言論均表明，目前價格和成本上漲壓力繼續增大。在《2010 年第一季度貨幣政策執行報告》中，央行表示物價穩定的潛在威脅正在增加，同時消費物價面臨更多的上漲壓力。其中，價格上漲壓力來自，在全球寬松貨幣環境及經濟復蘇背景下，大宗商品價格不斷上漲，以及由于勞動力成本的上升、資源和環境保護成本的上升，導致國內物價上漲的壓力不斷上升。

　　由于政策緊縮，2010年GDP增速每個季度逐漸放緩，不過仍維持2010年中國GDP增速10.1%的預測。

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