圖為知名經濟學家張五常教授。（圖片來源：資料圖）

　　日前，2009工行投資論壇開幕，國際知名經濟學家張五常在論壇上發表演講，他表示看好中國經濟，但反對人民幣升值，建議人民幣與一攬子物品掛鉤。此外，工行預測，全球經濟二次探底可能性不大，但可能會余震不斷，如出現類似迪拜、希臘危機事件，但不會導致第二輪金融危機，明年流動性和業績增長等因素將繼續支撐A股上漲。而房地產方面，一線城市房價繼續看漲。信息時報記者 喬倩倩

　　快速升值將失去優勢

　　近期，人民幣升值預期重燃，有觀點認為，由于人民幣緊跟美元，近期美元大幅貶值，而人民幣兌美元波動不大，人民幣存在變相貶值，明年人民幣將以3%的速度升值。

　　而張五常則強調反對人民幣升值，張五常表示，按照目前的匯率，美國最低工資比中國高13倍，這是很大的一個斷層，如果人民幣升值到人民幣兌美元4∶1，斷層會繼續拉大。上世紀70年代，日元兌美元升值了3倍，因為沒有其它競爭，日本商品還能賣得出去，到80年代中期日本經濟被搞垮，直到現在許多日本人仍將資金拿到國外投資，之后再寄回日本。而中國有其它新興市場的競爭，人民幣升值后出口將會受到限制，大量窮人要找工作怎么辦？ 張五常建議，人民幣與一攬子物品掛鉤，而這些物品包括以美元或其它幣種計價，固定人民幣物價，之后就可放任人民幣匯率自由浮動。

　　中國經濟保八無懸念

　　國際金融危機以來，中國4萬億經濟刺激計劃出臺，中國經濟率先全球實現復蘇已成共識，據市場普遍預測，2009年和2010年中國經濟增長仍有望達到8%以上。同時，明年更將強調經濟結構的調整，新興戰略產業、低碳行業都將是明年結構調整的重點，也成為資本市場關注重點。

　　張五常也對中國經濟較為樂觀，“目前很難不看好中國，上海、廣州、深圳形勢向好。”而對美國則持悲觀態度，“即使人民幣大幅升值對美國經濟也不會有太大幫助，美國經濟很難救，市民不肯花錢。政府提出要鼓勵消費，但前提應是居民對未來抱有希望，否則只會促使居民把錢儲存起來，因此一味強調內需作用不大，關鍵要增加內供。

　　明年A股或難破4000點

　　工行投行部高級分析師林濤認為，2005年后中國股市周期與經濟周期開始趨于一致，在投資、消費、外貿平穩增長的情況下，在明年中國GDP不會出現二次探底的預期下，A股仍存在投資機會。

　　此外，上市公司業績和流動性將對明年股市形成支撐。“預計今年上市公司業績增長30%，而明年增長達28%。”林濤表示，明年市場充裕的流動性趨勢不會改變，與今年相比，明年新增人民幣貸款會下降，但由于銀行信貸主要集中于上半年，因此會呈現前高后低的走勢。此外，隨著通脹預期到來，預計明年CPI增長將達3%，這種情況下，央行年底可能會有加息舉措，一旦加息，熱錢的流入也會支撐A股的流動性。

　　而A股面臨的風險也不容忽視，“明年底的全流通壓力及美元走勢或對A股構成挑戰。”林濤分析，目前股本流通比為64%，而明年底A股股本流通比將達到89%，基本實現全流通，流通盤大幅增加，市場將承受較大壓力，但即使這樣，市場也不會再輕易向下突破3000點，高于4000點的可能性也不會太大。

　　藍籌股呈現投資機會

　　林濤認為，明年股市會走出一波新的行情，但單邊上漲的大牛市行情很難再現，總體來看，明年股市走勢前高后低的可能性較大，因為銀行信貸投放主要集中于上半年，GDP增長也會前高后低，相對今年底來看，明年股市收益或為負。

　　不過，從估值來看，目前A股估值低于市場平均水平，相對國際市場也具有一定優勢。但不否認A股存在結構性的高估，即中小盤股估值目前已超出2007年大牛市水平，創業板估值也處于較高水平，而大盤藍籌股則相對處于估值洼地。

　　因此，投資者不妨減持題材股，選擇大盤股勇敢買入。“目前應該是投資股市的最好機會，人民幣升值、股指期貨的推出將是推動藍籌股的催化劑，包括保險、證券、鋼鐵、食品飲料、農林牧漁等都存在機會。”林濤說。

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