庫存調整結束

　　昨日，巴曙松表示，2008年四季度和今年一季度我國經濟的底部是企業過高的庫存調整壓力“砸出來”的，當企業將高價購入的原材料庫存調整完畢，我國實體經濟面將出現較為明顯的改善。

　　2008年2月份我國南方地區的冰雪雨凍災害將CPI數據推至10年來的最高點，而大洋彼岸傳導過來的次貸危機也讓資本市場風聲鶴唳，這使得不少企業產生強烈的原材料上漲預期，因此，在2008年1—9月份大規模地增加原材料庫存，以往倉儲期大約為3個月，后來變成預留半年的庫存，這樣也反過來繼續推高了原材料的價格。

　　巴曙松說，我國的企業面臨的首先是將高價格的原材料庫存消化掉，“當單個企業這么做時，市場反應可能并不明顯，但是當幾乎所有企業都在這么調整的時候，市場一下子就沒有需求了。”巴曙松說，庫存調整使產生上中下游都失去了需求，但調整一旦完成，企業就需要補充原材料和庫存，整個經濟的運行就會進入上升軌道。

　　巴曙松認為，去年四季度和今年一季度就是通過庫存調整砸出來的經濟低點，這個過程一旦結束，我國的實體經濟面就會出現較為明顯的改善，再加上其他的政策刺激和力度非常之大的信貸投放，下半年應該可以確認經濟已經進入復蘇周期。

　　把握周期

　　巴曙松表示，中國資本市場正在出現非常深刻的轉型，以往依靠小道消息和打“擦邊球”來取得盈利的模式已接近尾聲，投資者通過對市場本身的分析，通過對大的經濟周期的把握和行業變動的把握進行資產的配置所獲得的收益會越來越占據主流地位。

　　他說，通常而言，一個完整的宏觀經濟周期會經歷復蘇、增長、過熱、衰退四個階段，不同的階段有相應的資產配置方式。“如果確認中國經濟正在復蘇，那么就可以加大配置與強周期性行業相關的資產。”

　　巴曙松認為，把時間細分來看，去年10月、11月可以算是是這一輪經濟周期的階段性底部，2008年的四季度按照環比是最低點，2009年的一季度按照同比也是最低點，但今年二季度我國的經濟增速達到了7.9%，按照這一趨勢發展，今年三、四季度我國經濟增速基本上可以見到9%-10%左右，那么這一輪經濟周期的階段性高點可能出現在2010年一季度。

　　“不同經濟周期波動帶來很多機會，目前基本可以確認中國進入復蘇周期，那么可能一些中下游的企業，隨著經營成本降低、市場需求好轉，效益也逐步改善，從而帶動業績提升。”巴曙松表示，掌握不同周期中經濟波動的特點，相應可以選擇配置不同行業的資產，按照這樣的投資邏輯，在資本市場上只要配置方向正確，個股選錯了也沒有什么大的關系。

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。