據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道 日前，央行發(fā)布公告稱，今年上半年貨幣信貸快速增長(zhǎng)，上半年新增人民幣貸款7.37萬(wàn)億元(同比多增4.92萬(wàn)億元)，這一規(guī)模已超過(guò)此前央行“5萬(wàn)億元以上”的全年信貸增長(zhǎng)目標(biāo)。其中，6月份當(dāng)月新增人民幣貸款1.5萬(wàn)億元，成為僅次于今年1月份和3月份的第三大信貸高峰月。

　　從目前來(lái)看，堅(jiān)持寬松貨幣政策的大基調(diào)不會(huì)變，但今后貨幣政策肯定會(huì)變化。那么，今后貨幣政策會(huì)如何變化，可憑借什么樣的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)判斷呢？以筆者之見(jiàn)，我們可從以下三個(gè)方面來(lái)洞察未來(lái)貨幣政策變與不變的市場(chǎng)信號(hào)。

　　一是政府的財(cái)政刺激計(jì)劃是否已見(jiàn)效。受國(guó)際金融危機(jī)的沖擊與影響，中國(guó)政府于去年末采取了積極的財(cái)政政策(如進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的十項(xiàng)措施)，總投資規(guī)模約為4萬(wàn)億元。但是，實(shí)施積極的財(cái)政政策，必須輔之以適度寬松的貨幣政策(即相應(yīng)配合積極財(cái)政政策的適應(yīng)性貨幣政策)。因?yàn)�，�?shí)施寬松的貨幣政策，對(duì)支持投資需求增長(zhǎng)及降低利率的上升壓力有顯著效果。

　　由國(guó)家統(tǒng)計(jì)局剛剛發(fā)布的今年上半年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展情況報(bào)告顯示，投資需求(包括固定資產(chǎn)投資和庫(kù)存)對(duì)上半年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為87.6%，拉動(dòng)GDP增長(zhǎng)6.2個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明，適度寬松的貨幣政策對(duì)刺激投資需求增長(zhǎng)及對(duì)GDP的顯著回升“功不可沒(méi)”。

　　鑒于此，目前財(cái)政刺激計(jì)劃已初見(jiàn)成效，但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)仍不牢固。只要財(cái)政刺激計(jì)劃的后續(xù)效果仍需觀察，只要是否還需要推出新的財(cái)政刺激計(jì)劃仍無(wú)法確定，那么適度寬松的貨幣政策基調(diào)將不會(huì)變。但是，一旦管理層暗示或宣布財(cái)政刺激計(jì)劃已見(jiàn)效，且無(wú)需再推出新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃時(shí)，這暗示適度寬松的貨幣政策將發(fā)生顯著變化。

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