國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員 李建偉

　　在適度寬松的貨幣政策和積極的財政政策拉動下，目前我國經濟運行已出現企穩回升跡象，GDP增速從2009年一季度的6.1%回升到二季度的7.9%，預計三季度GDP增速還會繼續提高，全年有可能實現增長8%的目標。但這一回升很大程度上是在擴張性政策作用下的政策性反彈，據測算，如果沒有國內經濟刺激政策所帶來的內需擴張，受出口增速的大幅度下滑的影響，2009年上半年我國GDP增速可能不足1%。目前經濟增速回升的可持續性面臨很大挑戰：

　　一是經濟回調不充分，經濟增速仍存在再度下滑的可能。我國經濟運行從2007年三季度開始進入中長期回調階段，2008年四季度以來我國經濟增速的深度下滑，是我國經濟內在的周期性回調和美國金融危機產生的外部需求沖擊共同作用的結果。雖然本次經濟增速回調的幅度已經很大，2009年一季度的GDP增速是1992年以來的最低季度增速，但由階段性產能過剩和經濟結構調整引致的GDP增速周期性回調尚未到底，中長期回調因素對GDP增速的負面影響正在增強，美國金融危機產生的外部需求沖擊短期內難以結束，也只會加大GDP增速回調的幅度、延長回調到底的時間。一旦外部需求進一步縮減，或支撐目前經濟增速反彈的國內政策力度弱化，2009年三季度以后我國經濟增速有再度下滑的可能。

　　二是國內擴張性政策的可持續性面臨挑戰。在擴張性政策引導下，2008年10月份以來我國金融機構信貸規模快速擴張，財政支出快速增長，對穩定國內消費需求、刺激投資快速增長起到了重要促進作用，是目前我國經濟能夠企穩回升的關鍵因素之一。但國內擴張性政策的可持續性正面臨巨大挑戰：(1)信貸規模持續大幅度擴張隱含了大量風險，主要是有可能導致資產嚴重泡沫化、未來銀行不良資產擴大的可能、未來通貨膨脹的風險加大，目前貨幣政策正處于保增長與防風險的艱難平衡時期。(2)大力度財政支出的可持續性面臨挑戰。由于經濟增速大幅度下滑，財政收入的增速遠低于支出增速，要完成全年財政支出增長25%的預算目標，將大幅度突破9500億的預算赤字。中長期看，為應對可能的經濟持續回調，連續幾年采取大力度的財政支出政策也是難以為繼的。

　　三是我國經濟的外部發展環境不容樂觀。與以前美國房地產泡沫破裂引發的金融危機不同，本次美國經濟與金融危機，源于美國房地產泡沫和基于住房抵押貸款的金融衍生品泡沫的雙重泡沫破裂，其危害程度遠大于以前的危機，持續的時間也會更長，未來幾年我國經濟發展的外部環境不容樂觀，即使歐美經濟能夠在2010年企穩，我國出口也難以恢復以前的高速增長狀態，未來幾年出口對我國經濟的貢獻有可能持續下降。

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