央行信貸分析報告引發爭議，有學者建議不宜推出新的經濟刺激計劃

　　中國信貸洪閘一季度大開，達到4.58萬億！這些錢到底流向何處？有媒體報道，央行上周出臺一份報告，稱第一季度信貸資金在第一、二、三大產業上分布比較合理，并得出中國經濟形勢比較樂觀的結論，但央行的觀點并未得到其他部門的認同。部分學者和機構擔心加劇過剩產能，建議不宜急于推出新的經濟刺激計劃。

　　4.58萬億投向哪兒去了？

　　據悉，中國人民銀行內部已經做出一份詳細的一季度信貸分析報告，報告對第一季度信貸資金流入的區域、產業、行業、企業規模做出分析，之后央行認為第一季度信貸資金在第一、二、三大產業上分布比較合理，所謂合理是一種比較均勻的資金分配模式。

　　但央行所認為的信貸結構合理的報告引來了不同的聲音。國家信息中心經濟預測部副主任祝寶良猜測，根據之前他已經從央行那邊獲取的一些信息，一些產能過剩的產業獲得的貸款也不在少數。

　　事實上，第一季度經濟數據就已經讓祝寶良感到十分奇怪。4月16日，國家統計局公布的數據顯示：一季度，全社會固定資產投資28129億元，同比增長28.8%。從產業看，第一、二、三產業(下面分別簡稱為一產、二產、三產)投資分別為332億元、10180億元和13050億元，同比分別增長85.0%、26.8%和29.1%。

　　“本來4萬億投資計劃應該集中民生工程、‘三農’、基礎設施在內產業，這些投資方向多屬于第一產業和第三產業�！弊�寶良說，“三產、一產投得快，大家可以理解，因為一產農業基數低，三產包括醫療保險等在內，所以85.0%、29.1%增長率并不是說很快，但我不明白一季度第二產業投資速度增長為什么那么快。”

　　國金證券最近對上市公司做了調查，結果發現，貸款多的行業主要集中在中上游和投資周期較長的行業，如房地產、電力設備、煤炭、水泥、有色金屬和機械等，而這些企業主要是國有企業。“貸款流向投資周期偏長的中上游企業，這些行業有大量的資金需求，資金流入對這些企業有一定支撐。”國金證券王曉輝給出結論。

　　4萬億可能無法達到初衷

　　祝寶良認為，如果二產投資主要集中在家電、電子元器件、服裝、造紙等下游產業，由于這些產業民營企業居多，這可能意味著民間企業真的開始增加，這是真實的經濟恢復狀況。但是，如果二產投資集中在鋼鐵、有色金屬、造船等這些政府主導的壟斷性行業，那么政府4萬億計劃可能無法達到計劃初衷，因為這些行業產能已經過剩，那么這就預示著產能過剩的調整沒有結束。

　　“今年前三個月過高的信貸投放已經加劇經濟失衡的風險。”經濟學家王小廣認為，首先，信貸刺激會導致資金無法有效被利用�！暗谝患径鹊男刨J不大可能全部都流到實體經濟之中，即使流到實體經濟也是流到國有企業，可能很多企業把這個錢都用在圈地或搞房地產，而真正需要資金、用于技術升級的企業和中小企業無法得到現金。”

　　其次，當前的資金流向可能會進一步增加過剩產能。由于政府刺激經濟，有一些企業可能因此誤判，從而增加投資，采取積極進取的經營措施。但經濟并沒有復蘇，一旦經濟再次進入調整，這批企業可能就要死掉了。這些情況在國有企業身上可能更加明顯。

　　因此，目前一些政府部門建議，未來一個季度不要著急推出新一輪的經濟刺激計劃，而是等待4萬億投資計劃落實情況，觀測出現的新變化。祝寶良他認為目前的關鍵在于對4萬億投資計劃的落實。“去年實際投下去是1040億，今年剩下3個季度每個季度還有2000多個億，未來三個季度投資肯定比前期要稍微快一點�！�

　　本報記者黃應來

　　更多精彩評論，更多傳媒視點，更多傳媒人風采，盡在新浪財經新評談欄目，歡迎訪問新浪財經新評談欄目。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。