早報評論專欄作者 李華芳 

　　日前，一份來自國際信用保險及信用管理服務機構科法斯集團(Coface)的名為《2008中國企業(yè)信用風險狀況調(diào)查報告》指出，客戶現(xiàn)金流緊張及融資困難，已經(jīng)讓中小企業(yè)面對流動性不足的風險，并可能帶來“多米諾骨牌”式的破產(chǎn)及“三角債”威脅。同時，今年一季度人民幣貸款共增加4.58萬億元，同比多增3.25萬億元，已接近2008年全年新增貸款規(guī)模。盡管中國提出要扶持有活力的中小企業(yè)，但實際上從新增信貸中流向中小企業(yè)的并不太多。

　　一方面是客戶拖延付款導致現(xiàn)金流緊張，另外一方面是拿不到新增貸款，這就是中國中小企業(yè)在金融危機下兩頭不靠的窘境。

　　原本巨幅增長的信貸就很少流向中小企業(yè)。這是很容易理解的。大幅財政用于基礎設施建設和社會保障項目，而銀行貸款則流向了長期的基建項目和大型的國有企業(yè)。因為對于銀行來說，選擇長期基建項目和大型國企的風險要遠小于中小企業(yè)，尤其是在經(jīng)濟不景氣情況下的中小企業(yè)。盡管央行和銀監(jiān)會都表示應該加大對中小企業(yè)的信貸扶持，但如果政府不對銀行進行最后的擔保，承擔銀行損失，那么銀行就會向中小企業(yè)惜貸。可以這么說，中小企業(yè)先天就遭受了信貸歧視。

　　但這還不是最糟糕的。財政大幅投入刺激經(jīng)濟和信貸流向國有企業(yè)，會導致另外一個現(xiàn)象，就是擠出中小企業(yè)。假定原本市場上就需要這么一些產(chǎn)品和服務，國有部門提供了，就減少了私人部門的空間。而在經(jīng)濟下滑的條件下，政府又確定了GDP保證8%的增長目標，政府自然會更加傾向于使用可控的手段。鑒于投向中小企業(yè)的結果充滿了不確定性，而投向享受行政壟斷地位的國有企業(yè)，增長顯而易見更靠譜一些，如此一來，中小企業(yè)還會遭受擠出效應。

　　銀監(jiān)會主席劉明康在一季度經(jīng)濟金融形勢通報會上強調(diào)，要充分認識應對危機沖擊的長期性，高度關注銀行放貸沖動下的風險隱患積聚，防止不審慎行為，并且要加快建立中小企業(yè)信貸服務專營機構，加大農(nóng)村地區(qū)的創(chuàng)新金融服務和信貸投入。但可惜的是針對中小企業(yè)信貸的微觀金融機構門檻高，妨礙了部分民間資本的進入，使得這一市場“雷聲大、雨點小”，對中小企業(yè)的幫助覆蓋不夠、力度不足。

　　上述問題相互交織，使中小企業(yè)近乎步履維艱。照常理，信貸會配置到邊際收益更高的地方去。如果國有部門已經(jīng)集中了大量信貸，這會導致其邊際收益下降，那么信貸就會流向私人部門以及中小企業(yè)。但如果這種正常的信貸配置被各種行政性指令和限制打斷，正常的按照市場規(guī)則進行的信貸配置就不會發(fā)生，中小企業(yè)也無法通過信貸來走出流動性困境。

　　但中國經(jīng)濟的下一輪增長恐怕不能僅僅依賴國有部門，中小企業(yè)進一步發(fā)揮活力將成為推動經(jīng)濟增長的一個重要因素。因此必須警惕信貸錯配，消除對中小企業(yè)的信貸歧視，減輕擠出效應，讓中小企業(yè)輕裝上陣，煥發(fā)青春。這或將在未來帶給中國經(jīng)濟意想不到的好處。

　　(作者系上海金融與法律研究院研究員)

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