——上海國際金融中心建設的逆向視角

　　⊙王大賢

　　上海建設國際金融中心，目前的討論大多強調吸引資金，對資本輸出同國際金融中心形成與發展的關系卻少有涉及。其實，資本輸出與資本流入作為同一經濟運動的不同方向，對金融中心建設起著同樣的重要作用。這是經濟發展和對外開放發展到一個新階段后必然出現的趨勢，培育資本輸出功能，將成為推進上海國際金融中心建設的新機遇和新動力。

　　對于上海這樣一個在地域上接近東京、新加坡、香港等國際金融中心的城市，完全依靠集聚來推動國際金融中心建設是不現實的。要通過吸引境外資本來加快自身金融中心的建設無疑是困難的，或者說是競爭激烈的。對于上海而言，突出的國內金融中心地位是成為國際金融中心的基礎，只有憑借其良好的金融基礎，特別是國內其他地區無法比擬的金融市場體系，實現國內金融業務和國際金融業務的交互融會、實現資本流動的暢通，特別是輸出功能的進一步增強，國內其他地方都會向上海尋求融資支持，才能凸顯上海金融中心的輻射作用和樞紐地位，從而支撐起國際金融中心建設的大業。

　　當前，上海金融中心的市場種類日趨齊備、集聚效應逐步顯現，客觀上已經為資本輸出創造了條件。上海應抓住有利時機，為資本輸出的實現爭取國內強大的金融支持，并通過資本輸出完善來完成資本運動的整個循環。

　　具體說來，首先要加大金融機構走出去的力度。在巨額儲蓄、龐大外匯儲備、人民幣升值預期推動下，中國的資本輸出將迎來較快發展階段，無論是直接投資還是間接投資，都迫切需要金融機構“走出去”。發達國家的成功案例顯示，跨國公司的業務開展到哪里，其國內的金融機構幾乎就會在相應的東道國就地提供金融服務支持，良好的互動關系促使本國金融業和跨國公司都獲得了很好的國際市場發展機遇。因此，和單純地促進金融機構走出去不同的是，要立足于金融中心建設的實際，把金融機構的走出去和企業跨國經營結合起來，真正把促進資本輸出和推動金融機構走出去落到實處。

　　其次要充分發揮跨國公司的主體作用。跨國公司的地區總部作為大部分金融服務的需求方，在金融中心建設中的作用極其重要。一方面，地區總部所形成的總部經濟可通過不斷地拉動金融需求來進一步促進上海金融中心建設，強化其地位；另一方面，發達的金融中心也是吸引更多的中外資跨國公司在此設立地區總部的誘因。早日為跨國公司地區總部的資本運作創造良好的政策環境，使其對內能通過地區總部來調劑內部資金的余缺，對外則能發揮資金的集中和輻射作用，從而圍繞跨國公司實現資本運動的完整循環。

　　還有，需要逐步培育非居民群體的作用。所謂非居民群體，是國際金融中心活動主體的重要組成部分，是金融服務的需求方，從需求拉動供給的角度出發，培育非居民這一主體能夠促進資本輸出的發展。由于目前國內資本項目管制，所以對非居民這一主體的培育工作或多或少被忽視，但即使在目前的狀況下，還是可以有所作為的。比如可以在條件允許的情況下，鼓勵境外機構在上海發行人民幣或外幣債券，實現非居民在境內市場的融資，從而推動資本的輸出。又比如可以讓非居民機構在境內設立投資基金，滿足其借助國內市場融資并投資海外目的等等。

　　再有就是推動離岸金融業務發展。歷史經驗表明，離岸金融的發展和在岸金融業務的開放，共同構成了當代金融全球化的兩大基石。部分金融中心的建成主要就基于離岸金融市場的發展和壯大，通過為國際資金融通活動提供中介服務，將金融服務的輻射層面變廣變大。對上海來說，更為重要的是，在人民幣自由兌換前，建立離岸市場是迅速形成國際金融中心的戰略突破口。

　　目前，上海獲準開辦的離岸金融業務僅限于離岸銀行業務，且采取嚴格分離型的發展模式。這固然有助于規避風險，但在當今國際金融市場上混業經營已成主流趨勢，以及周邊地區已存在多個離岸金融中心的情況下，嚴格分離型的離岸銀行業務發展空間和前景將相當有限。因此，在依托特殊經濟區域的貿易、物流發展和總部經濟的推動下，上海要順應需求，積極啟動離岸金融市場這一基礎設施的建設。在爭取讓更多的金融機構包括外資金融機構開展離岸業務、讓有迫切需求和符合條件的企業設立離岸賬戶的同時，建議在原有基礎上適時推出有限滲透型的離岸金融業務。

　　(作者系山西省社會科學院研究員)

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