國務院發展研究中心金融研究所副所長 巴曙松

　　金融危機一來，各國政府幾乎都無一例外地率先救銀行，殊不知，就算政府給錢再多，只要銀行仍然擔心危機蔓延而惜貸，貨幣就只能在銀行系統之間循環，無法真正刺激實體經濟，而后者才是真正要救助的對象。

　　結果，政府把政策看似放得很松，但企業的手頭依然很緊。

　　一個解決的辦法就是，在不干擾銀行貸款的自主權、不破壞風險管理的前提下，建立適當的機制，把資金直接注入實體經濟部門。

　　這樣做，中國是有優勢的。在這輪金融風暴中，歐美國家的銀行系統出現了問題，需要國家注資去拯救；而中國的銀行系統受到的沖擊較小，而且在經過了一輪改革之后，資本充足率處于歷史的新高，不良率處于最低點，所以中國的銀行業在此次金融危機中并沒有太多的后顧之憂。這樣中國政府就不必將大量的財政資金注入銀行，而是可以將這筆資金直接注入實體經濟，更加直接有效地刺激經濟。

　　就當下的情況來看，我國銀行業的惜貸心理已經得到了很大的緩和。2008年11月份人民幣各項貸款按可比口徑增加4769億元，同比多增3895億元。如果剔除1月份的特殊因素，11月份的新增貸款額和增速均為年內最高。不過，這個規模可能有一些偶然的因素，比如貼現的規模就有兩千多億，以及上半年的信貸規模控制時期。

　　所以我建議，在寬松的貨幣政策之外，我們可以考慮直接把流動性注入實體經濟(例如我們的城市化進程而不是基礎設施建設)，多管齊下，保障經濟平穩快速發展。

　　此文刊于三聯《競爭力》2009年第3期

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