□記者 崔燁

　　繼1月信貸增速猛增后，央行昨日發(fā)布的2月金融運行數(shù)據(jù)顯示，2月金融機(jī)構(gòu)人民幣各項貸款余額33.06萬億元，同比增長24.17%，當(dāng)月人民幣各項貸款增加1.07萬億元，同比多增8273億元。市場分析人士認(rèn)為，信貸繼續(xù)高增加，將導(dǎo)致流動性過剩。

　　票據(jù)融資比重大幅提升

　　但值得注意的是，今年2月的增速比1月又加快2.85個百分點，比去年年末加快5.44個百分點，是1997年7月份以來的最高增速，且連續(xù)6個月增速加快。已經(jīng)有業(yè)內(nèi)聲音認(rèn)為，票據(jù)融資的居高不下可能部分削弱信貸對未來經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。

　　的確，分析2月的信貸增速結(jié)構(gòu)，票據(jù)融資所占比重大幅提升——2月份新增票據(jù)融資4870億元，占新增人民幣貸款的比例為45.5%，大幅度超過1月份38.5%的比例。一位銀行業(yè)人士稱，這是經(jīng)濟(jì)形勢不明朗的情況下商業(yè)銀行的必然選擇：“因為對于銀行而言，雖然票據(jù)融資收益較低，但安全性、靈活性相對較高，如果未來央行重啟信貸規(guī)模限制，商業(yè)銀行調(diào)整的余地較大。”

　　天相投顧分析師石磊指出，票據(jù)融資所占比重大幅提升說明銀行信貸規(guī)模擴(kuò)張的沖動依然強(qiáng)烈；同時由于流動性充裕，企業(yè)通過票據(jù)貼現(xiàn)還有套利的空間。

　　投入基建過多會弱化拉動力

　　在2月新增中長期貸款中，除去居民戶中長期貸款，非金融性公司及其他部門中長期貸款增加3678億元。中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟(jì)評價中心主任劉煜輝指出：“中長期貸款保持快速增長，主要是由于2月份依然是政府主導(dǎo)項目的密集投放期。”

　　的確，自國家“四萬億”刺激經(jīng)濟(jì)政策實施以來，不少銀行都對基建項目顯示出濃厚的興趣，但業(yè)內(nèi)人士指出，如果中長期貸款主要流入基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，則拉動產(chǎn)業(yè)鏈相對較短。如果信貸資金不能有效傳導(dǎo)到中小企業(yè)和民間投資，那么實體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍然存在困難。

　　上海第一財經(jīng)評論員馬紅漫認(rèn)為，信貸逆勢擴(kuò)張或許埋下銀行信貸質(zhì)量隱患。信貸投放的增加意味著商業(yè)銀行體系創(chuàng)造的貨幣增加，從而進(jìn)一步帶來經(jīng)濟(jì)體系中流動性的增加。雖然信貸快速增長，但銀行信貸授信額度的增長更快，顯示銀行急于放貸的沖動。經(jīng)濟(jì)下降背景下，信貸的逆勢擴(kuò)張，很可能埋下未來銀行資產(chǎn)質(zhì)量降低的風(fēng)險。

　　他建議國家可以進(jìn)一步推行適度寬松的消費信貸政策，在保障性住房、汽車等方面給予更多信貸方面的優(yōu)惠，也可以將消費信貸的領(lǐng)域擴(kuò)展到休閑娛樂等，以期達(dá)到促進(jìn)消費的目的。

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