2009年中國經濟將面臨通縮壓力。如何才能避免通縮預期在市場中的形成，關鍵是政府要拿出實實在在的真金白銀來穩定股市和樓市。

　　2008年第四季度頭兩個月的經濟數據比預期差很多，因此，這一方面反映第四季度經濟下行的風險比較大，另一方面表明，2009年中國GDP保8%增長率的任務更艱巨。我們認為，雖然2009年全年經濟增長應該會在8%左右，但頭三季度經濟增長同比都低于8%，按同比計算，經濟可能要到第二季度才能真正見底，到下半年反彈。

　　我們始終認為通縮的風險大于通脹的風險，預計2009年PPI會呈負增長，達-3%，而CPI增速最多只有1%左右，上半年CPI增速有可能“告負”。

　　通縮是2009年中國經濟增長面臨的最大風險，千萬不要形成通縮預期，否則的話經濟很難有反彈。這是因為，如果市場上或者企業形成了通縮預期，一方面企業不會持有庫存，生產方面有很大壓力；另一方面持幣待購現象會更厲害，消費拉不起來。目前大家對投資拉動經濟都不會存有太多疑問，但現在的問題是如何拉動消費需求。

　　在我們看來，最關鍵的是要拿出一些“真槍實彈”，要拿出實實在在的真金白銀來穩定股市和樓市，因為股市和樓市價格的穩定對居民通縮預期的影響非常大，穩定股市和樓市不單是簡單地救股民和救開發商的問題，而是能提升消費，真正做到拉動內需和避免通縮預期。

　　短期防通縮，中長期防通脹

　　莊 健，亞洲開發銀行駐中國代表處高級經濟學家

　　目前中國短期面臨通縮的危險，但長期可能還有通脹的隱患，現在放那么多流動性出來，對短期保增長確實是有必要的，應對通縮的情況有效，但如果經濟結構不轉變，過一年經濟上行，就會發現這么多的流動性會帶來通脹的危險。有限的資源、原材料可能會重新漲價，所以要短期和中長期相結合，短期要防通縮，中長期要防通脹，這根弦要繃緊，不能過分的沒有原則的去放貸，要有一定的規矩和方向上的考慮。

　　貨幣政策調整為適度寬松，體現了政府對目前的形勢比較擔心。首先是國際經濟沒有看到底，全球各大經濟體都出現了問題。所以在這種情況下，中國要把自己的內需拉動起來，在短期內要保持經濟相對較快的發展。

　　適度寬松卻并不能全面放松，全面放松也是有問題的。雖然目前通脹不是主要問題，但如果沿用原來拉動經濟的辦法，未來還是會有通脹的可能性。

　　亞洲金融危機后長達5年的時間里，我國貨幣政策主要是防通縮。2008年下半年以來，居民消費價格(CPI)增幅的逐步回落為貨幣政策向保增長傾斜提供了空間，但近期CPI增幅的快速回落也表明通貨緊縮的風險有所顯現。由于通貨緊縮下實際利率上升會給經濟帶來不利影響，因此降息有助于防止通貨緊縮，保持幣值穩定。

　　降息決策主要還是看我國的價格水平，從目前來看，價格水平還沒有降到過低的水平。而降息周期將持續多長時間主要取決于宏觀經濟運行狀況，如果我國經濟能夠較短時間內得到恢復，降息將隨之被升息所取代，以防止大量注入的流動性在未來經濟好轉后轉化為通脹壓力。央行近期發布的2008年三季度貨幣政策執行報告就指出，貨幣政策在近期要防止通貨緊縮，在長期要防止通貨膨脹。

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