本報評論員 唐學(xué)鵬

　　目前，有機(jī)構(gòu)預(yù)測2月份的CPI和PPI在-1.7%至-2.1%之間，這也是6年來的首次，這可能意味著中國將進(jìn)入“通縮時代”。

　　對通縮最恐懼的表述來自于經(jīng)濟(jì)學(xué)家費雪，他的“債務(wù)—通縮”滾雪球機(jī)制(例如通縮會突然性放大債務(wù)、迫使真實利率上升、全社會囤積現(xiàn)金)被認(rèn)為是通縮將經(jīng)濟(jì)“拖垮”至無底深淵的最猙獰的演繹。美國明尼蘇達(dá)儲備銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Andrew Atkeson和Patrick Kehoe否定了這種“通縮和衰退相關(guān)聯(lián)”的教條。

　　他們細(xì)心地搜集了17個國家100年的原始數(shù)據(jù)，以5年為時間單元來分析，僅僅發(fā)現(xiàn)只有大蕭條時期出現(xiàn)了“衰退和通縮”相聯(lián)的關(guān)鍵證據(jù)，而其他90%的通縮事件并未導(dǎo)致衰退的跟隨性出現(xiàn)，作者總結(jié)說：“從一個更廣泛的歷史上說，通縮和衰退聯(lián)系是根本不存在的。那種認(rèn)為通縮將連續(xù)性地產(chǎn)生惡性的衰退循環(huán)是錯誤的。”

　　毫無疑問，我們不僅認(rèn)為“費雪教條”是錯誤的，而且認(rèn)為通縮是反抗衰退的藥方。很多人不理解通縮的真正機(jī)制，它不是簡單的價格下降，而是整個經(jīng)濟(jì)體對貨幣需求量的下降，從而出現(xiàn)了價格下跌。費雪僅僅看到的是負(fù)債增加，通縮也會帶來真實收入的上升，從而穩(wěn)定社會有效購買量。如果市場的真實成交量波動是比較小的，即使價格下跌很厲害，經(jīng)濟(jì)依然是不用過分擔(dān)心的。

　　但是，凱恩斯主義者大叫“跌價將會使生產(chǎn)商縮減產(chǎn)能、降低工資，從而引發(fā)更大的衰退”，于是“凱恩斯型”政府通過各種財政和貨幣的辦法維持此前的價格水平，造成的后果是社會購買力的急劇下降，導(dǎo)致大量的庫存無法“出清”，最終的結(jié)果還是一樣：生產(chǎn)商還是會削減產(chǎn)能(因為其資金回流速度比削價更慢)甚至力度更大、裁員并降低工資率。唯一的差別是：市場對產(chǎn)品的購買被嚴(yán)重推遲了，推遲造成了經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的“時滯”，也就是說，憎恨通縮的結(jié)果不是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)而是導(dǎo)致復(fù)蘇更慢。

　　這一點尤其體現(xiàn)在房地產(chǎn)市場上。社會居民的收入流下降匹配的是按揭支出的下跌，自然要求房價下跌，但是房地產(chǎn)商總是說“削價帶來更多的觀望和連鎖性下跌”，這是沒有道理的。我們可以萬科的降價帶來的巨大成交量和現(xiàn)金回流速度作為反駁的證據(jù)。購買力是有層級的，只要價格到位購買力就一定會出現(xiàn)的，即使地產(chǎn)商用低價消化“庫存”，它可以用充沛的現(xiàn)金回籠去拿地，這時候地價比過去要便宜許多。相反，利用“地款緩交”等利好心存幻想地支撐價格，而漠視成交量，最終使得未來的房價和地價更低。

　　經(jīng)濟(jì)快速衰退，好比一個人從3樓跳下來，政府從2樓破窗一躍當(dāng)空接住。人們鼓掌喝彩說“拯救得及時有力”，但隨后是政府“當(dāng)空接住”之后，墜落的重量更大，從而摔得更重。而正確的“拯救方法”是在樓底放上彈簧床以及棉被，讓人自由落體，但給予其“底部的防護(hù)”。現(xiàn)在中國政府出臺的對企業(yè)的稅收削減、社保新政、醫(yī)療改革、教育改革和勞動力培訓(xùn)市場(例如農(nóng)民工技能培訓(xùn))以及行業(yè)和行政管制的拆除，都屬于“底部防護(hù)”拯救術(shù)，這才是真正的、值得激賞的政府拯救。

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