□孫滌

　　■局內(nèi)局外身后身先

　　這種信念的不靠譜，可以打個簡單的比喻：楊白勞覺得只要喜兒能夠到黃府打工，工資不發(fā)沒有關(guān)系，總有一天黃世仁會還錢，那時喜兒就有嫁妝了。窮人的這個樸實邏輯未必通得過黃世仁的體系，尤其是借據(jù)、白條由黃來寫和執(zhí)行的

　　“每個人為自己，每個政府為自己的國家。”“欠你一百元，問題在我；欠你一百萬元，問題在你；欠你一百億元，問題在大家。”“不能永久持續(xù)的東西就不會永久持續(xù)下去，但能不能長久持續(xù)，該不該長久持續(xù)？”

　　上面三句引語，都是前賢說了多次的話，我們略作加工而已。第一句是常識，卻常被人攪渾，特別是在“全球化開放”的今天。第二句話是目前困境的寫照，一邊是美國人不遺余力地透支消費，巨額的積欠，另一邊是中國為主的新興經(jīng)濟體不遺余力地生產(chǎn)出口，巨額的積存。由窮國常年資助富國消費，已是匪夷所思，演變成目前的巨大規(guī)模———中國外匯存底僅美元就超過1.6萬億，絕大半存放在美國，眼下約值11萬億人民幣，全年GDP的一半，更是令舉世困惑。真要換回人民幣時，可以預(yù)計，它們會大幅縮水，因為我們貸出的美元，是借方美國可以依法印制的紙幣。這個狀況令雙方都很頭痛，難以長久持續(xù)，即便能夠，又怎么劃得來？

　　超高的金融杠桿率之外，金融海嘯發(fā)生的背景是三十年來的全球化，這是它的第二個關(guān)鍵特征。在托馬斯·弗里德曼的《世界是平的》一書中，被許多人忽略的核心意思是：作者自己的孩子能不能夠在新的競爭格局下保持他們的優(yōu)勢？簡言之，能夠繼續(xù)賺得全球最多？當弗里德曼看到班加羅爾(印度的硅谷)洶涌的上班族，數(shù)以百萬計的年輕人，同樣智慧、受到正改進的訓(xùn)練，然而更勤奮、更富激情和雄心、更愿意忍受犧牲，摩拳擦掌地急切投入競爭一杯羹，來迅速改善自己生活時，他的擔(dān)憂是再自然不過的。

　　別說美國人的下一代不會去務(wù)農(nóng)，干農(nóng)活他們肯定不是墨西哥移民的對手；他們也不再能在制造業(yè)混得一口好飯，憑什么裝配同樣一部汽車，美國工廠的藍領(lǐng)的薪酬要比在美國設(shè)廠的日本工廠的同胞高出30%，比日本的藍領(lǐng)高出60%，更比設(shè)在上海的美國汽車公司的藍領(lǐng)高出6倍？這個基本的難題，不要說弗里德曼只能虛與委蛇，各國的政策制定者又有何招數(shù)？我們前幾次說到在金融服務(wù)領(lǐng)域，美國享盡了天時地利人和的優(yōu)勢，在為世界數(shù)錢分錢時盡量多吃多占，但能多久？這場瘋狂的盛宴看來不得不暫告段落。

　　話說回來，三十年來開放的國際環(huán)境，對中國人真是適逢其時。綜觀中國的雄起，主要有三個方面的驅(qū)動力：1。極為勤儉的民眾。從前受著體制的壓抑無從施展，如今一旦松綁，必將把潛能淋漓盡致地發(fā)揮成物質(zhì)生產(chǎn)力；2。國內(nèi)有序而穩(wěn)定的環(huán)境很好的配合。人們改善生活際遇的努力得到了正面的回應(yīng)，在“正預(yù)期激勵”之下，人們有理由相信，努力就有好報。1和2的結(jié)合之所以能有如此高而持續(xù)的回報，又得益于———3。開放的世界市場環(huán)境。逐利而動的市場法則要求產(chǎn)品(服務(wù))、資源、信息、資金、技術(shù)，甚至勞力，在國際間暢通地流轉(zhuǎn)。“更平坦些”對于處在當時發(fā)展階段的中國人出奇地有利，對處在當時認知的西方卻是頗為出乎意料。

　　以美國代表的發(fā)達國家當時想到的是，在平坦起來的市場，先發(fā)者能更暢通無阻地配置他們占優(yōu)勢的資金和技術(shù)，轉(zhuǎn)移到勞力和環(huán)境成本低的地方生產(chǎn)。只要能夠控制供應(yīng)鏈，以及更關(guān)鍵的價值鏈，就能在商業(yè)食物鏈中穩(wěn)居高位。

　　這個模式，雖說奏效，但只是部分成功，不能永久持續(xù)。靠金融運作輕易攫得厚利的過程中，西方的國民被“慣壞”了，實體經(jīng)濟遭偏忽，消費靠舉債，資產(chǎn)被泡沫化，驕縱替代了拼搏精神，誤以為靠金融工具為世界數(shù)錢分利能常久不衰的奢想在民間和政府彌漫。例如，麥道夫的龐茲騙局，十三年中它從來就沒有任何證券交易的記錄，卻沒受到監(jiān)管。單是許以10%-12%的金融年利，居然就能把許多老江湖騙入彀中，說明了自迷迷人的心理在整個社會嚴重到了何等地步。

　　美國的國民收入結(jié)構(gòu)越來越偏向資本收益而偏離勞動收入———雖然美國的收益多靠高端金融業(yè)分來的，而非靠生產(chǎn)出口掙來的，金融服務(wù)業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)的高級白領(lǐng)同一般白領(lǐng)及藍領(lǐng)之間收入貧富日漸懸殊，是“市場分配”理所當然的結(jié)果，但這樣的結(jié)構(gòu)遭到了日趨強烈的批評。

　　這個狀況在加劇中，迫使政府參與釀造次按房貸的禍害。說白了，美國政客們?yōu)榱司徍腿藗兊膽崙浚�有意識地用虛幻的財產(chǎn)效應(yīng)來滿足不具備能力透支消費的民眾的欲望，從而擴大了舉債消費、杠桿運作、資產(chǎn)泡沫和金融投機。這個西方模式推至極端，被一舉捅破的卻不止美國人的舉債消費心理泡沫和全球資產(chǎn)泡沫，它同時對世界經(jīng)濟的發(fā)展模式，包括金融秩序重整、全球化策略，還有中國等發(fā)展中國家靠出口引導(dǎo)的增長模式，提出了嚴峻的挑戰(zhàn)。

　　巨艦掉頭，又談何容易？奧巴馬政府的救市措施，很清楚，是一個救急不救窮的方案。它或許可以止住經(jīng)濟下滑、為凍結(jié)的信用解套，但要創(chuàng)造高附加價值的工作機會，達到充分就業(yè)的目標———振興經(jīng)濟的重中之重，回歸到高低收入群體之間的和諧，絕對非常困難。

　　無論如何，眼下要問的核心問題是，政府承諾要支出的巨款從哪里來？基本常識指明，籌措的途徑不外有三：增稅；增發(fā)國債；美元貶值。其中第三個途徑并不能獨立操作，而要在第二條途徑實施后，即舉了巨債之后，再來減低債負。

　　第一條途徑最直截了當，也是應(yīng)有之理，在美國卻不能被執(zhí)行，選民絕不愿意，大幅增稅在政治上是不可行的。總之，若是奧巴馬要想連任———這當然是他的第一優(yōu)先，即使偶有增稅之舉，也是杯水車薪。

　　因此救急的兩萬億，每分錢都將來自發(fā)債。美國人常常在說，國庫已經(jīng)虧空累累，國債都將由“我們的孩子來還”。問題是，買美國國債的錢不能無中生有，要有實在的人拿實在的錢在現(xiàn)在就買才成。盡管償還可以等到以后，有兩點必先澄清，1。這些實在的錢部分來自有積蓄的美國富人，但必有不少來自外國人，其中日本人和中國人占了很大份額；2。將來還債的未必限于美國人的孩子，必然包括外國人的孩子。里面的學(xué)問很大，但得牢記，萬變最終不離美元貶值。對美國人而言，這的確是最省事的途徑。中國存在美國的兩萬億美金(還在不斷增加)，眼下值13.6萬億人民幣，2005年曾經(jīng)值16.6萬億人民幣，今后值多少？到了我們下一代又剩幾何？

　　金融海嘯加劇了我們面臨的困境。我們能不能從今起不再購買美元國債呢？不行。沒有中國貿(mào)易出超賺取的美元支撐的話，美元即刻就下滑，美國發(fā)債的成本會即刻大幅攀升，它救市的目標也將大為失效，而我們美元存底的虧損也立馬浮現(xiàn)。這是克林頓夫人最近訪華的首要目的———取得中國繼續(xù)力挺美元的承諾。其實它也是我們在中美關(guān)系博弈里的最大籌碼。

　　能不能用歐元來計值和結(jié)算將來的進出口交易，以及儲存我們的盈余呢？困難。外匯存底不及我國十分之一、經(jīng)濟規(guī)模也小得多的韓國，剛一露出這個想法，美元和歐元的平衡就岌岌可危起來。美國立即警告，歐盟也不樂意，結(jié)果韓國只得作罷。人民幣錨定弱勢美元作窄幅浮動，實際上是占了歐元區(qū)的便宜，使得我國的出口在那里更具價格優(yōu)勢。為什么歐盟的抗議不及美國的強烈呢？當然是綜合實力不及美國的緣故。隨著歐盟越來越深地陷入經(jīng)濟困境，他們對我們的壓力會增大，應(yīng)該不難想見。

　　這就回到我們的關(guān)鍵問題：中國以往靠出口帶動的發(fā)展模式能夠持續(xù)嗎？即便不管國際對人民幣升值的壓力———假設(shè)我們都能扛得住的話，它應(yīng)該持續(xù)下去嗎？

　　讓我們先來回顧一下凱恩斯的“一般均衡”的通論，它的核心恒等式(S+I)+G+F=0中，S(居民收支)和I(企業(yè)收支)合計為私人的收支，G(政府收支)，以及F(來自外國的收支凈額)，目前美國的S+I和G均為嚴重負值，只能靠輸入巨額的F來平衡。在凱恩斯的時代，受著“金本位”的硬約束，F(xiàn)不可能太大，英國當時是主要的資本和商品輸出國，F(xiàn)常保持負值。那時F在經(jīng)濟政策制定中居于次要地位(例如米爾頓·弗里德曼的貨幣供應(yīng)理論等都是以F甚小可忽略為其假設(shè)前提的)。當今世界卻顛倒了過來，美元與黃金脫鉤隨市場大幅浮動肯定是其一大原因。令人遺憾，許多人的認識并沒有隨著這個絕大的變化調(diào)整，還有意無意把美元看做黃金。如果說“拜金主義”還有若干合理的成分，“拜美金主義”則只會導(dǎo)致巨大的失衡，本次金融危機很大程度上就是肇因于它的。

　　美國恒等式里的F,最大的部分來自中國，并在可見的未來會繼續(xù)增大。說到底，生產(chǎn)活動是為了回報。中國人賣給美國東西，是為了收回成本之外的利潤，偶爾津貼了美國人的消費，也只是不得已而為之。但近十年來的巨額出超，我們并沒有收到(全部的)回報，說白了，只是以“應(yīng)收賬款”的形式讓美國繼續(xù)花費。最要命的是，這巨額的“應(yīng)收賬款”在不斷貶值中，甚至有可能“顆粒無收”。

　　為什么會有如此荒唐之舉，就像西西弗斯那樣，執(zhí)意要把大石球推到山巔？山頂?shù)拇笊衩看巫屖�球縮掉一圈滾回山腳，西西弗斯總是不折不撓，以更大的毅力和犧牲把石球再度加重繼續(xù)往上推。這種悲壯卓絕的行為背后的動機到底是什么？主要原因是意識形態(tài)而不是經(jīng)濟的：“重商主義”的迷思情結(jié)———認為凡是賣出了東西就等于賺到了錢(亞當·斯密撰寫《國富論》的首要目標就是批駁它)，加上“拜美金主義”的惰性思維———以為美元等同黃金，獲得賬面上的美金就得到了它的價值。這種信念的不靠譜，可以打個簡單的比喻：楊白勞覺得只要喜兒能夠到黃府打工，工資不發(fā)沒有關(guān)系，總有一天黃世仁會還錢，那時喜兒就有嫁妝了。窮人的這個樸實邏輯未必通得過黃世仁的體系，尤其是借據(jù)白條由黃世仁來寫和執(zhí)行的。

　　總之，世界金融秩序不再能由美國繼續(xù)來一手遮天，是很明顯的了。中國能否乘此契機，在全球博弈中發(fā)出自己的聲音，能亮出自己的手？

　　至少有一點必須清楚，中國在這場變局里占有優(yōu)勢。我們過去拼搏的積累，雖說有很大一部分是“應(yīng)收賬款”，但畢竟成了我們的有力的“籌碼”。舉目環(huán)顧，在忙著“救市”的各國政府里，真正有“底氣”的沒幾個，中國是“最佼佼者”。

　　人類文明的進展———歷史一再證實———多是趁著由“小得意”堆積成的“大問題”爆發(fā)而來的“契機”促成的。所幸的是，危機引發(fā)的這次契機給中國帶來了“轉(zhuǎn)型”的機運。

　　相信上蒼會“眷顧”炎黃子孫，欠了我們四百年，已經(jīng)表明在眷顧我們。(待續(xù))(作者為美國加州州立大學(xué)商學(xué)院教授)

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