眾多宏觀指標環比數據顯示——

　　中國經濟最壞時期正在過去

　　證券時報記者 巖雪

　　國家統計局昨日公布的數據顯示，1月CPI同比上漲1%，漲幅較上月回落0.2個百分點；PPI同比下滑3.3%。業內專家認為，綜合近期公布的一些數據以及其他信息分析，中國經濟有回穩的跡象，從全年的角度看，不會出現嚴重通縮的形勢，最壞的時期正在過去。

　　通縮有所緩解

　　安信證券首席經濟學家高善文表示，1月份CPI和PPI走勢基本符合市場預期的上限，1月CPI漲幅下降幅度有所緩和，PPI下下降幅度略高于市場下降3%的預期。

　　高善文分析說，一方面是1月春節，食品價格有所上漲，另一方面，與國家提高糧食收購價格也有一定關系。目前北方大旱，也促使糧食價格有所上漲，在通貨緊縮的環境下，糧食價格適度上漲既不會帶來通貨膨脹，又能在一定程度上緩解通貨緊縮的壓力。但是，2月份CPI漲幅下降會比較明顯。

　　西南證券宏觀經濟分析師王劍輝表示，CPI1%這個數值略高于市場預期，未來兩個月CPI的同比數值很可能出現負值，所以在關注同比數據的時候也應關注環比數據。如果從環比數據看，中國的通貨緊縮已經進行了一半，這個過程從去年11月開始，到今年二季度末就應該結束了。PPI相對CPI反應有時滯，預計未來兩個月PPI將繼續走低，但通縮的威脅已經減輕，并走近尾聲。

　　先行數據好轉

　　1月，我國PMI指數等宏觀經濟先行指標出現環比反彈。此外，金融領域數據的變化無疑令人鼓舞。日前公布的中國采購經理人指數(PMI)顯示，該指數在1月份比2008年12月份上升了4.1個百分點，達到45.3%，連續2個月呈現回升態勢。

　　而銀行新增貸款大幅增加，數據顯示，1月份銀行新增貸款可能突破一萬六千億。從信貸轉化成投資的角度，年初的信貸大幅增加，為全年投資增長奠定了基礎。信貸年初的投放，也為貨幣周轉帶來的乘數效應打開空間。

　　國家統計局局長馬建堂此前曾就一些經濟數據的變化表示，目前還不能判斷這些現象是苗頭性的或趨勢性的，但這些變化很重要，有可能是經濟復蘇的“星星火種”。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，綜合這些信息，中國經濟有回穩的跡象，從全年的角度看，不會出現嚴重通縮的形勢。但是宏觀調控要特別注意對經濟活動的引導，以保證經濟回穩的持續性。

　　高善文認為，銀行貸款投放數量的連續放大，信貸增長率持續上升，2008年12月份信貸加速開始轉化為狹義和廣義貨幣供應的上升，改善了資金的供求平衡條件，為經濟的調整和逐步恢復提供了重要和不可或缺的流動性環境。

　　最壞的時期正在過去

　　張永軍表示，CPI降幅沒有持續下降，側面反映經濟下滑的勢頭有所減緩，宏觀調控的部分政策已經起到作用。但單是一個月的數據還說明不了太多問題，因春節因素對月度數據影響較大，一般要到2月，甚至3月的數據出來后，才更有可比性。

　　高善文認為，盡管2009年的中國經濟仍然面對著眾多的困難，在承認巨大不確定性的前提下，經濟恢復的跡象已經顯現，情況最壞的時期正在過去。2009年上半年依然會通貨緊縮，但隨著通貨調整的因素消失，到最后一個季度應該可以走出通貨緊縮的局面。

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