證券時(shí)報(bào)記者 周榮祥

　　雖然從中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)、庫(kù)存等領(lǐng)先指標(biāo)以及環(huán)比數(shù)據(jù)來(lái)看，目前經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了一些回暖跡象，但專家們普遍認(rèn)為，剔除食品價(jià)格以及春節(jié)因素的影響，通縮壓力并未有明顯減弱。通貨緊縮仍是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)要面對(duì)的最大風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨天發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1月居民消費(fèi)價(jià)格總水平(CPI)同比上漲1.0%，較上個(gè)月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)；PPI同比下降3.3%。兩項(xiàng)數(shù)據(jù)均好于市場(chǎng)預(yù)期，但對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)起到真正影響作用的非食品CPI卻同比下降0.6%，這是2005年有非食品CPI統(tǒng)計(jì)以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

　　一般而言，如果需求平穩(wěn)，PPI持續(xù)下行對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)是好消息，但是財(cái)政部公布的國(guó)有企業(yè)盈利狀況卻顯示，國(guó)有企業(yè)在去年最后兩月出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。這表明PPI下行導(dǎo)致的成本下降并不能夠彌補(bǔ)需求減少造成的損失。由此可見(jiàn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的通縮壓力并未有明顯的好轉(zhuǎn)。

　　國(guó)家信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師張永軍表示，由于春節(jié)因素以及最近糧食價(jià)格漲幅高于預(yù)期，使得CPI好于預(yù)期，但僅僅一個(gè)月的數(shù)據(jù)還不能說(shuō)明太多問(wèn)題，因?yàn)榇汗?jié)因素對(duì)月度數(shù)據(jù)影響較大。2月、3月的數(shù)據(jù)或許才更有可比性。

　　因此，未來(lái)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)如何將取決于非食品CPI下行的頹勢(shì)能否扭轉(zhuǎn)。對(duì)于CPI和PPI的未來(lái)走勢(shì)，瑞銀證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，隨著大宗商品和其他食品類價(jià)格的回落，估計(jì)未來(lái)CPI仍將繼續(xù)下降。而PPI受出口依然疲軟等因素的影響，估計(jì)也將繼續(xù)回落。

　　亞洲開(kāi)發(fā)銀行中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健表示，目前中國(guó)企業(yè)的庫(kù)存調(diào)整已經(jīng)基本到位，節(jié)后一段時(shí)間將購(gòu)置設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)，各項(xiàng)刺激政策的作用會(huì)日趨明顯。隨著需求的增強(qiáng)，預(yù)計(jì)CPI在3月底4月初將開(kāi)始回升。

　　值得注意的是，由于去年P(guān)PI漲幅形成較高基數(shù)，致使去年工業(yè)品價(jià)格變動(dòng)對(duì)今年的滯后影響為負(fù)，全年大約為負(fù)4.3個(gè)百分點(diǎn)。因此，市場(chǎng)人士普遍未對(duì)PPI連續(xù)第二個(gè)月呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)這一事實(shí)感到擔(dān)憂。

　　銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾稱，PPI的負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)數(shù)月以后會(huì)改善。同時(shí)她強(qiáng)調(diào)，因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩，PPI對(duì)最終消費(fèi)價(jià)格的傳導(dǎo)機(jī)制并不暢通，因此，對(duì)CPI不會(huì)造成太大的影響，也不會(huì)惡化通縮的形勢(shì)。

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