南方航空受影響最大，分析師預計將減少收入約15億元

　　證券時報記者 鄭昱

　　伴隨成品油價下調政策出臺，國家相關部門宣布暫停收取國內航線旅客運輸燃油附加，此舉對航空公司的影響或許是收入減少甚于成本降低。中信證券分析師馬曉立指出，政府希望以此來振興消費，短期內對刺激航空需求起到一定作用，在人民幣兌美元升值步伐放緩以及燃油套保巨額損失風險下，預計2009年航空公司盈利不容樂觀。

　　國家發改委、中國民航局1月14日發出通知，15日起暫停收取國內航線旅客運輸燃油附加，今后是否恢復依據國內航空煤油價格變動情況另行研究確定。需要指出的是，此次發改委將汽油、柴油價格每噸分別下調140元及160元，但是航空煤油出廠價格并未作調整。而一般情況下，燃油附加費是伴隨航油出廠價同向調整的。

　　根據平安證券的測算，此次暫停收取燃油附加費將使南方航空（600029）、東方航空（600115）、中國國航(601111)的燃油附加費年收入分別下降15億、9億和8億。平安證券表示，此次燃油附加費的調整將完全抵消2008年底航油出廠價大幅下調對航空公司的業績提升效應，燃油附加費短期內恢復的可能性較低。

　　從公開披露的運營數據來看，南方航空的國內旅客運送量顯著高于中國國航和東方航空，取消燃油附加費對于南方航空2009年的業績影響或更為顯著。昨日南方航空發布2008年度業績預虧公告，此次政策頒布可謂是對國內航空公司又一考驗。據馬曉立測算，此次燃油附加費由40/20元降至零，將分別減少中國國航、南方航空、東方航空2009年凈利潤達7.6億、14.7億、7.8億，上海航空（600591）、海南航空（600221）2009年凈利潤將分別減少2.4億、3.9億。

　　有業內人士指出，隨著燃油附加費的叫停，國內航空煤油的價格下調將于近期實現。2008年12月19日起，航空煤油出廠價格由每噸7450元調整為5050元，每噸降低2400元。馬曉立表示，根據國內航油定價機制，未來航油出廠價仍有較大下調空間，同時航油綜合采購成本仍有300元/噸的下調空間。浙商證券依據2007年三大航空公司國內加油量測算，航空煤油價格需要下調約800元/噸左右才可以抵消燃油附加費停收對航空公司營業收入的影響。

　　專家分析，停收燃油附加費意在增加航空運輸客流量，但航空客流量的提高主要驅動是個人可支配收入和企業利潤的提高，停收效應難以發揮顯著影響。馬曉立也認為，國內外經濟下滑已經對航空市場需求造成了持續的實質性負面沖擊，這些舉措并不能從根本上改變市場需求。

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