第一，多種措施注入流動(dòng)性，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張有所緩解。流動(dòng)性問題一直是次貸危機(jī)爆發(fā)以來最為主要的市場(chǎng)壓力。由于部分金融機(jī)構(gòu)負(fù)債結(jié)構(gòu)不盡合理，過度依賴貨幣市場(chǎng)或債券市場(chǎng)融資以支持資產(chǎn)業(yè)務(wù)特別是表外業(yè)務(wù)的發(fā)展。在資本市場(chǎng)陷入恐慌時(shí)，市場(chǎng)流動(dòng)性急劇下降，通過市場(chǎng)融資困難，這些金融機(jī)構(gòu)陷入流動(dòng)性危機(jī)，無法償還到期債務(wù)，英國(guó)的北巖銀行是其中的一個(gè)典型案例；也有部分金融機(jī)構(gòu)出于對(duì)市場(chǎng)的恐慌和對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的謹(jǐn)慎，視現(xiàn)金為王，金融機(jī)構(gòu)似乎瞬間改變了風(fēng)險(xiǎn)偏好，使得一些評(píng)級(jí)良好的大公司也難以通過發(fā)行商業(yè)票據(jù)等渠道融資，這進(jìn)一步影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行。尤其是雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)使本已緊張的銀行間拆借市場(chǎng)面臨凍結(jié)，銀行擔(dān)心更多金融機(jī)構(gòu)倒閉，因此紛紛囤積現(xiàn)金，導(dǎo)致3個(gè)月美元借款成本大幅上漲，漲幅曾創(chuàng)下1999年以來的新高，英國(guó)央行編制的金融市場(chǎng)流動(dòng)性指數(shù)曾出現(xiàn)史上最大跌幅。

　　面臨市場(chǎng)的流動(dòng)性緊張，各國(guó)政府主要采取了三項(xiàng)措施：先是幾次大幅降息和開放借貸窗口，幾次修改融資便利的抵押條件和期限條件，為金融機(jī)構(gòu)提供幾乎無限制的融資便利。但這些措施不能解決再融資問題，于是各國(guó)央行接著對(duì)金融機(jī)構(gòu)的已有債務(wù)以及未來可能發(fā)行的債券進(jìn)行擔(dān)保，使得市場(chǎng)的融資和再融資得以進(jìn)行。在實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)融資困難后，又進(jìn)一步通過購(gòu)買企業(yè)的商業(yè)票據(jù)，直接對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)進(jìn)行融資。在各國(guó)一系列注入流動(dòng)性的措施刺激下，全球金融市場(chǎng)的信貸緊縮問題有所緩解，出現(xiàn)了解凍跡象，但是信貸市場(chǎng)恢復(fù)正常融資功能尚待時(shí)日。2008年10月14日以來，銀行間拆借市場(chǎng)出現(xiàn)了金融危機(jī)惡化以來首次緩和跡象，大型銀行相互拆借的利率有所下降，反映銀行借貸成本的隔夜美元銀行同業(yè)拆借利率14日從前一天的2.47%降至2.18%。但3個(gè)月LIBOR仍然停留在4.6%的高位，這是許多抵押貸款和公司貸款的基準(zhǔn)利率。12月1日，美元隔夜LIBOR以及3個(gè)月LIBOR進(jìn)一步分別降至1.09%、2.22%。商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)也在救市計(jì)劃的刺激下處于不斷好轉(zhuǎn)的過程中，但杠桿貸款和高收益率市場(chǎng)仍面臨壓力。美國(guó)主要金融機(jī)構(gòu)在接受了財(cái)政部的注資之后，自有資金情況有所改善，銀行間拆借市場(chǎng)利率恢復(fù)到正常水平，大型企業(yè)發(fā)行商業(yè)票據(jù)難的問題也得到了緩解。

　　第二，推出銀行存款、債券擔(dān)保計(jì)劃，防止了銀行擠兌。一系列的銀行破產(chǎn)案和市場(chǎng)動(dòng)蕩使許多儲(chǔ)戶倍感焦慮，一旦他們開始涌向那些尚在正常經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)擠提將引發(fā)更大問題。部分國(guó)家和地區(qū)紛紛推出或者進(jìn)一步擴(kuò)大了存款、債券擔(dān)保計(jì)劃，2008年10月3日，英國(guó)將儲(chǔ)蓄存款擔(dān)保上限由35,000英鎊提高至50,000英鎊；10月15日，歐盟執(zhí)委會(huì)提議，歐盟國(guó)家的銀行存款擔(dān)保額度應(yīng)達(dá)到5萬歐元，在該改革措施生效一年后應(yīng)升至10萬歐元；10月14日，美國(guó)FDIC大幅擴(kuò)大的擔(dān)保計(jì)劃預(yù)計(jì)將涵蓋大約1.9萬億美元的新發(fā)債務(wù)和新增存款；澳大利亞政府也將為存在澳金融機(jī)構(gòu)的所有存款提供為期3年的擔(dān)保；阿拉伯聯(lián)合酋長(zhǎng)國(guó)將為該國(guó)國(guó)有銀行的所有銀行存款和儲(chǔ)蓄以及所有銀行間貸款提供擔(dān)保；10月14日，香港特區(qū)政府宣布動(dòng)用外匯基金為居民存款提供無上限擔(dān)保，同時(shí)成立備用銀行資本安排。這些措施的推出安撫了投資者恐慌，穩(wěn)定了急于從銀行取現(xiàn)的儲(chǔ)戶的情緒，一定程度上避免了大規(guī)模的資金轉(zhuǎn)移以及可能引發(fā)的擠兌問題。

　　第三，全力救助大型金融機(jī)構(gòu)，使之不會(huì)破產(chǎn)。在這場(chǎng)全球金融危機(jī)中，部分大型金融機(jī)構(gòu)由于持有數(shù)額巨大的次債和相關(guān)金融衍生產(chǎn)品面臨流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，由于核銷不良資產(chǎn)使得利潤(rùn)大幅下降，并侵蝕資本金以致出現(xiàn)資不抵債，甚至出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉的現(xiàn)象。大型金融機(jī)構(gòu)在全球發(fā)行自己的債券，或?yàn)槠渌�公司發(fā)行的債券進(jìn)行擔(dān)保，這些債券分布在全球諸多金融機(jī)構(gòu)之中，這些機(jī)構(gòu)又與其他金融機(jī)構(gòu)開展廣泛的資金拆借、清算收付、貸款業(yè)務(wù)，以及進(jìn)行各種金融衍生品的交易。其中任何一家的破產(chǎn)都會(huì)影響全球相關(guān)聯(lián)的金融機(jī)構(gòu)，這些遍布全球的金融機(jī)構(gòu)可能發(fā)生進(jìn)一步的連鎖反應(yīng)，并可能導(dǎo)致一系列的其他金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)。如果市場(chǎng)紛紛擔(dān)憂這些大型金融機(jī)構(gòu)可能倒閉，這樣連最后的信任也將喪失殆盡，市場(chǎng)流動(dòng)性會(huì)驟然缺失，全球金融市場(chǎng)有面臨崩潰的可能。此次金融危機(jī)中，面對(duì)雷曼倒閉的巨大市場(chǎng)沖擊，各國(guó)意識(shí)到大型金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)可能引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)傳染，加大了機(jī)構(gòu)救助的力度，防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。英國(guó)推出的直接向銀行補(bǔ)充資本金的方案?jìng)涫芡瞥纾�之后，美�?guó)也不得不調(diào)整救助計(jì)劃，進(jìn)行效仿。美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、葡萄牙、比利時(shí)、冰島、阿根廷等國(guó)先后對(duì)本國(guó)陷入困境的大型金融機(jī)構(gòu)采取了一系列機(jī)構(gòu)救助計(jì)劃，這大大降低了全球性金融機(jī)構(gòu)或者在一國(guó)金融體系中居于重要地位的大型金融機(jī)構(gòu)慘遭破產(chǎn)的可能性。

　　2008年2月19日，英國(guó)政府決定對(duì)北巖銀行國(guó)有化，這是英國(guó)政府20多年來首次將一家大型銀行收歸國(guó)有，也拉開了本次金融危機(jī)中大型金融機(jī)構(gòu)救助的序幕。美國(guó)也對(duì)全美前十家最大銀行之中的九家進(jìn)行了注資救援。花旗集團(tuán)無疑是一家“太大而不能倒閉”的全球機(jī)構(gòu)，在106個(gè)國(guó)家擁有2億多個(gè)客戶賬戶。如果花旗倒閉，將會(huì)使依然脆弱的借貸市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)失靈，導(dǎo)致那些持有由花旗擔(dān)保的債券和金融產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)蒙受巨大損失。如果沒有相應(yīng)的救助計(jì)劃出臺(tái)任其股價(jià)繼續(xù)暴跌可能會(huì)給客戶造成恐慌，由于“羊群效應(yīng)”會(huì)使恐慌氣氛波及到全球金融體系。2008年11月23日，美國(guó)聯(lián)邦政府同意采取前所未有的措施穩(wěn)定花旗集團(tuán)，在敲定針對(duì)花旗集團(tuán)的救助計(jì)劃后，美國(guó)政府表示，如果其他機(jī)構(gòu)需要救助，將做出更多類似于救助花旗這樣的決定。

　　第四，認(rèn)識(shí)到危機(jī)的全球性，開始聯(lián)合救市。在危機(jī)爆發(fā)初期，各國(guó)還在觀察危機(jī)會(huì)不會(huì)波及本國(guó)，對(duì)于要不要救市猶豫不決。隨著金融危機(jī)的進(jìn)一步發(fā)展，2008年10月份以來，各國(guó)普遍對(duì)聯(lián)合救市的必要性和重要性達(dá)成了空前一致的共識(shí)。除聯(lián)手降息之外，全球及區(qū)域范圍的協(xié)商及行動(dòng)計(jì)劃力度空前，這無疑有利于遏制危機(jī)的進(jìn)一步蔓延及惡化。2008年10月4日，法國(guó)、德國(guó)、英國(guó)和意大利的領(lǐng)導(dǎo)人在巴黎召開小型會(huì)議，與會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人同意設(shè)立一個(gè)扶助歐洲中小企業(yè)的300億歐元(約合416億美元)紓困基金。2008年10月12日，歐元區(qū)15國(guó)領(lǐng)導(dǎo)齊聚巴黎，商討地區(qū)銀行救助計(jì)劃，通過為銀行發(fā)行債券提供擔(dān)保或直接購(gòu)買銀行股權(quán)的形式，幫助銀行拓寬融資渠道，緩解銀行因信貸緊縮而面臨的融資困境。10月15日，歐盟成員國(guó)就總額1.7萬億歐元的泛歐緊急金融援助法案達(dá)成一致。G20金融峰會(huì)雖未取得實(shí)質(zhì)性協(xié)調(diào)舉措，但是就改革金融市場(chǎng)的共同原則和實(shí)施這些原則的行動(dòng)計(jì)劃等方面達(dá)成了共識(shí)。

　　受到全球金融危機(jī)打擊的新興經(jīng)濟(jì)體與IMF的協(xié)作也在進(jìn)一步加強(qiáng)。隨著全球性金融危機(jī)的蔓延，東歐國(guó)家和其他比較依賴外債的新興經(jīng)濟(jì)體也受到?jīng)_擊。經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)的東歐鄰國(guó)無力向本國(guó)銀行注入數(shù)百億美元資金，在難以獲得所依賴的外國(guó)貸款的形勢(shì)下，匈牙利、烏克蘭、白俄羅斯等國(guó)開始向IMF求援。

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