本報特約評論員皮海洲

　　為進一步落實適度寬松的貨幣政策，中國人民銀行決定從12月23日起，下調一年期人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點，其他期限檔次存貸款基準利率作相應調整。這是自9月中旬以來央行的第五次降息。

　　央行的這次降息是在市場的預料之中。而且降息幅度甚至比市場預計的54個基點的降幅要小。所以，從降息幅度來看，本次降息甚至有點“令人失望”。

　　降息是當前貨幣政策的必然選擇。從國際環境來看，目前全球進入降息的周期。尤其是美國、日本，甚至進入了“零利率時代”。12月16日，美國聯邦儲備委員會決定將聯邦基金利率水平從1%下調到了0—0.25%的范圍。美國的“零利率”對于中國的貨幣政策是一種壓力，如果我國還維持著較高的利率而不調整，那么，人民幣就很可能成為國外投資者進行 “套息交易”的對象。為了避免我國財富的流失，降息是不可避免的。

　　而從國內的經濟環境來說，降息也是迫在眉睫。雖然11月26日央行采取了10年來最大的降息行動，一次降息108個基點，但我國經濟形勢嚴峻的局面還在繼續，經濟數據還在下滑的過程之中。11月PPI漲幅僅為2.0%，漲幅創23個月新低。11月的CPI為2.4%，比10月份下降0.8%，是進入今年以來7個月回落。為此，央行有必要采取果斷的降息措施，以支持實體經濟的發展。

　　降息是當前宏觀經濟形勢下的必然選擇，這是不容置疑的。不過，我們也應該看到，降息是一把雙刃劍，它在發揮著支持宏觀經濟發展等積極作用的同時，卻也傷害到廣大儲戶的利益。這是一個應該引起重視的問題。

　　美國可以大幅降息，甚至實行零利率。但美國這種貨幣政策的調整，對國民的利益傷害不大。因為美國是一個低儲蓄率的國家。其國民不僅不存款，相反還貸款消費。所以，大幅降息甚至零利率，不僅不會傷害美國國民的利益，相反對那些貸款消費的國民還是重大利好。

　　中國的情況明顯與美國不同。中國是一個高儲蓄的國家，老百姓都有存錢的習慣。銀行利率的下調，顯然危及到老百姓的利益。如經過今年來的五次降息(其中4次存款降息)之后，一年期的銀行存款利率由4.14%下調到2.25%，這也意味著儲戶每存100元錢，一年將少得1.89元的利息收入，儲戶的財富縮水了1.89元。

　　從央行這次降息幅度小于市場預期的情況來看，不排除央行考慮到了儲戶利益受損的問題。但僅僅只是這種考慮顯然是不夠的。畢竟降息是大勢所趨。這一次少降了，下一次還會繼續降。因此，如何保護儲戶的利益，我國政府必須另尋對策。

　　也許蒙代爾的建議是值得考慮的。最近諾貝爾經濟學獎獲得者、“歐元之父”、哥倫比亞大學經濟學教授蒙代爾向我國政府建議，中國每人發800元購物券(即共計1萬億消費券)以刺激消費，購物券限3個月消費完，“假如這1萬億消費券的刺激，一季度效果達不到預期的話，下一個季度可以再來一次。”

　　筆者以為，蒙代爾的建議是可取的。一方面，每人800元的購物券確實可以起到刺激消費的作用。另一方面，每人800元也可以視為是國家向國民的一次分紅，是讓國民享受改革開放30周年我國經濟發展帶來的成果，同時也是我國政府藏富于民政策的重要體現。此外，由于我國的銀行儲蓄是帶有全民性質的，城鎮家庭絕大多數都有銀行存款，因此，每人800元的購物券，在一定程度上也可以算是對居民儲蓄利息損失的一種彌補。蒙代爾的建議一舉三得，何樂而不為呢？

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