證券時報記者聞濤

　　降息政策如期而至。央行昨日晚間宣布下調一年期存貸款基準利率0.27個百分點，同時還下調存款準備金率0.5個百分點。三個月內連續5次下調基準利率，期間還多次下調存款準備金率，央行放松貨幣政策的力度前所未有。專家分析指出，貨幣政策的罕見放松顯示了政府對于經濟形勢惡化的擔憂，由于后續的經濟運行形勢仍不容樂觀，預計貨幣政策還會繼續放松，利率和存款準備金率將繼續下調。

　　預期之中的“雙率”下調

　　11月份經濟運行數據公布之后，降息預期開始增強。

　　興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委稱，年末利率的繼續下調，有利于降低明年財政發債成本，增長財政政策可持續性的預期。準備金率下調以及12月份財政存款的季節性大量流出，將使銀行體系流動性極度寬松，有利于銀行歲末年初制訂更為積極的貸款計劃，同時對債券投資更為積極，提高財政擴張項目資金來源的可得性。摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶分析說，降息政策再次說明官方通過各種政策手段刺激經濟增長的決心。由于內地很多固定利率的貸款項目都在年初定價，所以需要在今年年底之前降息才能產生效果。中金公司首席經濟學家哈繼銘認為此次降息總的影響是正面的，但是對其作用也不宜高估。降息可以減緩經濟下滑的速度，但是不能改變經濟下行的趨勢，對于那些負債率比較高的企業來說，降息可以減輕成本壓力。

　　后續仍有下調空間

　　哈繼銘在昨日早些時候發布的一份研究報告中成功預測了央行的降息政策。哈繼銘在央行降息之后預測，央行年內還會有進一步降息的空間。

　　銀河證券首席經濟學家左小蕾認為，央行明年還會繼續降息，主要考慮是要和積極的財政政策相配合，政策組合拳才是拉動經濟的有效方式。其次，中央為拉動經濟要發5000億債券，這需要更寬松的流動性支持。另外一個考慮是信貸市場成本的下降，有助于在國家投資之外拉動民間投資。

　　對于央行繼續降息的幅度和時間選擇，摩根士丹利王慶預測，中國央行在明年年中之前可能會繼續降息135個基點。由于明年中國可能出現溫和的通縮，為防止這種預期進一步強化，貨幣政策方面需要有較為強烈的回應。

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