上市公司薪酬調研報告顯示———高管薪酬披露透明度有待提高

　　證券時報記者 肖 柳

　　本報訊 近日，全球最大的人力資源管理咨詢公司之一———韜睿咨詢發布中國上市公司薪酬調研報告。在對2007年底市值最大的約300家企業年報披露的高管薪酬數據分析后，韜睿認為，相較H股公司和紅籌股公司，A股公司的高管薪酬增長幅度最快，但披露透明度還需提高。

　　韜睿咨詢合伙人柴敏剛表示，過去7年尤其是本年度的研究表明，中國上市企業在公司治理規范性和透明度方面有了較大提升，比較明顯的差異在于2007年A股公司董事會專業委員會的普及程度有了明顯的提高。其中審計委員會和薪酬委員會的增加比例均在40%以上，其他專業委員會的增加比例也均在15%-30%左右。

　　“這說明A股公司在公司治理的合規化方面有了較大進步，但下一步我們需要關注的是這些專業委員會是否真正起到了監督和建議的作用。”柴敏剛說。

　　根據調研結果，韜睿咨詢分析指出，A股、H股公司與紅籌股公司的高管薪酬水平仍有明顯差異，但A股公司的高管薪酬在2007年有較快增長。從2006年與2007年共有樣本的總現金薪酬市場中位數的趨勢分析中來看，由于2007年國內宏觀經濟向好，行業及企業發展速度較快，且A股公司高管薪酬披露進一步透明化，因此A股公司的高管薪酬漲幅最高，達23%；H股公司為16%左右；紅籌股公司的薪酬漲幅與香港市場整體情況保持一致，在5%左右。

　　在上述三類公司中，金融和房地產業的高管薪酬均領跑于各行業。不過，柴敏剛特別表示：“大部分企業的高管薪酬增幅均低于當年企業凈利潤增長率，但值得注意的是，金融和房地產企業高管薪酬增長與股東回報指標的相關性較弱。”

　　在高管薪酬披露透明度方面，柴敏剛認為，A股上市企業在薪酬水平和結構等方面的披露情況與H股、紅籌股公司仍有一定差距，同時中國企業在高管定薪依據和薪酬整體披露情況等方面與歐美企業也還存在較大差距，例如披露比較籠統，沒有披露具體的標桿公司、工資和獎金等，有的企業還存在跨年披露的問題。

　　另外，截至2008年年中，約有超過一半以上的公司存在“潛水期權”（即股票市價低于行權價）的問題。對于這種情況，韜睿咨詢認為，企業在處理潛水期權問題時應該考慮以下原則，一是在確定是否對期權進行重新定價時，需要綜合考慮期權的激勵性，長期性和股東接受度；二是對股票價格下降負有直接責任的員工不應該從期權的重新定價中獲得利益；三是期權的重新定價不應使被授予人獲得額外的利益；四是潛水期權的解決方案不應該僅僅簡單地針對現有的問題，要從全面薪酬和企業長期發展的角度來制定解決方案。