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分析稱人民幣可能將出現階段性貶值
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本報記者 張曙東 上海報道
本周前三個交易日，人民幣對美元現匯交易價格連續觸及“跌停”價位。分析人士認為，未來人民幣或將出現階段性貶值，當前尤其要注意防范資本流動逆轉的風險。
階段性貶值或不可避免
針對本周人民幣匯率頻頻觸及波動區間下限（跌停）的情況，對外經貿大學金融學院副院長丁志杰認為，當前人民幣匯率市場表現出很大的貶值壓力，不排除未來人民幣出現階段性的貶值，這種貶值壓力可能來源于兩個方面。一是7月下旬以來美元在國際市場的強勁反彈，總體升幅超過20%，在參考一籃子貨幣進行調節的情況下，人民幣匯率會顯弱；二是金融危機已經演變為經濟危機，世界經濟面臨深度衰退，對中國的沖擊也已經開始顯現，尤其是對外需放緩、出口形勢嚴峻的擔憂導致人民幣走貶。
一直堅定看好人民幣走勢的外資投行也開始“松動”。摩根士丹利駐倫敦的全球貨幣研究主管任永力表示，鑒于目前所面臨的經濟現實，中國可能允許人民幣臨時小幅貶值（5%-10%）。瑞銀集團昨日也表示，今年年底，人民幣對美元有可能跌至7.0。
人民幣貶值趨勢已經形成？
有分析人士認為，人民幣匯率的貶值趨勢已經形成。南方基金高級研究員萬曉西昨日在接受記者采訪時表示，近期人民幣走貶是大勢所趨。“鑒于目前極為嚴峻的經濟形勢和周邊貨幣大幅貶值，2005年以來韓幣對人民幣已經貶值約42％，建議人民幣匯率水平一步到位，與升值不同，不能采取小幅波動的方式。”萬曉西說。
然而，丁志杰認為，雖然短期內市場貶值預期強烈，但從長期來看，中國經濟基本面表現良好，人民幣的強勢貨幣地位仍然會繼續，人民幣匯率不可能大幅貶值。瑞銀認為，盡管本周以來人民幣對美元快速下跌，但現在斷言中國的匯率政策出現重大轉變還為時尚早。該行預計，2009年底人民幣對美元將升至6.8。
從近兩個交易日來看，人民幣對美元中間價比現匯交易價更加穩定，而且昨日央行可能已經入市干預，這或許表明中國政府在人民幣匯率管理中更加側重于穩定。還有擔心認為，一旦人民幣貶值，可能會引起國際間的競相貶值和貿易爭端。
防范資本流動逆轉
丁志杰認為，當前應當高度關注外匯市場人民幣貶值壓力所反映出資本流動的變化，并采取相應的應對措施。他表示，今年上半年資本流動表現為“大進”，但現在已經有跡象表明資本流入放緩甚至逆轉。從海外NDF市場上來看，早就顯現出部分資本開始撤離，現在這種現象已經反映到了國內外匯市場上。
萬曉西也認為，當前已經有很多資本外逃。他表示，之所以建議人民幣大幅貶值，就是考慮小幅貶值會引發更多的資本外逃。
至于目前人民幣走軟是否會加速資本流出，丁志杰表示很難判斷。因為目前資金流出并不是因為中國經濟基本面發生了變化，而是整個國際市場資本流動方向可能發生了變化，而且已經開始通過外匯遠期交易來實施。
7月下旬以來，人民幣對美元匯率表現出雙向波動的特征，有效匯率則出現大幅升值，并逐漸完成向均衡匯率靠攏的任務。丁志杰認為，未來可以考慮讓人民幣匯率形成機制進一步市場化，包括放寬每日匯率波幅限制，讓市場在匯率形成中發揮基礎性作用。
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