主持人：其實說到衰退，雖然說美國經(jīng)濟(jì)在一季度和二季度還保持著增長的水平。但是美國全國經(jīng)濟(jì)研究局昨天也說美國經(jīng)濟(jì)從去年12月份就開始陷入了衰退，因為就業(yè)收入、還有零售業(yè)等等表現(xiàn)都不佳，美國的媒體是否也預(yù)計在未來相當(dāng)長一段時間內(nèi)，美國實體經(jīng)濟(jì)的各個部門都會不斷地釋放經(jīng)濟(jì)衰退的信號？

　　何巖柯：可能很多人都會提出一個質(zhì)疑，既然從去年12月美國就進(jìn)入了經(jīng)濟(jì)衰退，為什么美國全國經(jīng)濟(jì)研究局在昨天才公布這個消息呢？事實上該機(jī)構(gòu)也是在經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生以后，不斷地通過研究各種數(shù)據(jù)才逐漸發(fā)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)衰退已經(jīng)到來。根據(jù)他們的說法08年勞動力市場的不斷惡化是他們判定危機(jī)從去年開始的一個關(guān)鍵因素。實際上今年前10個月，雇主們已經(jīng)減少了120萬個工作崗位，從第11個月開始呢，預(yù)計還將有超過32萬人失業(yè)，而在個人收入以及零售業(yè)方面，都是在去年11月到今年6月之間達(dá)到頂風(fēng)，之后便是一直在下降。因此可以說很多衰退的信號是很早就顯現(xiàn)出來，當(dāng)所有人都感受到經(jīng)濟(jì)衰退的時候確實有點為時過晚，不過一些分析人士也指出，這樣看起來美國政府還是有一定遠(yuǎn)見的。因為恰恰是在經(jīng)濟(jì)衰退前，官方就采取了一些手段來刺激經(jīng)濟(jì)，比如像去年9月份美聯(lián)儲的降息，以及今年2月份國會通過1700億的返稅政策，都對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了刺激作用，只不過是效果不是很明顯。我還看到一種比較新穎的觀點認(rèn)為，除了各種刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的手段以外，能夠治療經(jīng)濟(jì)衰退的藥物可能就只有一個東西，那就是時間。有人相信讓經(jīng)濟(jì)按照常規(guī)的狀態(tài)發(fā)展下去，它總會有一天從波谷走向波峰的。成鋼。

　　主持人：謝謝巖柯，感謝何巖柯給我們從美國華盛頓帶來的最新的判斷和分析，國際市場為什么會全線重挫，未來走勢又會怎樣，我們接著來連線睿信亞洲區(qū)的首席經(jīng)濟(jì)分析師陶冬，來聽聽他的觀點。陶冬你好，請你給我們分析一下，為什么昨天歐美主要股市全線暴跌，同時油價、金價也是大幅度下挫？

　　陶冬：我覺得市場在前一段時間主要的擔(dān)心是全球的金融體系會不會出現(xiàn)崩潰，這個風(fēng)險我認(rèn)為最壞的時間已經(jīng)過去，在這之后市場出現(xiàn)了一個反彈，但是我相信這只是整體的一個金融海嘯中間的一部分。第二部分是一個全球衰退，目前看來，隨著美國數(shù)據(jù)大幅度的惡化，以及世界其他地方一些領(lǐng)先數(shù)據(jù)顯示，全球進(jìn)入同步衰退的風(fēng)險明顯上升。在這種情況下面，金融市場把關(guān)注的焦點轉(zhuǎn)移到了衰退上面。那么我相信昨天商品市場，包括原油價格的大跌實際上是反映市場對于全球今后12個月消費(fèi)需求重大觀點上的調(diào)整。在過去的一個星期中間，美國的就業(yè)數(shù)字，工業(yè)的RFM的數(shù)字，同時包括德國的采購經(jīng)濟(jì)指數(shù)，中國的采購經(jīng)濟(jì)指數(shù)，一系列全球的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在大幅度地惡化，許多都創(chuàng)出來了十幾年來，甚至是幾十年來的新低。在這種情況下面，市場對于全球衰退到底能夠有多深，另外需要持續(xù)多長時間呢，要做一個重新的評估。

　　主持人：從擔(dān)心全球金融體系崩潰到現(xiàn)在擔(dān)心全球同步衰退，但是我們可以看到全球同步衰退的可能性還是相當(dāng)大的，而且持續(xù)的時間也不見得短，所以這個對未來市場的走勢會不會有很長時間的不利的影響？

　　陶冬：今天現(xiàn)在所面臨的情況不僅僅是美國、歐洲和日本經(jīng)濟(jì)增長可能進(jìn)入一個負(fù)值，同時其他的許多新興國家，包括中國在內(nèi)，他們的內(nèi)需都會有一個比較大的調(diào)整。這個勢必帶來的是一場比過去想象的更深、更廣的一次全球同步衰退。我相信實際上涉及到兩個問題：第一個問題是實體經(jīng)濟(jì)會惡化到哪一步，我相信實體經(jīng)濟(jì)的惡化才剛剛開始，我們今后幾個月會看到越來越壞的數(shù)字，越來越高的失業(yè)率，有效需求會出現(xiàn)進(jìn)一步的衰退。但是現(xiàn)在市場正在掙扎著、努力著想了解的是到底有多少被現(xiàn)在的金融價格反映出來的，換句話說在前一段金融海嘯中間到底有多少股價出現(xiàn)了恐慌性的拋售，以及今后可能出現(xiàn)的需求上面的放緩能反映出來，我個人認(rèn)為盡管市場會持續(xù)動蕩，12月份整體來講，金融市場會有一個反彈，這個反彈未必能夠長期持續(xù)下去。

　　主持人：隨著全球衰退一步一步成為可能性，正如你所言，實體經(jīng)濟(jì)不斷地惡化，今后全球資金流入的關(guān)注點會有哪些？

　　陶冬：這一次金融海嘯總的來講是所有的國家，幾乎多數(shù)的行業(yè)都牽涉了進(jìn)去，其中像金融業(yè)等等，出現(xiàn)了一個甚至可以講致命的一次沖擊，但是今后世界要看的是哪個國家、什么地區(qū)，還有內(nèi)需。總體來講，全球的貿(mào)易上面會有一次比較大的調(diào)整，由內(nèi)需能通過自己、自身的需求，以及政府的刺激措施，使得經(jīng)濟(jì)能夠維持在一個比較好的平穩(wěn)的增長，我相信是今后資金流入的關(guān)注點。

　　主持人：好的，謝謝經(jīng)濟(jì)分析師陶冬的分析，我們接下來回答一些觀眾發(fā)來的短信的提問，江蘇江陰一位手機(jī)尾號是3559的觀眾說，最近人民幣兌美元的匯率出現(xiàn)了持續(xù)的下跌，今年已經(jīng)跌到了6.8527：1，可能這個數(shù)字還不是最新的，請問專家為什么中國經(jīng)濟(jì)比美國表現(xiàn)好，卻出現(xiàn)了匯率走低的現(xiàn)象，這和出口貿(mào)易的變化有關(guān)系嗎？周老師。

　　周春生：這個我想應(yīng)當(dāng)是有一定的關(guān)系，另外一個原因就是中國制造業(yè)指數(shù)下降，就是剛才我們談到的PM大幅度下降等等，大家都知道中國的經(jīng)濟(jì)高速成長和制造業(yè)的快速發(fā)展有非常大的關(guān)系。從另外一個角度來看，市場上確實有一些傳言，人民幣可能會貶值。盡管這個傳言并非來自于官方渠道，市場確實有這個傳言。我個人的判斷就是人民幣這些年來兌美元已經(jīng)出現(xiàn)了較大幅度的升值，這個歷史我想可能，大幅度升值的歷史在這次金融危機(jī)當(dāng)中暫時告一段落。但是由于中國整體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)盡管也受到了沖擊，但是整體實力和西方相比，還是比較堅強(qiáng)的。所以我個人也不認(rèn)為人民幣會出現(xiàn)大幅度貶值的情況，不會出現(xiàn)歐元或者是澳元的情形。

　　主持人：如果對比97年當(dāng)時的亞洲金融危機(jī)的時候，人民幣當(dāng)時選擇了保值，當(dāng)時獲得了很多尊重，也獲得了很多友好，您覺得這個時候中國保值人民幣還有什么特殊的意義嗎？因為畢竟國際形勢對這次的成因和情況都大不一樣。

　　陶冬：我們當(dāng)然沒有必要完全為了獲得輿論上的支持，來改變我們中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，但是目前我個人并不認(rèn)為我們有大幅度讓人民幣貶值的需要。因為盡管這對拉動出口可能會有一定的作用，但是可能帶來的各種影響上，特別是對全球?qū)χ袊��?jīng)濟(jì)信心的影響我覺得還是值得關(guān)注的。

　　主持人：我們再來看下一個問題，北京一位手機(jī)尾號是2937的觀眾說，中央表示要穩(wěn)定樓市，前不久央行還大幅地降息，各地樓市的成交量開始上升，請問現(xiàn)在是不是入市的一個好時機(jī)。

　　周春生：當(dāng)然，我想這個應(yīng)該從兩個角度去看，從好的角度來看，非常明顯。央行的大幅降息為現(xiàn)在的買房者提供了非常廉價的資金方面的支持。現(xiàn)在買房資金的成本，或者叫做利息的費(fèi)用顯然會大幅度下降。第二中央出臺的一些政策，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)……

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