多家機構預計CPI處于下行趨勢，明年初很有可能出現通縮，也有專家提醒注意新一輪通脹

　　-2009年中國經濟前瞻(二)-本報記者 張娜 實習生 田岳飏

　　11月29日，北京昌平區水屯農副產品批發市場信息發布欄中，散裝雞蛋最高價5.6元／公斤，精瘦豬肉最高價15元／公斤——這兩個數字在一個月前還分別是6.2元／公斤和22元／公斤。

　　從2月份的8.7%到10月份的4.0%，今年以來CPI(消費者物價指數)漲幅呈現前高后低趨勢。預計第四季度CPI可能會在3.5%-4%之間。

　　雖然多家機構研究報告認為CPI處于下行趨勢，并預計明年初很有可能出現負值的通縮現象，但也有接受中國經濟時報記者采訪的專家認為，明年或許會出現新一輪的通脹。

　　防通縮，還是防通脹？

　　2009年CPI漲幅或在2%左右

　　“明年CPI將總體呈下行態勢。”這是中國經濟改革研究基金會國民經濟研究所副所長王小魯的判斷。

　　具體回落多少，他說，現在還不好具體判斷，但明年不能排除有通縮的風險。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員李建偉預計，2009年全年CPI增幅會在2%左右徘徊。商務部監測的食用農產品價格走勢，今年大部分時間都是小幅回落。全國農產品批發價格定基指數由10月份的153.6下降為11月27日的147.1，“菜籃子”產品批發價格定基指數由10月份的151.2下降為144.1。

　　國泰君安、中國銀行交易中心�熒虾！�10月份發布的研究報告預計，2008年全年CPI漲幅將較難低于4.5%。交通銀行研究部11月27日發布的一份報告預測，11月份CPI增幅將在上月回落的基礎上，繼續下降至2.8%，預計12月CPI增幅可能降至2%以下，明年初很有可能出現CPI為負值的通縮現象。

　　但長城偉業期貨公司首席經濟學家譚雅玲卻認為，現在說通縮還為時過早。而且，“明年出現通縮的可能性不大，甚至還有出現新一輪通脹的可能”。

　　明年或出現新一輪通脹？

　　上述機構的研究報告對明年出現通縮風險估計過于悲觀。由于結構性差異，有些產品價格指數可能變負，但有些產品價格可能還會上漲。

　　王小魯分析，目前經濟增長面臨嚴重的威協，擴大內需是必要的，不過要看到問題的另一面，政府啟動4萬億元拉動內需的措施，到了各級地方政府還在層層加碼，盡管這些大項目最后能否批得下來另當別論，但至少從目前來看，各級地方政府高漲的投資熱情，很可能大幅度突破原來預期。加之大部分資金投向基礎設施建設，這些項目一旦上馬必定會帶動鋼材、水泥等建筑材料的需求，如果規模達到一定程度，可能導致下一輪部分產品價格上漲。從中長期看，如果擴張性政策過當，不排除在一個時期以后，可能會出現新一輪通貨膨脹。

　　盡管這不是今年底或明年上半年的事，但王小魯認為“不得不防”。

　　“而且中國市場追隨國際價格比較明顯，CPI指標不完全取決于國內，更重要的是與國際大宗商品，特別是農產品價格相連接�！弊T雅玲對本報記者分析說，近一段時間國際大宗商品價格的下降并非趨勢性轉變，而是階段性的，盡管國際原油期貨價格還在50美元／桶左右徘徊，但未來會否沖到150美元／桶，在她看來“可能性極大”。

　　CPI迷霧：通縮還是通脹？

　　而且這還不是她一個人的判斷，記者接觸到的一些業內分析人士認為，現在大家不是沒有錢，也并非流動性不足。目前來看，美國股市和美元匯率震蕩幅度和上下區間都在擴大，下跌速度快意味著反彈速度也不會太慢。

　　譚雅玲說，這一輪價格的回落屬于特殊政策帶來的影響，因為奧運會的需求，當初政府對價格有所管控，未來中國經濟面臨的應該是通脹，至少從外部角度看，這一趨勢是不可避免的。

　　“明年中國的通貨膨脹率在4%-7%這一區間�！弊T雅玲建議，首先應觀察本輪大宗商品，特別是石油價格反轉時的節奏和速度；其次是盯住美元。因為美元對大宗商品的價格、對中國的匯率都有很大的影響。要觀察美元的規律，而不是短期價格，還要揣摩美國的貨幣政策。

　　貨幣政策不能太著急

　　CPI總是慢半拍的經濟數據。物價在幾個月前就開始下滑了，7月份以來，石油、糧食等大宗商品價格急跌，帶動9月份物價進入下行拐點。

　　看到物價持續下行，央行趕緊降息。11月27日，央行宣布降息108個基點。

　　譚雅玲聽到這一消息時，正在廣州和一些金融界的朋友吃飯，她和大家一樣對這一消息表示“驚訝”。

　　美聯儲從去年到現在降息9次，中國在兩個半月內就降了7次。而有分析認為，央行在未來還將有4次降息。

　　譚雅玲認為，貨幣政策不應太著急，政府應從一個相對長期和一個比較復雜的態勢去考量前景。因為任何一個政策的落地，特別是利率政策，必須有實質的后效應，要允許與市場有一個磨合期。

　　但王小魯并不這么看，他說，調整方向是對的，目前力度大一些，也是對的。銀行存款準備金率從2007年初到今年9月份，連續上調了17次，從9%提高到17.5%，是一個非常密集的、大幅度的調整，當時主要是為了控制通貨膨脹，現在看來是過急了。目前大家都認為通脹已經過去了，保增長已經成為當務之急，在這種情況下，調低準備金率或降息都是理所當然的事，必然要做，前段時間調得這么高，如果還頂住不降，是沒有道理的。

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