葉檀 評(píng)論員

　　關(guān)于貨幣政策有兩種聲音，擴(kuò)張或者謹(jǐn)慎。目前再持外表擴(kuò)張、實(shí)質(zhì)謹(jǐn)慎的貨幣政策，將使我國(guó)經(jīng)濟(jì)受到更嚴(yán)重的沖擊。我國(guó)的貨幣政策必須擴(kuò)張擴(kuò)張?jiān)贁U(kuò)張。

　　除了韓國(guó)，黑色星期一席卷亞洲，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂壓倒性地超過(guò)反彈的投機(jī)行為。到目前為止，全球救市行為基本無(wú)效，金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)蔓延。面對(duì)全球金融危機(jī)，各界只能乞靈于凱恩斯不老的靈魂，放松貨幣、增加投資，實(shí)現(xiàn)赤字式的增長(zhǎng)。這未必是最好的辦法，卻是惟一的辦法。從國(guó)際貨幣基金組織到美聯(lián)儲(chǔ)，都在動(dòng)用一切寬松的貨幣與財(cái)政手段解決信用市場(chǎng)凍結(jié)的狀態(tài)。國(guó)際貨幣基金組織官員表示，將考慮3~6個(gè)月的緊急貸款，以避免新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)崩潰。

　　英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》周刊刊文指出，新興市場(chǎng)將受到更大的沖擊，原因是新興市場(chǎng)的外資貸款突然枯竭，與經(jīng)濟(jì)外向型依賴程度過(guò)高。發(fā)展中國(guó)家會(huì)受到更深、雙重的負(fù)面影響：一是由于發(fā)達(dá)國(guó)家金融機(jī)構(gòu)為應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)危機(jī)收回頭寸，導(dǎo)致資金流動(dòng)性受到限制；二是實(shí)體經(jīng)濟(jì)受到嚴(yán)重沖擊，如中國(guó)受到出口市場(chǎng)急劇萎縮的影響。我國(guó)所受的沖擊，從長(zhǎng)遠(yuǎn)、從實(shí)體經(jīng)濟(jì)受損程度來(lái)看，將大于發(fā)達(dá)國(guó)家。

　　與國(guó)際貨幣基金組織的悲觀派官員不同，我國(guó)央行行長(zhǎng)周小川先生表示出謹(jǐn)慎與樂(lè)觀，稱“我國(guó)要實(shí)行靈活審慎的貨幣政策”。這在全球如火如荼的放松信貸挽救經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)過(guò)程中，可謂獨(dú)樹一幟。國(guó)內(nèi)還有學(xué)者官員慶幸，他們認(rèn)為由于全球金融風(fēng)暴導(dǎo)致各國(guó)放松貨幣注入信貸資金，因此各國(guó)很快將受滯脹或者通脹之苦，我國(guó)受影響不會(huì)太大，甚至有人認(rèn)為以凈出口(或順差)計(jì)，中國(guó)出口依存度并不高，出口對(duì)經(jīng)濟(jì)總量無(wú)足輕重。

　　這些全是臆想之語(yǔ)，甚至沿海地區(qū)企業(yè)倒閉也無(wú)法讓臆想醒來(lái)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)處于救急狀態(tài)。出口對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)具有舉足輕重的影響力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴于出口與投資，在出口市場(chǎng)逐漸熄火的情況下，以兩萬(wàn)億鐵路建設(shè)項(xiàng)目為標(biāo)志的新一輪政府投資熱，作為救急之策浮出水面。有關(guān)方面很清楚，在我國(guó)內(nèi)需尚未提振之時(shí)，不能把預(yù)想中的內(nèi)需當(dāng)作救急之策。

　　如果繼續(xù)對(duì)沿海企業(yè)實(shí)行管制式信貸，對(duì)大型項(xiàng)目實(shí)行無(wú)效率投資，沿海經(jīng)濟(jì)將更加糟糕，只能依賴于政府大型基建項(xiàng)目這一條救生通道——基礎(chǔ)建設(shè)板塊受益于兩萬(wàn)億元基建投資規(guī)模的消息，在27日漆黑一片的A股市場(chǎng)紅透半邊天，難道我國(guó)的經(jīng)濟(jì)也要拴在政府投資一條道上？放松信貸管制、部分地方允許市場(chǎng)配置資金，是緩解企業(yè)燃眉之急的先決條件：一方面大規(guī)模放松民間小額信貸，給予民間金融出路；另一方面打擊高利貸市場(chǎng)。

　　在全球放松信貸救經(jīng)濟(jì)之際，作為全球經(jīng)濟(jì)的重要參與者，作為占全球經(jīng)濟(jì)總量6%的大國(guó)，卻表示謹(jǐn)慎，甚至重提未來(lái)的通脹可能，這令人費(fèi)解。除非我國(guó)能夠徹底關(guān)上資金流動(dòng)閘門，否則緊縮信貸就是扼殺自身經(jīng)濟(jì)的舉措。當(dāng)前，全球都在救市，我國(guó)雖然也在救市，常常是放松貨幣的口號(hào)大于現(xiàn)實(shí)。如房貸放松細(xì)則未出，有關(guān)方面擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)，銀行積極性不高，房貸“壓?jiǎn)巍爆F(xiàn)象嚴(yán)重；在中小企業(yè)貸款等方面都出現(xiàn)雷聲大雨點(diǎn)小的情況。

　　有關(guān)部門總是用M2等數(shù)據(jù)來(lái)掌握貨幣的松緊度，1997年廣義貨幣(M2)為90995億元，增長(zhǎng)17.3%，引發(fā)通脹風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在M2增速仍然高達(dá)15%以上，M1、M2以及投資增速仍遠(yuǎn)快于GDP，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)與全球經(jīng)濟(jì)卻已面目全非。我國(guó)貨幣面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，出口下降、人民幣仍面臨升值威脅，只有美元利率下降，人民幣的利率才能隨之下降。只有以破釜沉舟的勇氣，我國(guó)才能打贏貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的硬仗。

　　世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫24日晚在北京認(rèn)為發(fā)展中國(guó)家受到雙重沖擊：一受發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)衰退影響，出口急劇減少，同時(shí)面臨投資資金緊缺的挑戰(zhàn)。發(fā)展中國(guó)家可能產(chǎn)生危機(jī)第二輪效應(yīng)，由于發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與投資有關(guān)，受金融危機(jī)影響，未完成的項(xiàng)目因缺錢可能變成半拉子工程，已完成項(xiàng)目可能變成過(guò)剩產(chǎn)能，這兩種情況都會(huì)造成銀行呆壞賬的增加。結(jié)論是，發(fā)展中國(guó)家要應(yīng)對(duì)危機(jī)，當(dāng)務(wù)之急是防止金融部門崩潰，政府應(yīng)以果斷、迅速、全面的方式防止銀行垮臺(tái)，同時(shí)，要通過(guò)放松銀根、實(shí)行擴(kuò)張性財(cái)政政策，進(jìn)行反周期操作，努力實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)軟著陸。

　　在目前如此嚴(yán)峻的形勢(shì)下，重提通脹風(fēng)險(xiǎn)，而不提資金使用效率值得保持足夠的警惕。目前我國(guó)的情況是以保經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)內(nèi)需為核心，貨幣政策應(yīng)寬松寬松再寬松，市場(chǎng)市場(chǎng)再市場(chǎng)，否則，實(shí)體經(jīng)濟(jì)盡墨，銀行業(yè)的優(yōu)惠政策、高增長(zhǎng)是保不住的。央企的利潤(rùn)不是已經(jīng)下來(lái)了嗎？

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