摩根大通大中華區首席經濟學家 龔方雄

　　中國中央政府在宏觀方向上做出了重大轉變。10月22日，政府出臺一系列激進的政策措施，以刺激國內低迷的房地產市場。在過去4年，主要因政府實施強硬的緊縮政策，國內房地產市場不斷冷卻。這些托市措施特別旨在鼓勵首次購房者。

　　在第三季度GDP意外下滑以及中國實現穩步增長的全球環境急劇惡化的背景之下，政府出臺了這些必要的政策舉措，體現了國家領導人對于維持相對“穩定及快速”的GDP增長的決心。上月，中國通過大幅放寬貨幣政策以及制定我們期待已久的減稅、上調出口退稅以及增加基礎建設開支等積極的財政決策，迅速對刺激內需做出了反應。

　　我們認為，刺激中國的房地產市場不僅必要，而且是促進內需增長最關鍵的政策措施。該行業的投資占整體固定資產投資的四分之一以及GDP的十分之一。此外，該行業的穩健程度也對國內消費增長具有重大影響。倘認為有必要進一步干預，中國政府可從政策工具箱中選擇大量有效工具，以刺激這一重要行業。我們認為這些政策有助于增強經濟信心，并改善中國房地產及資本市場的投資情緒，從而極大地降低經濟的系統性風險，特別是中國銀行業。

　　我們一直認為，憑借“雙盈余”、充足的流動性及儲蓄、巨大的外匯儲備以及我們認為仍具備升值潛力的穩定貨幣，中國在抵御全球金融危機的影響方面擁有世界最大的政策靈活性。我們仍看好中國的前景。

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